Sự trở lại yên lặng: Tại sao Rivian có thể gây bất ngờ cho mọi người vào năm 2026

Thị trường đang bỏ lỡ câu chuyện thực sự

Mọi người gần đây đều lo lắng về cổ phiếu EV. Các khoản tín dụng thuế hết hạn, doanh số bán xe EV toàn cầu chậm lại, và đột nhiên toàn bộ ngành dường như đã trở thành chuyện của ngày hôm qua. Nhưng có một điều — Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) đang làm điều gì đó khác biệt dưới radar.

Trong khi ngành công nghiệp gặp khó khăn, Rivian thực sự vẫn tiếp tục tiến về phía trước. Doanh thu quý 3 tăng 78% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 1,56 tỷ USD. Họ đã giao 13.201 xe trong một quý và đang hướng tới khoảng 41.500-43.500 xe giao hàng hàng năm trong năm nay. Không hẳn là vùng sụp đổ.

Toán học thực sự có lý

Đây là phần thú vị. Kinh tế đơn vị của Rivian — những thứ thực sự quyết định một công ty có tồn tại được hay không — cuối cùng đã cải thiện. Chi phí trên mỗi xe giảm xuống còn 96.000 USD trong quý 3, giảm mạnh so với các kỳ trước đó. Công ty dự kiến lợi nhuận gộp hòa vốn cho cả năm 2025, một mốc quan trọng phân biệt những người sống sót khỏi những người bị loại khỏi ngành trong sản xuất EV.

Về mặt tài chính, họ đang rất mạnh. Rivian kết thúc quý 3 với 7,1 tỷ USD tiền mặt trong tay. Thêm vào đó là khoản dự kiến 2,5 tỷ USD từ hợp tác với Volkswagen và khoản vay 6,6 tỷ USD từ Bộ Năng lượng, công ty có sức mạnh thực sự để thực hiện các kế hoạch tăng trưởng của mình mà không gặp khủng hoảng vốn.

Trò chơi thay đổi R2

Bây giờ là phần mà mọi người nên chú ý: chiếc SUV cỡ trung R2.

Với giá khoảng 45.000 USD mỗi xe, R2 thấp hơn các mẫu hiện tại của Rivian và rẻ hơn trung bình hơn 50.000 USD của các xe mới tại thị trường Mỹ. Dịch ra sao? Họ sắp tiếp cận một phân khúc khách hàng hoàn toàn khác. Đây không phải là tăng trưởng từng bước — đây là mở rộng thị trường.

Các nhà phân tích dự đoán sản xuất R2 sẽ bắt đầu tăng tốc vào cuối quý 2 năm 2026, với dự báo cả năm 2026 đạt tổng cộng 65.300 xe giao hàng, trong đó khoảng 15.100 chiếc là R2. Đà tăng sản lượng này có thể tạo ra sự khác biệt thực sự trong tính toán lợi nhuận.

Góc nhìn định giá

Phần trái chiều là: Rivian giao dịch ở mức 4,7 lần doanh thu. Trong một thị trường mà mọi người hoảng loạn bán tháo cổ phiếu EV, đó thực sự là mức hợp lý so với các kịch bản tiềm năng tăng trưởng. Bạn không phải trả một khoản phí cao cho sự phô trương, nhưng vẫn đặt cược vào khả năng công ty thực hiện nhiều mục tiêu cùng lúc.

Các yếu tố hỗ trợ là hợp lệ — cải thiện kinh tế đơn vị, quỹ tài trợ lớn, một sản phẩm mới đáp ứng nhu cầu thực tế của thị trường, và mô hình kinh doanh đang tiến gần đến điểm hòa vốn. Trong ngành EV, nơi hầu hết các công ty đang tiêu tốn vốn, đó là một câu chuyện hoàn toàn khác.