Cổ phiếu tăng trưởng so với cổ phiếu giá trị: Hiểu rõ hai mặt trước khi đầu tư

Khi xây dựng danh mục đầu tư, hầu hết các nhà đầu tư cuối cùng đều đối mặt với một câu hỏi cơ bản: bạn có nên theo đuổi lợi nhuận nhanh thông qua các cơ hội tăng trưởng, hay xây dựng sự giàu có đều đặn với các công ty bị định giá thấp? Hai chiến lược này—đầu tư tăng trưởng và đầu tư giá trị—đại diện cho các triết lý khác nhau, nhưng thực tế phức tạp hơn nhiều so với các phân loại gọn gàng của Phố Wall.

Mâu thuẫn cốt lõi: Chiến thắng nhanh vs. Tích lũy kiên nhẫn

Cổ phiếu tăng trưởng đại diện cho các công ty đang mở rộng nhanh hơn thị trường chung. Hãy nghĩ đến các công ty công nghệ đột phá hoặc các doanh nghiệp có sản phẩm sáng tạo—sức hấp dẫn của chúng nằm ở tiềm năng tăng giá nhanh chóng. Các công ty này ưu tiên tái đầu tư lợi nhuận vào mở rộng thay vì trả cổ tức, khiến chúng dễ biến động và đòi hỏi nhà đầu tư phải chịu đựng các biến động giá mạnh.

Ngược lại, cổ phiếu giá trị là con rùa trong cuộc đua này. Chúng được giao dịch với định giá thấp hơn so với lợi nhuận của chúng vì thị trường đã đánh giá thấp giá trị thực của chúng. Một cổ phiếu giá trị có thể đang trong ngành suy thoái, nhưng nếu giá cổ phiếu đã giảm mạnh đến mức thấp hơn khả năng sinh lợi thực sự của công ty, các nhà đầu tư tinh tường sẽ nhận thấy cơ hội. Các doanh nghiệp này tạo ra dòng tiền đều đặn, dự đoán được và ít gây chú ý.

Sự khác biệt cơ bản nằm ở chỗ này: nhà đầu tư tăng trưởng đặt cược vào tiềm năng ngày mai và chấp nhận các định giá cao ngày hôm nay; nhà đầu tư giá trị săn tìm các món hời và dựa vào sự công nhận của thị trường trong tương lai.

Tại sao các chỉ số định giá kể các câu chuyện khác nhau

Các công ty tăng trưởng có tỷ lệ P/E (giá trên lợi nhuận) (P/E) và P/S (giá trên doanh thu) (P/S) cao vì nhà đầu tư đang trả trước cho thành công trong tương lai. Nếu một công ty không thể thực hiện các lời hứa tăng trưởng của mình, cổ phiếu có thể sụp đổ nhanh chóng. Hồ sơ rủi ro-lợi nhuận này chủ yếu phù hợp với những người có niềm tin mạnh mẽ và kiến thức sâu về ngành.

Trong khi đó, cổ phiếu giá trị trông có vẻ rẻ trên giấy—tỷ lệ P/E thấp và giá trị sổ sách hấp dẫn. Sự rẻ này phản ánh hoặc là cơ hội thực sự hoặc là lý do hợp lý khiến doanh nghiệp trì trệ. Thách thức đối với nhà đầu tư giá trị không phải là tìm cổ phiếu rẻ; mà là phân biệt giữa món hời và bẫy giá trị. Một cổ phiếu có thể rẻ vì những ngày tươi sáng nhất của công ty đã thực sự qua đi.

Biết khi nào mỗi chiến lược phát huy tác dụng tốt nhất

Chọn cổ phiếu tăng trưởng nếu: Bạn còn trong giai đoạn đầu của quá trình đầu tư, còn hàng thập kỷ nữa mới đến tuổi nghỉ hưu, có thể bỏ qua biến động ngắn hạn, và tin tưởng vào các ngành mới nổi. Bạn cũng cần có kiến thức chuyên sâu hoặc truy cập vào các nghiên cứu chất lượng, vì việc chọn ra các nhà chiến thắng trong các ngành mới đông đúc đòi hỏi sự đánh giá cẩn thận. Các công ty tăng trưởng hiếm khi trả cổ tức, vì vậy bạn sẽ không dựa vào thu nhập từ danh mục đầu tư.

