Ngành công nghiệp bán dẫn giảm mạnh khi thị trường tiêu hóa các tín hiệu kinh tế hỗn hợp

Phiên giao dịch thứ Sáu chứng kiến một đợt bán tháo công nghệ rõ rệt lan rộng khắp các chỉ số chính, với cổ phiếu bán dẫn chịu áp lực bán tháo nặng nề nhất. Nasdaq 100 dẫn đầu giảm điểm, giảm 1.22%, trong khi S&P 500 giảm 0.64% và Dow Jones Industrial giảm nhẹ hơn 0.20%. Thị trường hợp đồng tương lai mở rộng các mức giảm này, với hợp đồng E-mini Nasdaq tháng 9 giảm 1.31% và hợp đồng E-mini S&P tháng 9 giảm 0.68%.

Đợt bán tháo công nghệ: Điều gì đã kích hoạt sự sụt giảm

Sức yếu của ngành công nghệ bắt nguồn từ triển vọng lợi nhuận thất vọng và lo ngại về biên lợi nhuận trong số các ông lớn ngành. Marvell Technology giảm mạnh 18% sau khi công bố doanh thu trung tâm dữ liệu quý 2 đạt 1.49 tỷ USD, thấp hơn dự báo đồng thuận là 1.52 tỷ USD. Sự hụt hơi này đã gây ra hiệu ứng domino trong giới nhà sản xuất chip, với Broadcom, Nvidia và Advanced Micro Devices đều giảm hơn 3%. Lam Research giảm hơn 4%, trong khi các công ty thiết kế và thiết bị như ASML, Applied Materials, KLA Corp và Micron Technology đều giảm trên 2%.

Dell Technologies mở rộng đà giảm trong lĩnh vực phần cứng, giảm hơn 8% để trở thành cổ phiếu giảm mạnh nhất trong S&P 500 sau khi báo cáo lợi nhuận hoạt động quý 2 đạt 2.28 tỷ USD so với kỳ vọng 2.30 tỷ USD. Bình luận của ban quản lý về biên lợi nhuận ngày càng thắt chặt trên các máy chủ AI đã làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của thị trường máy chủ trí tuệ nhân tạo sinh lợi này. Super Micro Computer giảm hơn 5% do các lo ngại liên quan.

Gió ngược vĩ mô gia tăng khi lạm phát vẫn dai dẳng

Ngoài những thất vọng về lợi nhuận, thị trường còn phải đối mặt với các tín hiệu kinh tế mâu thuẫn. Chỉ số PMI Chicago tháng 8 của MNI bất ngờ giảm mạnh, giảm 5.6 điểm xuống còn 41.5, thấp hơn nhiều so với dự báo 46.0. Tâm lý tiêu dùng cũng giảm bất ngờ, với chỉ số tâm lý tiêu dùng tháng 8 của Đại học Michigan điều chỉnh thấp hơn còn 58.2 so với kỳ vọng 58.6.

Áp lực lạm phát vẫn tồn tại mặc dù có một số dấu hiệu nhẹ nhàng hơn. Chỉ số giá PCE cốt lõi tháng 7 của Mỹ — chỉ số lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang — tăng lên +2.9% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức cao nhất trong năm tháng và vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Tuy nhiên, kỳ vọng lạm phát dài hạn có chút cải thiện, với dự báo kỳ vọng lạm phát 5-10 năm của Đại học Michigan điều chỉnh giảm còn 3.5% từ mức 3.9% trước đó.

Về tiêu dùng, chi tiêu cá nhân tháng 7 tăng 0.5% so với tháng trước, mức tăng mạnh nhất trong bốn tháng, cho thấy khả năng phục hồi của người tiêu dùng vẫn còn nguyên vẹn bất chấp bất ổn kinh tế.

Tín hiệu cắt giảm lãi suất của Fed mang lại hỗ trợ hạn chế

Các bình luận ôn hòa từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã phần nào giúp ổn định thị trường chứng khoán. Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết ông ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 9, lưu ý rằng với lạm phát cốt lõi gần đạt mục tiêu 2% và rủi ro thị trường lao động gia tăng, “quản lý rủi ro đúng nghĩa là FOMC nên cắt giảm lãi suất ngay bây giờ.” Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly cũng cho thấy sự sẵn sàng cắt giảm lãi suất sớm, gợi ý rằng đã đến lúc “tái cân bằng chính sách.”

