Canton's $6T RWA Rails và Hyperliquid Multiple của Lighter

Nguồn: Blockworks Tiêu đề gốc: Các $6T RWA của Canton và Hyperliquid của Lighter Liên kết gốc: https://blockworks.co/news/cantons-rwa-rails Khi chúng ta bước vào năm mới, sự chú ý trong cộng đồng crypto đã có sự thay đổi rõ rệt. Các thị trường dự đoán, stablecoin và RWAs đã nổi lên như những người chiến thắng rõ ràng, trong khi AI, modularity và memecoin đã mất đi sự quan tâm. Một giao thức nổi bật trong tuần này chạm vào hai trong ba câu chuyện hàng đầu và đã âm thầm ghi nhận các chỉ số ấn tượng: mạng lưới Canton.

Canton là một blockchain được xây dựng đặc biệt cho các tổ chức tài chính, nhằm mục đích cho phép các giao dịch an toàn, có khả năng tương tác và bảo vệ quyền riêng tư. Token của nó đã trở thành có thể chuyển nhượng từ ngày 10 tháng 11 và sau một đợt giảm giá ban đầu hơn 50%, nó đã hoàn toàn phục hồi. Hiện tại, nó đã tăng 47,6% trong tháng qua.

Quy mô RWA và Chấp nhận của Tổ chức

Quy mô hoạt động RWA trên mạng lưới đã rất đáng chú ý. Tính đến quý 4 năm 2025, Canton đã xử lý $6 nghìn tỷ tài sản thực tế và hiện đang xử lý khoảng $350 tỷ đô la mỗi ngày trong hoạt động kho bạc Mỹ. Phần lớn thành công này đến từ các đối tác tổ chức như Broadridge Financial Solutions, một nhà lãnh đạo fintech toàn cầu trong hạ tầng giao dịch và thanh toán. Nền tảng Kho bạc phân tán của Broadridge chạy trên Canton và xử lý hơn $8 nghìn tỷ mỗi tháng trong các giao dịch repo, sử dụng blockchain để nâng cao hiệu quả trong một trong những thị trường lớn nhất của tài chính toàn cầu.

Đà phát triển vẫn tiếp tục tăng trưởng thông qua các tích hợp sâu hơn. Một quan hệ đối tác với Nasdaq kết nối Canton với Nasdaq Calypso, cho phép quản lý ký quỹ và thế chấp tự động và giúp các tổ chức chuyển và tái sử dụng vốn hiệu quả hơn giữa các tài sản truyền thống và kỹ thuật số. Gần đây hơn, DTCC, trung tâm thanh toán và xóa bỏ trung tâm của thị trường tài chính Mỹ, đã chọn Canton để hỗ trợ token hóa RWA. Việc triển khai ban đầu sẽ cho phép một phần trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ tại kho của DTCC được phát hành trên Canton sau khi SEC phê duyệt. Với việc DTCC xử lý khoảng $10 nghìn tỷ giao dịch chứng khoán mỗi ngày, khả năng chuyển đổi thanh toán từ T+2 sang gần như theo thời gian thực có thể nâng cao hiệu quả đáng kể và giải phóng vốn trong hạ tầng thị trường hiện tại.

Kinh tế Token và Sử dụng Mạng lưới

Việc sử dụng mạng lưới gắn liền chặt chẽ với token. Canton’s Global Synchronizer điều phối các giao dịch liên tổ chức, với phí dự đoán được trả bằng CC và bị đốt khi hoạt động mạng tăng lên. Trong 20 ngày qua, mạng đã đốt trung bình 6,71 triệu token mỗi ngày, tương đương khoảng 627.000 đô la mỗi ngày, với đỉnh điểm từ 750.000 đến 850.000 đô la. Để so sánh, Solana trung bình khoảng 670.700 đô la doanh thu mỗi ngày trong bảy ngày qua, nhưng lại giao dịch với giá trị vốn hóa toàn bộ (FDV) cao hơn Canton khoảng 16 lần.