Chọn cổ phiếu giá trị nếu: Bạn cần các khoản đầu tư tạo ra thu nhập qua cổ tức, thích cảm giác an tâm về giá ổn định, và có kiên nhẫn chờ đợi thị trường công nhận các mức định giá sai lệch. Bạn cũng cần có đủ kinh nghiệm để nhận biết các bẫy giá trị—những tình huống mà giá thấp phản ánh các yếu tố cơ bản kinh doanh đang xấu đi chứ không phải là tạm thời.

Phương pháp lai: Chiến lược GARP

Không chiến lược nào thuần túy luôn chiếm ưu thế. Khi nền kinh tế thịnh vượng, tăng trưởng thường vượt lên trong những chênh lệch nhỏ; trong thời kỳ suy thoái, giá trị phục hồi mạnh mẽ hơn. Sự biến động này trong hiệu suất đã thúc đẩy sự phát triển của GARP—tăng trưởng ở mức hợp lý.

Các nhà đầu tư GARP, do huyền thoại chọn cổ phiếu Peter Lynch dẫn dắt, nhắm vào các công ty đang mở rộng nhưng chỉ ở mức định giá hợp lý. Họ sử dụng tỷ lệ P/E trên tăng trưởng (PEG) làm bộ lọc chính: chia tỷ lệ P/E của công ty cho tốc độ tăng trưởng dự kiến. Kết quả 1.0 hoặc thấp hơn cho thấy định giá hợp lý; cao hơn cho thấy phần thưởng tăng trưởng đã trở nên quá mức.

Các chỉ số thị trường phản ánh sự chia rẽ này

Các chỉ số chính thể hiện rõ hai thế giới này. Chỉ số S&P 500 duy trì các phân nhóm tăng trưởng và giá trị riêng biệt, trong đó chỉ số tăng trưởng chọn các công ty dựa trên tăng trưởng doanh thu trong ba năm, mở rộng EPS, và đà tăng giá. Chỉ số giá trị xác định các ứng viên qua giá trị sổ sách, tỷ lệ P/E, và các chỉ số doanh thu so với giá. Theo dõi các chỉ số này theo thời gian cho thấy hiệu suất luân phiên giữa hai phương pháp tiếp cận.

Vị trí của bạn trong cuộc đời quan trọng nhất

Warren Buffett, có thể coi là nhà đầu tư giá trị vĩ đại nhất lịch sử, đã nhận xét rằng tăng trưởng và giá trị “được gắn kết chặt chẽ”—tăng trưởng chỉ là một biến số trong việc tính toán giá trị thực, dao động từ không đáng kể đến cực kỳ quan trọng tùy thuộc vào công ty.

Lựa chọn tối ưu của bạn phụ thuộc ít hơn vào lý thuyết trừu tượng và nhiều hơn vào hoàn cảnh cụ thể: thời gian đầu tư của bạn, khả năng chịu rủi ro, nhu cầu thu nhập, và bối cảnh kinh tế hiện tại. Một nhà đầu tư còn trong vòng năm năm trước khi nghỉ hưu cần các khoản tiếp xúc khác với người có 30 năm nữa để đầu tư. Lãi suất tăng thường ưu tiên cổ phiếu giá trị; chính sách tiền tệ nới lỏng thường thúc đẩy tăng trưởng.

Cách tiếp cận tinh vi không phải là chọn một chiến lược duy nhất mà là cấu trúc danh mục để hưởng lợi từ cả hai. Sự cân bằng này bảo vệ bạn dù thị trường thưởng cho đổi mới sáng tạo hay trừng phạt các định giá quá cao. Bằng cách hiểu rõ các triết lý khác nhau này và vị trí của bạn trong đó, bạn có thể đưa ra các quyết định có chủ đích thay vì theo đám đông.