ANI Pharmaceuticals Tăng Trưởng Mạnh Trong Khi Nhà Đầu Tư Dược Phẩm Chuyên Khoa Thay Đổi Danh Mục Đầu Tư

Quỹ chứng khoán tiếp tục đà tăng ấn tượng

Cổ phiếu ANI Pharmaceuticals (NASDAQ: ANIP) đã mang lại lợi nhuận ấn tượng trong năm nay, tăng 49% và vượt xa thị trường chung — chỉ số S&P 500 đã tăng khoảng 15% cùng kỳ. Giao dịch ở mức $82.41 tính đến phiên đóng cửa gần nhất, nhà sản xuất dược phẩm đặc biệt này thể hiện đà tăng trưởng thường thu hút vốn của các tổ chức hơn là dẫn đến việc rút lui.

Tuy nhiên, một quỹ lại chọn con đường hoàn toàn khác.

Sự xoay vòng vốn trong hành động

Stonepine Capital Management, có trụ sở tại Oregon, đã tiết lộ trong một hồ sơ SEC ngày 13 tháng 11 rằng họ đã hoàn toàn thanh lý toàn bộ vị thế ANI trong quý III. Quỹ đã bán hết 38.597 cổ phiếu trị giá khoảng 2,52 triệu đô la, chuyển sang không còn nắm giữ nào tính đến ngày 30 tháng 9.

Động thái này cần được xem xét kỹ hơn. Tại sao một quỹ lại bỏ qua một cổ phiếu có lợi nhuận gần 50% mỗi năm? Câu trả lời có thể nằm ở chiến lược danh mục hơn là do lo ngại về niềm tin.

Một doanh nghiệp đang trong quá trình chuyển đổi

Kết quả tài chính gần đây vẽ nên bức tranh về đà vận hành tích cực. Trong quý 3, doanh thu của ANI tăng 54% so với cùng kỳ năm trước lên 227,8 triệu đô la, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng gần 70% lên 59,6 triệu đô la. Ban quản lý sau đó đã nâng dự báo cả năm, hiện dự kiến doanh thu lên tới $873 triệu đô la và EBITDA điều chỉnh lên tới $228 triệu đô la.

Tập trung vào lĩnh vực dược phẩm đặc biệt, bao gồm các liệu pháp điều trị bệnh hiếm, dự kiến sẽ chiếm khoảng một nửa doanh số năm 2025. Sự đa dạng hóa này vào các lĩnh vực điều trị có biên lợi nhuận cao hơn đánh dấu một bước tiến đáng kể so với vị thế ban đầu của ANI.

Hướng đi chiến lược mới của Stonepine

Sau khi thoái vốn khỏi ANI, danh mục của Stonepine chuyển hướng rõ ràng hơn sang các vị thế công nghệ sinh học giai đoạn đầu với tiềm năng tăng trưởng lớn hơn:

• NASDAQ:VSTM: 23,58 triệu đô la (19,17% tổng tài sản quản lý)
• NASDAQ:ADMA: 10,83 triệu đô la (8,81% tổng tài sản quản lý)
• NASDAQ:EOLS: 9,43 triệu đô la (7,67% tổng tài sản quản lý)
• NASDAQ:ZVRA: 7,70 triệu đô la (6,26% tổng tài sản quản lý)
• NASDAQ:NKTR: 4,84 triệu đô la (3,93% tổng tài sản quản lý)

Công ty ANI thực sự làm gì

ANI Pharmaceuticals phát triển và sản xuất đa dạng các loại thuốc theo đơn đã có thương hiệu và generic. Công ty chuyên về các chất kiểm soát, sản phẩm ung thư, hormone, steroid, thuốc tiêm và dạng uống. Ngoài dòng sản phẩm sở hữu, ANI còn tạo ra doanh thu đáng kể từ các hợp tác phát triển và sản xuất theo hợp đồng với các công ty dược khác.

Doanh nghiệp phục vụ một khách hàng rộng lớn gồm các chuỗi nhà thuốc bán lẻ, nhà bán buôn, nhà phân phối, nhà thuốc gửi hàng qua thư và các tổ chức mua sắm nhóm trên khắp Bắc Mỹ.

Thoái vốn qua góc nhìn đầu tư

Quyết định của Stonepine phản ánh sự phân bổ vốn hợp lý hơn là mất niềm tin. ANI đã trưởng thành từ một cổ phiếu giá thấp thành một câu chuyện dược phẩm đặc biệt dựa trên thực thi. Lợi nhuận gần 50% mỗi năm của công ty có nghĩa là lợi nhuận trong tương lai sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào hiệu suất vận hành bền vững — đặc biệt là tăng trưởng doanh thu bệnh hiếm và kỷ luật về biên lợi nhuận — hơn là mở rộng nhiều lần hoặc tái định giá.

Các tên tuổi công nghệ sinh học giai đoạn đầu, ngược lại, vẫn còn mức giá có thể mang lại những bất ngờ tích cực. Đối với một quỹ tìm kiếm lợi nhuận bất đối xứng, phép tính đã hướng tới việc tái phân bổ vốn.

Nhìn về phía trước

ANI Pharmaceuticals đã chuyển sang giai đoạn mà các yếu tố cơ bản quan trọng hơn đà tăng trưởng. Với tốc độ tăng doanh thu hai chữ số đang tăng tốc, danh mục bệnh hiếm đa dạng đang hình thành, và ban quản lý thực hiện theo hướng dẫn đã nâng, doanh nghiệp có vẻ đang ở trạng thái vững chắc về cấu trúc. Tuy nhiên, các nhà đầu tư kỳ vọng tiếp tục có lợi nhuận phần trăm bùng nổ có thể cần phải điều chỉnh kỳ vọng — đây giờ là câu chuyện về thực thi nhất quán hơn là tái định giá toàn ngành.