Điều hướng thị trường đắt đỏ: Chiến lược danh mục đầu tư trị giá triệu đô la cho năm 2026

Khi năm 2025 sắp khép lại, các nhà đầu tư có thể ăn mừng những khoản lợi nhuận ấn tượng—Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq Composite đã mang lại lợi nhuận lần lượt là 14%, 17% và 22%. Tuy nhiên, đằng sau sự hưng phấn này là một thực tế đáng lo ngại: thị trường hiện đang được định giá ở mức chưa từng thấy trước đây.

Sử dụng Chỉ số Giá-Trị Lợi Nhuận (CAPE) của Shiller, các nhà phân tích đã xác định rằng định giá hiện tại xếp thứ hai kể từ năm 1871. Thời kỳ duy nhất tương tự là ngay trước khi bong bóng dot-com vỡ, khi Nasdaq cuối cùng giảm 78%. Bối cảnh lịch sử này quan trọng vì các thị trường đắt đỏ thường hoạt động kém hiệu quả hơn trong thập kỷ tiếp theo.

Triết lý đằng sau niềm tin dài hạn

Thay vì hoảng loạn hoặc chạy theo xu hướng, tôi dựa trên các nguyên tắc đã được kiểm chứng theo thời gian. Danh mục của tôi gồm 36 chứng khoán lấy cảm hứng từ phương pháp của Warren Buffett tại Berkshire Hathaway—giữ các doanh nghiệp chất lượng trong thời gian dài trong khi tránh việc can thiệp quá mức.

Dữ liệu ủng hộ sự kiên nhẫn này. Các thị trường gấu kể từ năm 1929 trung bình kéo dài chỉ 9,5 tháng. Điều này có nghĩa là phản ứng quá mức với biến động ngắn hạn thường dẫn đến việc bán ra đúng lúc cơ hội xuất hiện. Các khoản nắm giữ cốt lõi của tôi—từ ba vị trí hàng đầu đến mười hai vị trí hàng đầu—vẫn gần như không thay đổi, vì tôi tin rằng chúng có thể vượt qua một đợt điều chỉnh thị trường tập trung vào AI mà không gặp thiệt hại nghiêm trọng.

Lấy Meta Platforms, vị trí lớn thứ tư của tôi. Mặc dù đã tích hợp AI vào nền tảng quảng cáo của mình, khoảng 98% doanh thu vẫn đến từ quảng cáo trên Facebook, Instagram và WhatsApp. Một bong bóng AI cũng không làm thay đổi căn bản dòng doanh thu này.

Xây dựng vũ khí cho các biến động thị trường

Trong khi tôi vẫn giữ vững các doanh nghiệp chất lượng, tôi đang tích cực huy động tiền mặt bằng cách cắt giảm các khoản thắng lớn và thu hoạch lỗ thuế trên các vị trí không còn phù hợp với luận điểm của tôi. Điều này phản ánh cách các công ty niêm yết công khai thực hiện trong quá trình tái cấu trúc—bán bớt tài sản không cốt lõi, giữ lại các khoản thắng, nâng cao hiệu quả hoạt động.

Tiền mặt dự trữ của tôi chủ yếu nằm trong các ETF Khoản Tiết Kiệm Ngắn Hạn (như SGOV) thay vì tiền mặt chưa đầu tư sinh lãi gần bằng 0. Mục tiêu đơn giản là: khi bán hoảng loạn tạo ra các sự lệch giá, tôi đã sẵn sàng vũ khí.

Lịch sử cho thấy những khoảnh khắc này đến một cách bất ngờ. Tháng 4 năm 2025, sau khi Trump công bố chính sách thuế quan, sự biến động của chỉ số tạo ra các cơ hội. Tôi đã mở hoặc mở rộng sáu vị trí trong ngày đó. Tuy nhiên, khi thị trường tiếp tục leo cao đến mức kỷ lục, các cơ hội như vậy ngày càng hiếm—nhắc nhở tôi rằng thị trường đắt đỏ này đòi hỏi sự chọn lọc kỹ càng.

Thu hoạch các tình huống bị định giá thấp trong một bối cảnh quá đắt

Tìm kiếm các cơ hội giá rẻ trong môi trường đắt đỏ đòi hỏi kỷ luật. Trong số các khoản bổ sung gần đây của tôi: PubMatic, một công ty công nghệ quảng cáo đang điều hướng các chuyển đổi khách hàng ngắn hạn trong khi duy trì dòng tiền hoạt động tích cực và chuẩn bị cho sự tăng trưởng trong quảng cáo truyền hình kết nối.

Tôi cũng đã thêm vào Goodyear Tire & Rubber—một câu chuyện chuyển đổi bán các tài sản không cốt lõi, giảm nợ và tập trung vào các hoạt động có biên lợi nhuận cao hơn. Tăng trưởng có thể không gây ấn tượng, nhưng định giá của công ty hấp dẫn cho một doanh nghiệp chu kỳ bền vững, có lợi nhuận.

Lợi thế của cổ tức trong thời kỳ không chắc chắn

Nghiên cứu từ Hartford Funds cho thấy cổ phiếu trả cổ tức đã gấp đôi lợi nhuận của các cổ phiếu không trả cổ tức kể từ năm 1973, đồng thời duy trì mức độ biến động thấp hơn. Điều này khiến cổ phiếu trả cổ tức trở thành một biện pháp phòng ngừa tinh tế chống lại thị trường đắt đỏ, có thể gây thất vọng.

Hiện tại, 18 trong số 36 khoản nắm giữ của tôi trả cổ tức. Sirius XM Holdings, ví dụ, hiện có lợi suất trên 5% trong khi vẫn duy trì khoản thanh toán này nhờ vị thế độc quyền trong lĩnh vực radio vệ tinh. Các đợt tăng giá thuê bao trong tương lai dự kiến sẽ bù đắp cho sự mềm mại gần đây của khách hàng.

Kết luận

Thị trường đạt mức định giá lịch sử đòi hỏi các chiến lược thông minh hơn là chỉ bắn trượt vào các cổ phiếu tăng trưởng. Bằng cách dựa vào chất lượng, duy trì tính linh hoạt qua tiền mặt, cảnh giác với các cơ hội thực sự, và cân nhắc thu nhập từ cổ tức, các nhà đầu tư có thể chuẩn bị cho danh mục của mình đối mặt với những thử thách điển hình của thị trường đắt đỏ trong tương lai.