Dù có các tín hiệu ôn hòa này, giá thị trường vẫn phản ánh sự thận trọng. Hợp đồng tương lai quỹ liên bang hiện đang tính đến xác suất 88% cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 16-17 tháng 9, trong khi xác suất cho lần cắt giảm thứ hai vào ngày 28-29 tháng 10 giảm còn 55%.

Không chắc chắn về thuế quan làm mờ triển vọng

Các diễn biến về chính sách thương mại đã thêm một lớp không chắc chắn nữa. Tổng thống Trump tiếp tục mở rộng các biện pháp thuế quan, đe dọa áp thêm các khoản thuế mới đối với bán dẫn tiên tiến và xuất khẩu công nghệ để đáp trả các khoản thuế dịch vụ số ảnh hưởng đến các công ty Mỹ. Ông cũng đã mở rộng thuế thép và nhôm để bao gồm hơn 400 mặt hàng tiêu dùng chứa các kim loại này, có hiệu lực ngay lập tức mà không có các ngoại lệ cho hàng hóa đang vận chuyển.

Caterpillar giảm 3% sau khi cảnh báo rằng các rào cản thuế quan có thể gây thiệt hại lên tới 1.8 tỷ USD trong năm nay, gần gấp đôi các ước tính trước đó. Hướng dẫn của công ty nhấn mạnh cách mà sự không chắc chắn về thuế quan đang lan tỏa qua chuỗi cung ứng và kế hoạch doanh nghiệp.

Điểm sáng: Đổi mới phần mềm và phần cứng

Không phải tất cả các tên tuổi công nghệ đều gặp khó khăn. Autodesk tăng hơn 9% để dẫn đầu các cổ phiếu tăng trong S&P 500 sau khi công bố doanh thu ròng quý 2 đạt 1.76 tỷ USD, vượt xa dự báo 1.72 tỷ USD, và nâng dự báo quý 3 lên 1.80-1.81 tỷ USD từ kỳ vọng 1.77 tỷ USD. Ambarella tăng 16% sau khi báo cáo EPS điều chỉnh quý 2 đạt 15 cent, vượt xa dự báo 6 cent, và nâng dự báo tăng trưởng doanh thu năm 2026 lên 31%-35%.

Các công ty Fintech cũng nhận được sự quan tâm, với Affirm Holdings tăng 10% sau khi báo cáo doanh thu quý 4 đạt 876.4 triệu USD so với kỳ vọng 838.6 triệu USD. SentinelOne tăng 6% sau một lần nâng dự báo doanh thu năm 2026 nhẹ nhàng lên $998 triệu-$1 tỷ USD.

Các cổ phiếu nhạy cảm với tiền điện tử giảm cùng với Bitcoin giảm 3% xuống mức thấp nhất trong bảy tuần, với Galaxy Digital giảm 4% và Coinbase cùng MicroStrategy đều giảm hơn 1%.

Mùa báo cáo lợi nhuận thể hiện sức mạnh vượt qua lo lắng ngắn hạn

Bên dưới các tiêu đề, lợi nhuận của S&P 500 trong quý 2 đang hướng tới mức tăng 9.1% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa dự báo trước mùa chỉ 2.8%. Với hơn 95% các công ty trong S&P 500 đã báo cáo, khoảng 82% vượt lợi nhuận ước tính, cho thấy sức khỏe cơ bản vẫn còn mạnh mẽ đằng sau sự biến động của thị trường. Sức mạnh lợi nhuận này trái ngược với đợt bán tháo công nghệ, cho thấy sự luân chuyển ngành hơn là sự suy giảm toàn diện.

Thị trường toàn cầu cho thấy bức tranh hỗn hợp

Các thị trường nước ngoài đưa ra các tín hiệu hỗn hợp. Chỉ số Euro Stoxx 50 của châu Âu giảm 0.83% xuống mức thấp nhất trong hai tuần, chịu áp lực từ dữ liệu lạm phát của Đức cao hơn dự kiến. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật giảm 0.26%, trong khi Shanghai Composite của Trung Quốc tăng nhẹ 0.37%, cho thấy tâm lý khu vực phân hóa.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng cao hơn, với hợp đồng tháng 9 giảm 2.5 điểm và lợi suất tăng 2.4 điểm cơ bản lên 4.227%, phản ánh sự căng thẳng liên tục giữa lo ngại suy thoái và lạm phát dai dẳng định hình môi trường thị trường hiện tại.