Cuộc chiến giám sát liên bang gây ra đợt bán tháo mạnh cổ phiếu Sable Offshore Energy

Nguyên nhân chính: Tranh chấp về thẩm quyền pháp lý kích hoạt phản ứng thị trường

Đà giao dịch biến động mạnh đối với Sable Offshore (NYSE: SOC) trong phiên thứ Sáu cuối cùng của năm 2025, khi các nhà vận động vì môi trường thách thức một quyết định quản lý lớn. Cổ phiếu giảm mạnh vượt quá 13% sau khi tin tức cho biết các nhóm bảo tồn, dẫn đầu là Sierra Club, đã khởi kiện ra tòa liên bang để ngăn chặn việc phê duyệt khởi động lại đường ống. Thách thức pháp lý này đến chỉ 24 giờ sau khi Cục Vận tải Đường ống và An toàn Vật liệu Nguy hiểm (PHMSA) của Bộ Giao thông vận tải phê duyệt việc hoạt động trở lại của hệ thống.

Sự thay đổi về quy định gây tranh cãi

Quyết định gần đây của PHMSA đại diện cho một sự chuyển hướng thẩm quyền pháp lý đáng kể. Cơ quan này kết luận rằng các phần của hệ thống đường ống Las Flores thuộc quyền quản lý của liên bang thay vì thẩm quyền của bang — một sự thay đổi phân loại đã thúc đẩy việc phê duyệt khởi động lại. Sự chuyển đổi này dường như phù hợp với các sáng kiến rộng lớn hơn của liên bang nhằm mở rộng giám sát trong các lĩnh vực năng lượng quan trọng, mặc dù các nhà phê bình cho rằng nó đã bỏ qua các biện pháp bảo vệ môi trường đã được quy định của bang.

Hệ thống Las Flores mang trong mình quá khứ đáng chú ý. Một sự cố năm 2015 đã làm rò rỉ hơn 100.000 gallon dầu thô từ đường ống, trong đó hơn 20.000 gallon tràn ra vùng nước Thái Bình Dương. Lúc đó, Plains All American Pipeline vận hành cơ sở này. Các tổ chức môi trường cho rằng việc phân loại liên bang không nên làm giảm các biện pháp bảo vệ môi trường mà quy định của bang đã duy trì trước đó.

Những bất ổn pháp lý phía trước cho Sable

Sierra Club và các nhóm môi trường liên kết đang theo đuổi một lệnh tạm hoãn khẩn cấp để đình chỉ quyền phê duyệt của PHMSA cho đến khi xem xét toàn diện của tòa án. Cả Sable lẫn các cơ quan vận tải liên bang chưa phản hồi công khai về đơn kiện của tòa. Những tranh chấp về thẩm quyền pháp lý như vậy thường liên quan đến các chiến lược pháp lý phức tạp, và kết quả vẫn còn khó đoán.

Phản ứng của thị trường cho thấy các nhà đầu tư xem các rủi ro pháp lý này là quan trọng. Sự giảm giá nhanh 13% cho thấy rằng sự chắc chắn trong hoạt động ngắn hạn — điều cực kỳ quan trọng cho dự báo dòng tiền trong hạ tầng năng lượng — hiện đang bị đe dọa. Cho đến khi tòa án phúc thẩm liên bang làm rõ câu hỏi về thẩm quyền quản lý, sự biến động giá cổ phiếu có thể tiếp tục.

Đối mặt với rủi ro

Sự kết hợp giữa các vụ kiện về môi trường, sự không chắc chắn về quy định, và các sự cố vận hành trong quá khứ tạo ra một thách thức đa diện cho các cổ đông của Sable. Tiền lệ cho thấy các tranh chấp về phê duyệt đường ống có thể kéo dài qua nhiều giai đoạn phúc thẩm, gây ra sự không chắc chắn kéo dài trong tiến trình dự án và các giả định về lợi nhuận dựa trên đó.