Liệu Đà Tăng trưởng EBITDA của CommScope có bền vững trước sự cạnh tranh ngày càng gia tăng?

Ngành thiết bị viễn thông đang chứng kiến cuộc cạnh tranh ngày càng gay gắt và mở rộng biên lợi nhuận giữa các ông lớn. CommScope Holding Company, Inc. COMM gần đây đã thể hiện hiệu quả tài chính vững chắc, đặt ra câu hỏi quan trọng về khả năng duy trì các lợi ích về lợi nhuận của công ty.

Cảnh quan cạnh tranh: Mở rộng biên lợi nhuận toàn ngành

Ngành đang trải qua một cuộc chuyển đổi do đầu tư hạ tầng và tiến bộ công nghệ thúc đẩy. Ubiquiti Inc. UI báo cáo lợi nhuận hoạt động đạt 261,7 triệu USD trong Quý 3, tăng đáng kể so với 169,2 triệu USD cùng kỳ năm trước. Đà tăng trưởng của công ty được thúc đẩy bởi đà phát triển mạnh mẽ trong lĩnh vực Công nghệ Doanh nghiệp, đặc biệt từ việc triển khai các thiết bị IoT nhanh chóng trong nhiều ngành công nghiệp khác nhau.

Corning Incorporated GLW cũng thể hiện các động thái lợi nhuận ấn tượng. Lợi nhuận hoạt động tăng lên $589 triệu USD từ $302 triệu USD cùng kỳ năm ngoái, với biên lợi nhuận hoạt động mở rộng thêm 130 điểm cơ bản lên 19,6%. Công ty cho rằng thành tích này đến từ cải thiện hiệu quả và tăng trưởng doanh thu trong các phân khúc lợi nhuận cao, đặc biệt là các sản phẩm kính điện thoại cao cấp và giải pháp mạng doanh nghiệp được thúc đẩy bởi nhu cầu AI.

Hiệu suất EBITDA của CommScope: Quý xuất sắc

Trước bối cảnh cạnh tranh này, CommScope đã mang lại kết quả nổi bật. Công ty báo cáo EBITDA điều chỉnh đạt 402,5 triệu USD, gần như gấp đôi so với 204,2 triệu USD của năm trước. Đặc biệt hơn, biên EBITDA điều chỉnh mở rộng lên 24,7% từ 18,9%, cho thấy đòn bẩy hoạt động đáng kể. Sự tăng trưởng 97% so với cùng kỳ năm ngoái phản ánh cả tốc độ tăng doanh thu và tối ưu hóa biên lợi nhuận.

Phân khúc Giải pháp Mạng truy cập dẫn đầu đà tăng trưởng, với doanh thu tăng 77% lên $338 triệu USD và EBITDA phân khúc tăng 169%. Thành tích xuất sắc này dựa trên việc mở rộng triển khai các sản phẩm bộ khuếch đại và nút DOCSIS 4.0 trên các mạng hỗn hợp cáp quang và đồng trục. Danh mục toàn diện của phân khúc—bao gồm công nghệ DOCSIS 3.1, 3.1E, và DOCSIS 4.0—đặt CommScope vào vị trí để tận dụng các khoản đầu tư hiện tại vào hiện đại hóa mạng lưới.

Phân khúc Không dây RUCKUS tăng 15% lên 178,5 triệu USD doanh thu, trong khi EBITDA phân khúc tăng 38% so với cùng kỳ. Nhu cầu mạnh mẽ của khách hàng đối với các sản phẩm Wi-Fi 7 và các dòng doanh thu đăng ký định kỳ đang thúc đẩy thành tích này. Thêm vào đó, công ty đã đạt chứng nhận của chính phủ liên bang Mỹ cho danh mục sản phẩm ICX, mở ra cơ hội mở rộng hợp đồng cung cấp cho chính phủ.

Phân khúc Giải pháp Đám mây và Kết nối của CommScope cũng thể hiện sự bền bỉ, với doanh thu tăng 51% lên 1,1 tỷ USD, hưởng lợi từ chu kỳ triển khai hạ tầng đám mây và trung tâm dữ liệu mạnh mẽ.

Đòn bẩy hoạt động và điều chỉnh dự báo

Chi phí hoạt động tính trên doanh thu giảm đáng kể xuống còn 17,9% trong Quý 3 2025 từ 23,6% một năm trước, cho thấy cải thiện hiệu quả vận hành toàn tổ chức. Sự tự tin của ban lãnh đạo vào đà tăng trưởng duy trì đã thúc đẩy dự báo EBITDA nâng cao. Trong cả năm, CommScope hiện dự kiến EBITDA điều chỉnh từ 1,3–1,35 tỷ USD, so với dự báo trước là 1,15–1,2 tỷ USD.

Định giá và tâm lý nhà đầu tư

Cổ phiếu của CommScope đã tăng 211,5% trong 12 tháng qua, vượt xa mức tăng 118,4% của toàn ngành. Xét về định giá, cổ phiếu đang giao dịch với hệ số giá trên doanh số dự phóng là 0,65, thấp hơn trung bình ngành. Các dự báo lợi nhuận cho năm 2025 đã được nâng lên 27,9% lên 1,65 USD trên mỗi cổ phiếu trong hai tháng qua, trong khi dự báo cho năm 2026 tăng 11,1% lên 1,80 USD, phản ánh niềm tin của các nhà phân tích vào triển vọng của công ty. Hiện tại, CommScope được xếp hạng Zacks Rank #1 (Mua mạnh).

Nhìn về phía trước

Câu hỏi chính dành cho các nhà đầu tư là liệu CommScope có thể duy trì đà mở rộng biên lợi nhuận EBITDA hiện tại giữa bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt và bất ổn kinh tế hay không. Các thị trường cuối cùng đa dạng của công ty, vị thế sản phẩm mạnh trong các công nghệ thế hệ tiếp theo, và cải thiện hiệu quả vận hành cho thấy triển vọng tích cực, mặc dù vẫn còn rủi ro trong việc thực thi trong môi trường cạnh tranh.