Altria Rút lui khỏi thị trường IQOS: Một sự chuyển hướng chiến lược trị giá 2,7 tỷ đô la khỏi thuốc lá nung nóng

Altria Group đã hoàn tất một cuộc tái cấu trúc chiến lược lớn bằng cách chuyển nhượng quyền thương mại độc quyền tại Mỹ cho IQOS cho Philip Morris International. Theo thỏa thuận, Altria sẽ nhận khoảng 2,7 tỷ đô la Mỹ tổng cộng dưới dạng tiền mặt—với khoản thanh toán ban đầu 1,0 tỷ đô la khi ký kết và khoản thanh toán tiếp theo 1,7 tỷ đô la dự kiến vào tháng 7 năm 2023—in exchange cho việc từ bỏ vị trí thị trường trong lĩnh vực thuốc lá nhiệt.

Khung tài chính đằng sau thương vụ

Giao dịch trị giá 2,7 tỷ đô la này thể hiện sự rút lui có tính toán của Altria khỏi lĩnh vực IQOS, nơi họ đã giữ quyền thương mại độc quyền tại Mỹ kể từ năm 2019. Công ty sẽ ghi nhận số tiền này như một khoản lợi nhuận hoãn lại trên bảng cân đối kế toán hợp nhất của mình và công nhận vào lợi nhuận khi quyền này chuyển giao hoàn tất vào ngày 30 tháng 4 năm 2024. Theo Billy Gifford, Giám đốc điều hành của Altria, thỏa thuận “đem lại khoản đền bù công bằng và sự linh hoạt lớn hơn trong việc phân bổ nguồn lực để Tiến xa hơn khỏi Thuốc lá.”

Altria dự định sử dụng các khoản thu này cho nhiều ưu tiên chiến lược: các khoản đầu tư tiềm năng phù hợp với việc mở rộng danh mục sản phẩm không khói thuốc, giảm nợ, chương trình mua lại cổ phiếu, và các sáng kiến doanh nghiệp khác. Hội đồng quản trị duy trì quyền tự quyết về thời điểm và khối lượng mua lại dựa trên điều kiện thị trường.

Điều gì đã dẫn đến sự chia tay này?

Mối quan hệ giữa Altria và PMI bắt nguồn từ năm 2013 khi các công ty này ký kết các thỏa thuận về thương mại hóa các sản phẩm thuốc lá sáng tạo. Công ty con của Altria, PM USA, đã nhận quyền thương mại độc quyền tại Mỹ đối với IQOS sau khi sản phẩm được FDA phê duyệt vào tháng 4 năm 2019. Thời hạn ban đầu là năm năm, kéo dài đến tháng 4 năm 2024, với các tùy chọn gia hạn nếu đạt được các mốc hiệu suất cụ thể.

Một bất đồng quan trọng đã nảy sinh liên quan đến việc hoàn thành các mốc quan trọng. Trong khi Altria khẳng định đã đáp ứng tất cả các tiêu chuẩn hợp đồng đủ để gia hạn quyền thương mại đến tháng 4 năm 2029, thì PMI lại phản đối đánh giá này. Không thể vượt qua được sự khác biệt này, cả hai bên đã chọn một sự chia tay rõ ràng qua thỏa thuận hiện tại thay vì kéo dài các cuộc đàm phán.

Những gián đoạn thị trường và lịch trình tái gia nhập IQOS

Hiệu suất thương mại của IQOS tại Mỹ đã gặp phải nhiều khó khăn. Các hạn chế nhập khẩu do Ủy ban Thương mại Quốc tế Hoa Kỳ áp đặt đã khiến IQOS và Marlboro HeatSticks không có mặt trên các kệ hàng Mỹ do lo ngại về tranh chấp bằng sáng chế. PMI hiện giữ trách nhiệm sản xuất và hướng tới việc tái giới thiệu sản phẩm trong nửa đầu năm 2023.

Nếu các sản phẩm được FDA phê duyệt trở nên khả dụng trước tháng 5 năm 2024, PM USA vẫn có tùy chọn tạm thời tái giới thiệu IQOS để bán. Tuy nhiên, kể từ ngày 30 tháng 4 năm 2024, PMI sẽ đảm nhận toàn bộ quyền kiểm soát thương mại hóa tại Mỹ. Đáng chú ý, Altria vẫn giữ quyền sở hữu thương hiệu Marlboro tại Hoa Kỳ, ngăn cản PMI tận dụng tài sản thương hiệu này cho các chiến dịch quảng bá IQOS trong tương lai.

Chiến lược rộng hơn của Altria: Chuyển hướng sang các danh mục không khói thuốc

Việc chuyển giao IQOS này phù hợp với sáng kiến tổng thể “Tiến xa hơn khỏi Thuốc lá” của Altria—một tầm nhìn hướng tới việc chuyển đổi người hút thuốc trưởng thành sang các lựa chọn không khói thuốc vào năm 2030. Thay vì dựa vào thuốc lá nhiệt, Altria đang chuyển hướng nguồn lực để phát triển các sản phẩm không khói thuốc sở hữu riêng và củng cố danh mục hiện có.

Công ty đã tái đầu tư vào khả năng phát triển sản phẩm nội bộ, với kế hoạch hoàn thành thiết kế cho hai sản phẩm không khói thuốc mới—bao gồm một sản phẩm thay thế thuốc lá nhiệt do nội bộ phát triển—trước cuối năm 2022. Phương pháp đa dạng này bao gồm nhiều danh mục trong phân khúc không khói thuốc thay vì tập trung vào một nền tảng sản phẩm duy nhất như IQOS.

Hệ sinh thái không khói thuốc hiện tại của Altria bao gồm U.S. Smokeless Tobacco Company (đội ngũ hàng đầu toàn cầu về thuốc lá ẩm không khói), Helix Innovations (túi nicotine miệng), và các cổ phần thiểu số trong các đối thủ đột phá như JUUL Labs. Kết hợp với các thương hiệu chính của mình như Marlboro, Black & Mild, Copenhagen và Skoal, Altria duy trì vị thế cạnh tranh đa danh mục.

Các cân nhắc trong tương lai và những bất định về quy định

Thỏa thuận chứa đựng các tuyên bố dự báo tiêu chuẩn, phụ thuộc vào nhiều rủi ro. Các yếu tố then chốt bao gồm sự chấp thuận của quy định cho việc tái giới thiệu IQOS, việc thực hiện thành công các lợi ích của giao dịch, và sự ổn định kinh tế vĩ mô. Các gián đoạn tiềm năng trong chuỗi cung ứng nguyên liệu, biến động địa chính trị, và các tranh chấp pháp lý không lường trước có thể làm thay đổi kết quả hoặc thời gian thực hiện.

Đối với các cổ đông của Altria, thương vụ này làm rõ sự chắc chắn về tiền mặt thu được đồng thời cho phép phân bổ chiến lược nguồn lực vào phát triển sản phẩm do công ty kiểm soát. Đối với PMI, thỏa thuận này củng cố tham vọng thuốc lá nhiệt của họ tại thị trường Mỹ sinh lợi, mặc dù họ mất quyền truy cập vào các tài sản thương hiệu Marlboro có thể đã nâng cao vị thế của IQOS.