Các chỉ số sử dụng hoàn thiện bức tranh. Kể từ tháng 11, Canton trung bình có khoảng 28.500 người dùng hoạt động hàng ngày và 678.300 giao dịch hàng ngày, phù hợp với các mạng như Monad về DAUs và Ton về số lượng giao dịch.

Vẫn còn nhiều điều cần phân tích về kiến trúc, validator và thiết kế token dài hạn, nhưng các tín hiệu ban đầu khó có thể bỏ qua. Với sự tiếp xúc với các câu chuyện như token hóa, stablecoin và quyền riêng tư, Canton đang trở thành một trong những giao thức đáng chú ý để theo dõi khi chúng ta tiến vào năm 2026.

TGE của Lighter và Định giá

Lighter đã airdrop và ra mắt LIT vào ngày 30 tháng 12, kết thúc một dòng thời gian mà các nhà giao dịch đã thử nghiệm qua hợp đồng Polymarket, hợp đồng này hoạt động như một proxy cho TGE. Cơ hội đã giảm xuống khoảng 60% trong ngày trước khi sự kiện diễn ra.

Nguồn cung tối đa của LIT là 1 tỷ với 250 triệu đang lưu hành tại TGE, chiếm 25% số lượng ban đầu. Airdrop được tài trợ bởi điểm của Mùa 1 và 2, với 12,5 triệu điểm được chuyển đổi thành LIT, ước tính khoảng 20 LIT cho mỗi điểm theo tính toán chính. Các phân bổ là 50% cho hệ sinh thái (25% hiện tại, 25% sau), 26% cho đội ngũ, và 24% cho nhà đầu tư. Đội ngũ và nhà đầu tư sẽ bị khóa trong một năm, sau đó vesting theo tuyến tính trong ba năm. Trong bối cảnh đó, giá điểm trước thị trường đã điều chỉnh mạnh sau TGE, với người mua điểm giảm khoảng 50% so với mức đỉnh, mức đỉnh này tương đương khoảng $100 mỗi điểm.

Cuộc tranh luận thú vị hơn không phải về airdrop, mà về việc bảo vệ quyền lợi của người nắm giữ token. Lighter đang trực tiếp phản biện về sự không phù hợp giữa cổ phần token và vốn chủ sở hữu, lập luận rằng doanh thu từ DEX cốt lõi và các sản phẩm tương lai có thể theo dõi trên chuỗi theo thời gian thực và phân bổ giữa tăng trưởng và mua lại tùy theo điều kiện. Nó còn đi xa hơn khi khẳng định rằng giá trị tạo ra từ tất cả các sản phẩm và dịch vụ sẽ hoàn toàn thuộc về người nắm giữ LIT, với token được phát hành trực tiếp từ công ty C-Corp của Mỹ, sẽ vận hành giao thức “với chi phí”. Về hướng đi, đó là một lập trường mạnh hơn so với mô hình thu lợi nhuận từ các phòng thí nghiệm riêng biệt, nhưng không phải là một cam kết cứng nhắc: “Với chi phí” là linh hoạt (ví dụ như lương nhân viên).

So sánh, thị trường đang định giá Lighter tương tự như Hyperliquid. Với FDV 2,7 tỷ đô la và 25,9% lượng lưu hành, số lượng token của Lighter khoảng 25,9%, gần như giống với Hyperliquid với 25,4% $700 FDV 1,7 tỷ đô la và 6,1 tỷ đô la lượng lưu hành(. Quan trọng hơn, Lighter đang giao dịch theo hệ số phí đã nằm trong phạm vi của Hyperliquid: 26,6x FDV/hệ số phí hàng năm $24 và 6,9x lượng lưu hành/hệ số phí hàng năm) so với Hyperliquid ở mức 29,9x (và 7,6x). Điều này mặc dù quy mô tuyệt đối lớn hơn nhiều, Lighter ghi nhận 8,5 triệu đô la phí trong 30 ngày so với 66,8 triệu đô la của Hyperliquid, và lãi suất mở của Lighter là 1,45 tỷ đô la so với 7,44 tỷ đô la của Hyperliquid.