USDC lưu lượng lưu hành giảm 1.1 tỷ枚 trong 7 ngày: Áp lực rút tiền hay điều chỉnh thị trường

2026-01-01 07:05:53

Trong tuần qua, USDC đã trải qua một đợt điều chỉnh thanh khoản. Theo dữ liệu chính thức, tính đến ngày 29 tháng 12, Circle đã phát hành khoảng 4,6 tỷ USDC, nhưng đã redemption khoảng 5,7 tỷ USDC, dẫn đến lượng lưu hành ròng giảm 1,1 tỷ USDC. Đây là một tín hiệu đáng chú ý, nhưng dữ liệu dự trữ cho thấy thị trường không cần quá lo lắng.

Sự thật đằng sau sự giảm sút của lượng lưu hành

Áp lực redemption lớn hơn phát hành

Điều quan trọng nhất trong đợt giảm lượng lưu hành lần này là lượng redemption vượt quá lượng phát hành. Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa điều chỉnh cuối năm, các tổ chức và cá nhân lớn chọn thực hiện việc thanh lý một phần vị thế USDC của họ, đây là hành động quản lý rủi ro tương đối bình thường. Ngược lại, lượng phát hành mới chỉ đạt 4,6 tỷ USDC, cho thấy nhu cầu về USDC mới trong ngắn hạn đã giảm xuống.

Hiện tượng này không phải là hiếm gặp vào cuối năm. Thị trường tài chính truyền thống cũng thường xuyên có các điều chỉnh thanh khoản tương tự, đặc biệt là trước kỳ nghỉ lễ.

Dự trữ vẫn đảm bảo

Quan trọng hơn, tình trạng dự trữ của USDC vẫn còn rất khỏe mạnh. Dữ liệu chính thức cho thấy:

Loại dự trữ	Số tiền	Tỷ lệ
Giao dịch mua bán trái phiếu chính phủ qua đêm	51 tỷ USD	66.8%
Trái phiếu chính phủ trong vòng 3 tháng	14.6 tỷ USD	19.1%
Tiền gửi của các tổ chức quan trọng hệ thống	10 tỷ USD	13.1%
Các khoản tiền gửi ngân hàng khác	0.8 tỷ USD	1.0%
Tổng dự trữ	76.3 tỷ USD	100%

Tổng dự trữ (76,3 tỷ USD) cao hơn một chút so với tổng lượng lưu hành (75,9 tỷ USDC), tỷ lệ dự trữ bao phủ đạt 100,5%. Điều này cho thấy khả năng thanh khoản của USDC không gặp vấn đề, cấu trúc dự trữ chủ yếu dựa vào trái phiếu chính phủ Mỹ và giao dịch mua bán trái phiếu qua đêm, rủi ro tương đối kiểm soát.

So sánh với hoạt động đúc mới gần đây

Điểm thú vị của dữ liệu này là về mặt thời gian. Theo các nguồn tin, Circle đã đúc thêm 1 tỷ USDC trong vòng 24 giờ sau ngày 31 tháng 12 (sau khi dữ liệu được công bố), trong 11 giờ qua đã đúc tổng cộng 2 tỷ USD stablecoin cùng với Tether. Điều này cho thấy:

Sau điều chỉnh thanh khoản ngắn hạn, nhu cầu thị trường đã phục hồi nhanh chóng
Các hoạt động đúc mạnh cuối năm của Circle dự báo nhu cầu về stablecoin đang tăng trở lại
Có thể liên quan đến kỳ vọng về dòng vốn trong đầu năm 2026

Tín hiệu thanh khoản của thị trường stablecoin

Sự biến động của lượng lưu hành USDC lần này phản ánh đặc điểm thanh khoản cuối năm của thị trường tiền mã hóa. Dù có áp lực redemption, nhưng việc đúc mới nhanh chóng cho thấy:

Niềm tin vào USDC vẫn còn vững chắc
Điều chỉnh thanh khoản chỉ là tạm thời, không phải xu hướng dài hạn
Các tổ chức đang chuẩn bị cho hoạt động thị trường trong năm mới

Xét về cấu trúc dự trữ, Circle quản lý an toàn vốn rất cẩn trọng, phân bổ lớn vào trái phiếu chính phủ Mỹ và giao dịch mua bán trái phiếu qua đêm, điều này góp phần vào sự ổn định dài hạn của stablecoin.

Tóm lại

Việc giảm lượng lưu hành USDC trong ngắn hạn là phản ánh bình thường của điều chỉnh thanh khoản cuối năm, không phải là tín hiệu cảnh báo. Dự trữ đầy đủ, cấu trúc dự trữ lành mạnh, cùng với đợt đúc mới sau đó đều cho thấy thị trường stablecoin đang thích nghi với chu kỳ thị trường. Đối với người nắm giữ, điều quan trọng là liên tục theo dõi tính đủ của dự trữ — tỷ lệ bao phủ hiện tại 103% cho thấy rủi ro đang trong tầm kiểm soát. Đối với các nhà quan sát thị trường, đợt điều chỉnh này phản ánh nhiều hơn về quản lý rủi ro hợp lý của các nhà tham gia thị trường cuối năm, chứ không phải là dấu hiệu của vấn đề hệ thống.

USDC-0,02%

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.