#ETF与衍生品 Khi tôi thấy Hyperliquid giảm từ 80% xuống 20%, phản ứng đầu tiên của tôi không phải là ngạc nhiên, mà là sự quen thuộc - tôi đã thấy thói quen này quá nhiều lần.

Trước tiên, hãy nói về hiện tượng bề mặt: thị phần giảm mạnh 60%, điều này thực sự đáng sợ. Nhưng nhìn kỹ vào logic đằng sau dữ liệu là điều tôi muốn nhắc nhở mọi người. Hyperliquid đã chuyển từ "người cuồng sản phẩm" B2C sang "cơ sở hạ tầng thanh khoản" B2B và bản thân sự thay đổi chiến lược này là ổn, nhưng vấn đề là khoảng trống trong giai đoạn chuyển đổi đã bị các đối thủ khai thác. Các nền tảng như Lighter thu hút lưu lượng truy cập dưới biểu ngữ "mùa khuyến khích" và dữ liệu ngắn hạn có vẻ đẹp, nhưng đây là điều tôi cảnh giác nhất - thanh khoản thuê, nói thẳng ra, là sử dụng airdrop để lấy ma túy. Một khi các ưu đãi sau TGE kết thúc, giao thông này sẽ cằn cỗi như những cánh đồng sau khi cắt tỏi tây.

Điều thực sự đáng được quan tâm là sự kết hợp giữa HIP-3 và Builder Codes. Đây không phải là một sự trở lại theo phong cách cứu tinh, mà là sự thay đổi từ "Tôi toàn năng" sang "Tôi xây dựng cơ sở hạ tầng để làm cho bạn toàn năng". Nhìn bề ngoài, nó trông rất thụ động, nhưng thực tế đó là bí mật Chen Cang - khi các nhà phát triển bên thứ ba bắt đầu tạo ra một thị trường đa dạng mới trên HIP-3, thanh khoản sẽ tự nhiên tập trung và đó sẽ là thanh khoản theo nhu cầu thực sự, không phải là một sự bùng nổ giả tạo chồng chất bởi các đợt airdrop.

Nhưng đây là một cạm bẫy: HIP-3 vẫn còn quá sớm và hệ sinh thái Builder Codes vẫn chưa hình thành. Trong quá trình giảm từ 80% xuống 20%, có bao nhiêu người bị cắt giảm trong "giai đoạn quay đầu" này? Tôi đã thấy quá nhiều dự án chọn tài chính tích cực và điên cuồng tung ra các sản phẩm mới để duy trì sự phổ biến của chúng trong quá trình điều chỉnh chiến lược, và cuối cùng họ đẩy nhanh cái chết của họ. Nếu Hyperliquid muốn thực sự quay đầu, điều quan trọng không phải là công nghệ tốt như thế nào, mà là liệu nó có thể tồn tại trong giai đoạn yên tĩnh này hay không - những người muốn kiếm tiền nhanh chóng với ETF phái sinh hoặc lệnh quẹt ngắn hạn rất có thể rơi vào hố.

Bí quyết để sống trên chuỗi trong một thời gian dài là: đừng để bị mù quáng bởi K-line, nó phụ thuộc vào việc đĩa cơ bản có thực sự được xây dựng hay không.