Trang cuối của lịch năm 2025 đã trôi qua trong nháy mắt, nhưng xu hướng thị trường tiền mã hóa trong năm lại khiến nhiều người bất ngờ — không khí lễ hội như những năm trước dường như không đến đúng như dự kiến. Những kỳ vọng về đợt tăng giá dịp Giáng sinh năm nay đã bị thay thế hoàn toàn bởi một cuộc tái cơ cấu vốn lớn. Trong sự chuyển đổi lớn này, có người âm thầm rút lui, cũng có người lặng lẽ chuẩn bị từ phía sau, toàn bộ cấu trúc người chơi trên thị trường đang diễn ra những biến đổi tinh tế.

Ông "Ông già Noel" hứa hẹn mang quà tặng cho thị trường tiền mã hóa dường như đã lạc đường. Các kịch bản những năm trước rất rõ ràng — từ cuối tháng 12 đến đầu tháng 1, do mùa tiêu dùng lễ hội và sự thay đổi về thanh khoản giao dịch, thị trường tiền mã hóa thường đón nhận một đợt sóng tăng đáng kể. Tuy nhiên, năm nay, kịch bản này hoàn toàn đảo ngược.

Nhìn vào dữ liệu thì rõ ràng hơn. Mùa đông này thực sự rất lạnh. Quý cuối năm 2025, lĩnh vực tiền mã hóa đồng loạt giảm sút, hầu như không thấy dấu hiệu lợi nhuận tích cực nào rõ ràng. Hai loại hình chính của thị trường là Bitcoin và Ethereum đều giảm hơn 22% trong quý, thành tích thực sự là rất tệ. Nếu Bitcoin tiếp tục giảm tốc như vậy đến cuối tháng 12, đó sẽ là tháng tệ nhất kể từ tháng 12 năm 2018 — cách đây đúng bảy năm. Không chỉ giá giảm, một số chỉ số sức khỏe trên chuỗi cũng đồng loạt đi xuống: tổng phí giao dịch, số địa chỉ hoạt động, những chỉ số phản ánh sức sống thực của thị trường đều co lại. Điều này cho thấy thị trường không chỉ đang tiêu hóa các đợt tăng trước đó, mà còn đang đưa ra những dự đoán thận trọng hơn về xu hướng năm tới.

Tại sao lại như vậy? Thực chất là do thanh khoản đang cạn kiệt, khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư cũng đang thu hẹp lại. Các hoạt động của dòng vốn trông không giống như muốn kích hoạt một đợt sóng tăng mới, ngược lại còn có vẻ đang vội vàng giảm bớt vị thế để giảm thiểu rủi ro. Một số chuyên gia trong ngành phân tích rằng, từ đầu năm đến nay, các cổ phiếu công nghệ AI sôi động đã hút một lượng lớn vốn, cộng thêm việc thị trường tiền mã hóa đã trải qua một đợt bùng nổ đòn bẩy lớn, hai yếu tố này cộng lại đã khiến nhiệt huyết của thị trường tiền mã hóa giảm sút rõ rệt.