Thị trường tiền điện tử có vẻ hơi chia rẽ vào năm 2025. Một mặt, các quỹ ETF đang điên cuồng thu hút tiền - với dòng vốn ròng 32 tỷ USD trong năm qua, BlackRock và Vanguard, những con voi của Phố Wall, cuối cùng đã mở cửa lũ. Mặt khác, thị trường có vẻ rất thận trọng: chỉ số sợ hãi và tham lam bị mắc kẹt ở mức 31 và cá voi đang âm thầm bán khống ở mức cao. Sự tương phản này hơi thú vị.

Nói một cách thẳng thắn, điều gì đang xảy ra với tiền điện tử tại thời điểm chúng được đóng gói dưới dạng các sản phẩm tài chính được tiêu chuẩn hóa? Từ một hệ thống tiền điện tử ngang hàng, nó đã phát triển thành một đường cong tài sản tài chính khác. Dòng vốn tổ chức thực sự là một cột mốc quan trọng, nhưng nó có thực sự là một điều tốt?

Có một mâu thuẫn cơ bản ở đây: sự thành công của các sản phẩm ETF phản ánh sự công nhận tiền điện tử là một loại tài sản; Nhưng việc công nhận giá trị nội tại của mã hóa là hai điều khác nhau. Những gì Phố Wall muốn là lợi nhuận ổn định và dữ liệu backtest đẹp, không phải là một điều không tưởng nào đó của một "xã hội có thể lập trình". Vì vậy, bạn thấy SEC mở đường cho nhiều sản phẩm hơn, nhưng bạn không thấy rằng các tổ chức thực sự tin tưởng điều này để thay đổi thế giới.

Có lẽ điều thực sự đáng chú ý không có trong bảng giá trị ròng của quỹ. Trong cộng đồng on-chain, nơi nó không thể được đóng gói, một số người đã biến mã thành lớp học và thuế giao dịch thành bữa ăn bổ dưỡng cho trẻ em. Học viện Giggle là một nơi như vậy - âm thầm phát triển trên toàn cầu, cho phép công nghệ blockchain thực sự được triển khai trong giáo dục và cung cấp cho trẻ em cơ hội học tập thực sự. Những hành động này không thể được đưa vào đường cong lợi suất, nhưng trên quy mô thời gian dài hơn, chúng trả lời một câu hỏi cốt lõi: Tại sao tiền điện tử ra đời?

Vốn theo đuổi lợi nhuận được tiêu chuẩn hóa, trong khi những người khác theo đuổi giá trị không thể tiêu chuẩn hóa - minh bạch, có thể xác minh và hướng đến cộng đồng. Hai câu chuyện đang xảy ra cùng một lúc. Một trong cơ sở dữ liệu Phố Wall, một trong hồ sơ trên chuỗi trên toàn thế giới.

Có lẽ đây là tình trạng hiện tại: các tổ chức đã chấp nhận vỏ mã hóa, nhưng linh hồn của mã hóa nằm ở nơi khác.