Ngân hàng Trung ương Ấn Độ ủng hộ CBDC phản đối stablecoin, chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu ngày càng phân hóa

Ngân hàng Trung ương Ấn Độ gần đây đã phát hành Báo cáo ổn định tài chính, xác nhận tính vững chắc của hệ thống ngân hàng đồng thời rõ ràng ủng hộ các quốc gia ưu tiên phát triển tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), đồng thời nhấn mạnh mối lo ngại về stablecoin. Chính lập trường này phản ánh sự phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số, cũng như cho thấy áp lực chính sách đối với stablecoin ngày càng gia tăng.

Nội dung cốt lõi của Báo cáo ngân hàng trung ương

Cải thiện chỉ số ổn định tài chính và phân hóa rủi ro

Theo báo cáo mới nhất của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ, rủi ro tổng thể của hệ thống ngân hàng Ấn Độ có thể kiểm soát được:

Đáng chú ý, mặc dù tỷ lệ nợ xấu của hệ thống ngân hàng truyền thống có khả năng tiếp tục cải thiện, nhưng rủi ro của các tổ chức tài chính phi ngân hàng (NBFC) đang gia tăng. Sự phân hóa này phản ánh sự khác biệt cấu trúc bên trong hệ thống tài chính Ấn Độ.

Thái độ rõ ràng của ngân hàng trung ương đối với stablecoin

Trong báo cáo, Ngân hàng Trung ương Ấn Độ nhấn mạnh lại quan điểm hiện tại về stablecoin: nhấn mạnh stablecoin gây rủi ro đối với ổn định tài chính vĩ mô. Đây không phải là cảnh báo tạm thời, mà là thái độ chính sách nhất quán của ngân hàng trung ương. Ngược lại, báo cáo rõ ràng ủng hộ các quốc gia ưu tiên phát triển CBDC nhằm duy trì trật tự tài chính.

Logic đằng sau lập trường chính sách

Sự khác biệt chính sách giữa CBDC và stablecoin

Lựa chọn của ngân hàng trung ương này không phải ngẫu nhiên, phản ánh bản chất khác nhau của hai dạng tiền kỹ thuật số trong góc nhìn quản lý tài chính:

• CBDC do ngân hàng trung ương phát hành và quản lý trực tiếp, rủi ro tài chính hoàn toàn có thể kiểm soát, phù hợp với yêu cầu duy trì trật tự tài chính của ngân hàng trung ương
• Stablecoin do các tổ chức tư nhân phát hành, dù tự xưng liên kết với pháp định, nhưng thiếu đảm bảo tài sản đầy đủ và hạn chế quản lý, ngân hàng trung ương cho rằng điều này có thể đe dọa sự ổn định tài chính

Mối quan tâm chung của các ngân hàng trung ương toàn cầu

Lập trường của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ phù hợp với quan điểm của Ủy ban ổn định tài chính toàn cầu (FSB) và các cơ quan quản lý toàn cầu khác. Trong hai năm qua, các ngân hàng trung ương đã tăng cường quản lý stablecoin và đẩy nhanh các dự án CBDC. Điều này phản ánh xu hướng các ngân hàng trung ương toàn cầu đang sử dụng công nghệ để tái xác lập quyền kiểm soát hệ thống tài chính.

Ảnh hưởng tiềm năng đối với thị trường tiền mã hóa

Tín hiệu chính sách ngắn hạn

Lập trường của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ sẽ không trực tiếp thay đổi cách thị trường stablecoin hoạt động, nhưng sẽ tăng cường quyết tâm của các ngân hàng trung ương trong việc thúc đẩy CBDC. Điều này có nghĩa là trong tương lai, cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số sẽ rõ ràng hơn: CBDC đại diện cho hướng đi chính thức được công nhận, còn stablecoin sẽ đối mặt với khung quản lý ngày càng nghiêm ngặt.

Đánh giá xu hướng dài hạn

Sự phân hóa chính sách này có thể dẫn đến sự tồn tại song song của hai kết quả: một mặt, việc thúc đẩy CBDC sẽ đẩy nhanh hiện đại hóa hạ tầng thanh toán kỹ thuật số; mặt khác, stablecoin dù chịu áp lực, vẫn có thể giữ một phần thị trường trong các cảnh đặc biệt như thanh toán xuyên biên giới, chỉ là sẽ phải tuân thủ các quy định chặt chẽ hơn.

Tóm tắt

Báo cáo ổn định tài chính của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ thể hiện sự lựa chọn chung của các ngân hàng trung ương toàn cầu: ưu tiên phát triển CBDC để duy trì trật tự tài chính, đồng thời phòng ngừa rủi ro hệ thống từ stablecoin. Đây không chỉ là lựa chọn công nghệ, mà còn là sự tái phân bổ quyền lực tài chính. Đối với thị trường tiền mã hóa, điều này có nghĩa là môi trường chính sách đang tiến tới hướng “tiền kỹ thuật số chính thức ưu tiên”, và tương lai của stablecoin sẽ phải tìm chỗ đứng trong khung quy định chặt chẽ hơn.