Thị trường tài chính đã làm điều gì đó một lần nữa vào đêm qua. Cục Dự trữ Liên bang đã đầu tư 16 tỷ đô la vào thanh khoản và tất cả các loại tài sản đều đang biến động. Là một nhà quan sát đã làm việc trong không gian tiền điện tử trong nhiều năm, tôi phải nói sự thật: đằng sau những con số có vẻ tích cực, có một số cạm bẫy dễ dẫm phải.

Trước tiên, chúng ta hãy xem 16 tỷ được phân phối như thế nào. 73% trong số đó chìm qua các đại lý sơ cấp và 27% chuyển đến các ngân hàng trung ương nước ngoài. Nói cách khác, thanh khoản tham gia vào thị trường tiền điện tử từ tài chính truyền thống, phải thông qua định giá của nhà tạo lập thị trường và sau đó chảy vào qua các kênh chênh lệch giá xuyên biên giới. Hiệu suất lịch sử cho chúng ta biết rằng phương thức phân phối gián tiếp này thường mất 7-14 ngày để phản ánh về Bitcoin, nhưng Ethereum có thể nhanh hơn, thường là 3-5 ngày để di chuyển. Lý do rất đơn giản, các tổ chức sử dụng ETH để xây dựng các chiến lược phức tạp thường xuyên hơn.

Một chi tiết khác rất dễ bị bỏ qua: quy mô mua lại trái phiếu kho bạc Mỹ đã giảm 21 tỷ trong cùng kỳ. Nó giống như một tay xả nước và tay kia thu nước. Sự gia tăng ròng thực tế của thanh khoản thực sự là âm. Vì vậy, đừng để bị lừa bởi những con số lớn, chìa khóa phụ thuộc vào cấu trúc của bảng cân đối kế toán thay đổi như thế nào.

DeFi cũng đang di chuyển. Một số giao thức cho vay bắt đầu điều chỉnh hệ số tài sản thế chấp của WBTC từ 75% lên 72%. Đây không phải là một cử chỉ nhỏ. Tỷ lệ tài sản thế chấp giảm có nghĩa là phí bảo hiểm rủi ro đang tăng lên, theo sau là áp lực thanh lý tăng lên.