#美联储利率政策 Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trở nên thú vị hơn. Milan liên tục phát biểu "Chính sách quá thắt chặt", cộng thêm việc khởi động kế hoạch mua lại dự trữ, bộ combo này rõ ràng chỉ ra — Fed đang điều chỉnh thái độ trong quá trình mềm mại hóa lộ trình.

Điểm dữ liệu quan trọng: quy mô mua trái phiếu chính phủ ban đầu 400 tỷ USD, dự kiến kéo dài đến tháng 4 năm 2026. Đây không phải là nới lỏng định lượng, nhưng về cơ bản chuyển từ giảm bảng cân đối sang bơm ròng, hiệu quả tương tự. Kết hợp với định giá của hợp đồng tương lai quỹ liên bang về việc cắt giảm lãi suất hai lần nữa trong năm tới, quyền định giá thị trường đang chuyển sang hướng hawkish.

Ý nghĩa trên chuỗi là gì? Triển vọng thanh khoản được cải thiện thường phản ánh trước trong định giá tài sản vĩ mô, sau đó lan tỏa đến các tài sản rủi ro. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, trong khoảng thời gian này, các tổ chức sẽ chuẩn bị sớm. Có thể chú ý đến khả năng tích trữ của các địa chỉ cá mập đối với các đồng tiền chính và biến động vị thế của các hợp đồng lớn — thường có thể thấy rõ các tín hiệu dòng tiền trước 2 đến 4 tuần khi chính sách chuyển hướng.

Tuy nhiên, một chi tiết đáng cảnh báo: Milan cũng đề cập đến tín hiệu cảnh báo của thị trường lao động. Môi trường chính sách trở nên ôn hòa hơn không đồng nghĩa với nền kinh tế vững chắc, trong bối cảnh này, biến động có thể sẽ còn dữ dội hơn. Nên theo dõi tốc độ thực hiện tăng trưởng dự trữ thực tế, thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng.