Cổ đông lớn Greenlight Capital ủng hộ đề nghị mua của Aquarian với giá 70 đô la mỗi cổ phiếu cho Brighthouse Financial

Greenlight Capital Gợi ý Hỗ trợ Mạnh mẽ cho Việc Đi Tư Nhân

Greenlight Capital, nắm giữ khoảng 4.9% cổ phần của Brighthouse Financial, đã công khai ủng hộ đề nghị mua lại của Aquarian Holdings với giá trị công ty dịch vụ tài chính là $70 mỗi cổ phần bằng tiền mặt. Quỹ đầu tư này, đã duy trì vị thế kể từ khi công ty tách ra khỏi MetLife vào năm 2017, tin rằng giao dịch này mang lại cơ hội hấp dẫn cho tất cả các cổ đông để thoái lui với mức giá cao hơn đáng kể.

Tám Năm Hiệu Suất Kém Trong Thị Trường Công Khai

Lập luận để chấp nhận thỏa thuận dựa trên thành tích đáng thất vọng của Brighthouse Financial khi hoạt động như một công ty công khai độc lập. Mặc dù đã thực hiện mua lại cổ phần mạnh mẽ, giảm số lượng cổ phần xuống 52%, các hệ số định giá của công ty đã giảm đáng kể trong tám năm qua. Vào năm 2017, khi tách ra, Brighthouse giao dịch ở mức 56% giá trị sổ sách với hệ số P/E 6.4x dựa trên ước tính đồng thuận năm 2018. Hiện tại, công ty chỉ còn ở mức 32% giá trị sổ sách và 2.1x lợi nhuận dự kiến năm 2026—một sự suy giảm rõ rệt mặc dù đã có tám năm phân phối vốn cho cổ đông.

Vào ngày 18 tháng 9 năm 2025, cổ phiếu của Brighthouse đóng cửa ở mức thấp hơn 30% so với giá ban đầu khi tách ra, nhấn mạnh sự hoài nghi dai dẳng của thị trường. Đề nghị $70 đại diện cho mức chênh lệch 55% so với mức giá đóng cửa đó, mang lại giá trị rõ ràng và chắc chắn sau nhiều năm trì trệ.

Tại sao Việc Tư Nhân Hóa Lại Có Ý Nghĩa

Phân tích của Greenlight Capital cho thấy rằng cấu trúc sở hữu tư nhân sẽ mở khóa các cơ hội vận hành không thể có trong giới hạn của thị trường công khai. Quỹ đầu tư này chỉ ra thành công của Aquarian trong việc mua lại các công ty bảo hiểm như bằng chứng về khả năng thực thi. Các nhà đầu tư tư nhân, theo lý luận, có thể thực hiện các chiến lược tối ưu hóa chi phí và danh mục đầu tư mà có thể bị hạn chế bởi áp lực lợi nhuận hàng quý và kỳ vọng của các nhà phân tích.

Cổ phiếu của công ty đã bị giao dịch dựa trên sự hoài nghi của các nhà phân tích suốt gần như toàn bộ lịch sử—hầu hết các đánh giá đều trung lập hoặc tiêu cực, ít có dấu hiệu thay đổi tâm lý này. Khung kế toán cũng bị chỉ trích vì thiếu minh bạch, và ban lãnh đạo đã gặp khó khăn trong việc trình bày một câu chuyện đầu tư thuyết phục.

Các Lựa Chọn Hạn Chế Mang Lợi Nhuận Rủi Ro Thấp Hơn

Greenlight Capital bác bỏ các chiến lược thay thế—bán tài sản, giao dịch tái bảo hiểm, hoặc kế hoạch kinh doanh mới của công ty công khai—vì ít khả năng tạo ra giá trị cho cổ đông vượt quá mức giá đề nghị đã báo cáo dựa trên phân tích rủi ro. Sau tám năm hoạt động trên thị trường công khai mà không thể hiện niềm tin của nhà đầu tư, việc duy trì trạng thái hiện tại sẽ gây ra rủi ro thực thi mà không đi kèm tiềm năng tăng trưởng tương ứng.

Trách Nhiệm của Hội Đồng Quản Trị và Thời Gian

Cổ đông đã rõ ràng về kỳ vọng: Hội đồng quản trị nên hợp tác xây dựng với nhà đề nghị và tiến hành nhanh chóng để kết thúc giao dịch. Việc không hành động vì lợi ích tốt nhất của cổ đông có thể dẫn đến các hậu quả về quản trị tại cuộc họp thường niên tới, theo thư của Greenlight Capital.

Công ty đánh giá đề nghị này là “rất đáng tin cậy” và đã rõ ràng thể hiện sẵn sàng tham gia vào việc tài trợ mua lại—một tín hiệu thể hiện sự tự tin vào khả năng thực thi của giao dịch và năng lực của nhà đề nghị.