Solana spot-ETF: 21 ngày liên tiếp dòng vốn ròng chảy vào bất chấp biến động trên thị trường tiền điện tử

Câu hỏi về các tổ chức vẫn giữ vững

Trong một giai đoạn thị trường tiền điện tử thường xuyên biến động, các ETF giao ngay của Solana đã tạo ra một thành tích nổi bật với 21 ngày liên tiếp dòng vốn ròng chảy vào. Thành tích này cho thấy niềm tin liên tục của các nhà đầu tư tổ chức, bất chấp biến động giá. Trong suốt 21 ngày này, khoảng $613 triệu đã chảy vào, đưa tổng giá trị quản lý của các quỹ này gần đạt $918 triệu.

Tại sao dòng tiền này lại chảy vào trong khi giá không ngay lập tức theo sau?

Một trong những khía cạnh thú vị nhất của dòng chảy này là sự chậm trễ rõ rệt giữa dòng vốn chảy vào và tác động giá rõ ràng. Các yếu tố sau giải thích hiện tượng này:

• Giao dịch OTC chiếm ưu thế: Các nhà cung cấp ETF thực hiện mua hàng số lượng lớn qua các bàn OTC (OTC) thay vì qua sổ lệnh công khai. Điều này có nghĩa là các giao dịch này không xuất hiện trực tiếp trên sổ lệnh của sàn giao dịch.
• Chậm trễ trong custody và settlement: Giữa thời điểm mua và việc đưa vào lưu trữ lạnh của các sản phẩm đầu tư có thể mất vài ngày, làm chậm tác động trực tiếp đến giá.
• Các nhà tạo lập thị trường cân bằng các lệch lạc: Khi xuất hiện chênh lệch giá, các arbiter tham gia để điều chỉnh, đặc biệt trong các giai đoạn có khối lượng giao dịch hạn chế trên sàn.

Đây là một mô hình điển hình trong tích lũy của các tổ chức: dòng chảy lớn nhưng ít rõ ràng hơn so với các hoạt động do retail thúc đẩy.

Dữ liệu chuỗi kể câu chuyện

Dữ liệu on-chain cung cấp rõ ràng hơn. Một lượng lớn token SOL chuyển từ ví sàn giao dịch sang các địa chỉ custody và lưu trữ lạnh. Một giao dịch nổi bật liên quan đến khoảng 192.865 SOL chuyển đến các ví này — điển hình cho cách các nhà cung cấp tổ chức hợp nhất tài sản.

Các dòng chảy từ sàn giao dịch sang custody là một chỉ báo mạnh mẽ cho việc phân bổ dài hạn thay vì giao dịch đầu cơ. Các mẫu sau đã được xác nhận:

• Khối lượng SOL rời khỏi các sàn lớn
• Tập trung vào các giải pháp custody quản lý
• Nhịp độ dòng chảy đều đặn cho thấy đây không phải là một sự kiện đơn lẻ

Hành động giá và phân đoạn phái sinh

Giá SOL gần đây được báo cáo quanh mức $126.56, mức đã chứng kiến các hoạt động mua vào của các tổ chức lớn bất chấp biến động ngắn hạn trên thị trường giao ngay. Trong khi đó, phân đoạn phái sinh vẫn hoạt động tích cực, với lãi suất mở trong hợp đồng tương lai và quyền chọn dao động.

Điều này tạo ra một cuộc đấu tranh thú vị:

• ETF giao ngay tích lũy đều đặn
• Thị trường hợp đồng tương lai thể hiện các vị thế dài và ngắn luân phiên
• Các nhà giao dịch chuyên nghiệp sử dụng phân đoạn này để phòng ngừa rủi ro

Sự tương tác giữa hai phân đoạn này quyết định áp lực giá cuối cùng.

Cảnh quan ETF đang tiến hóa

Thị trường ETF tiền điện tử ngày càng cạnh tranh hơn. Phí quản lý dao động từ mức thấp hai chữ số đến phần trăm trung bình hàng năm. Lĩnh vực cạnh tranh này cũng thu hút các nhà quản lý tài sản truyền thống:

• Quỹ hưu trí bắt đầu tham gia
• Các văn phòng gia đình đa dạng hóa danh mục
• Các nhà quản lý tài sản thêm tiếp xúc với crypto vào danh mục đầu tư

Việc phân bổ mua vào qua nhiều kênh tổ chức giúp dòng chảy này bền vững hơn và ít phụ thuộc vào một số ít nhà lớn.

Những gì cần theo dõi?

Đối với các nhà phân tích và nhà đầu tư theo dõi động thái này, có các chỉ số then chốt cần chú ý:

• Dòng ETF ròng hàng ngày: Liệu dòng chảy này có tiếp tục duy trì không?
• Cân bằng sàn giao dịch: Nếu giảm nữa, điều này có thể chỉ ra sự tích lũy tiếp tục?
• Tỷ lệ funding trong hợp đồng tương lai: Cho biết các vị thế short có tăng không
• Hoạt động validator và staking: Sức khỏe on-chain của mạng Solana

Rủi ro vận hành còn tồn tại

Mặc dù nhu cầu của các tổ chức có vẻ tích cực, vẫn còn một số điểm cần chú ý về vận hành:

• Tắc nghẽn mạng: Khả năng mở rộng của Solana cần chứng minh có thể xử lý khối lượng lớn
• Rủi ro custody: Các sự cố bảo mật gần đây trong không gian crypto nhắc nhở về khả năng đối tác
• Chính sách pháp lý: Thay đổi trong quy định crypto có thể ảnh hưởng đến các sản phẩm và dòng chảy

Bức tranh lớn cho năm 2025

Dòng chảy 21 ngày phù hợp với câu chuyện lớn hơn của năm 2025:

• Chuẩn hóa tổ chức: Crypto ít còn là một lớp tài sản đầu cơ hơn và trở thành một phần phân bổ chính thống
• Chính quy trưởng thành: Khung pháp lý rõ ràng hơn ở nhiều khu vực pháp lý
• Công nghệ custody cải tiến: Ít rủi ro hơn cho vốn lớn
• Bối cảnh vĩ mô: Ổn định tiền tệ mở ra cơ hội rủi ro

Đối với các nhà đầu tư theo dõi các xu hướng này: sự tăng trưởng ETF của Solana là một vi mô của những gì đang diễn ra trong thị trường crypto rộng lớn hơn. 21 ngày liên tiếp dòng chảy thể hiện cách tiền tổ chức hành xử — kiên nhẫn, có cấu trúc, ít bốc đồng hơn so với các nhà giao dịch retail.