#证券代币化与RWA Nhìn vào kế hoạch mới nhất của Stani đến năm 2026, có một số quan điểm đáng để suy ngẫm.

Horizon thực sự là một bước đi nổi bật — sử dụng RWA làm tài sản thế chấp để vay stablecoin, logic này rất rõ ràng. Nhưng vấn đề then chốt là: các tổ chức thực sự sẽ đổ xô vào quy mô lớn chứ? Hiện tại với quy mô 5.5 tỷ USD, để đạt tới 10 tỷ hoặc hơn nữa, không chỉ cần hoàn thiện sản phẩm mà còn phụ thuộc vào thái độ chính sách có thể duy trì thân thiện hay không. Cuộc điều tra của SEC kéo dài bốn năm đã kết thúc, áp lực tuân thủ giảm đi, điều này là tín hiệu tích cực lớn cho lĩnh vực RWA, nhưng đừng quên — xu hướng quản lý có thể điều chỉnh bất cứ lúc nào.

Xét từ góc độ theo dõi, tôi quan tâm nhiều hơn đến mô hình Hub&Spoke của V4. Nếu kiến trúc này thực sự có thể chứa đựng quy mô tài sản hàng nghìn tỷ đô la, điều đó có nghĩa là khả năng chịu rủi ro của Aave sẽ đạt một cấp độ mới. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến chiến lược theo dõi: trong chu kỳ nâng cấp hạ tầng này, sở thích rủi ro của các nhà giao dịch hàng đầu có thể thay đổi. Một số cao thủ có tính chất mạo hiểm có thể sẽ tăng cường đầu tư, trong khi những người ổn định hơn lại giảm đòn bẩy, vì họ đang chờ kết quả thử nghiệm áp lực của hệ thống mới.

Việc Aave App đạt triệu người dùng tôi giữ thái độ thận trọng và lạc quan. Chương trình gửi/nhận không phí thực sự hấp dẫn, nhưng tỷ lệ giữ chân người dùng trên di động luôn là vấn đề cũ của DeFi. Tôi sẽ đặc biệt chú ý đến việc các nhà giao dịch hàng đầu có bắt đầu phân bổ vốn qua ứng dụng này sau khi ra mắt vào đầu năm tới hay không — đó mới là tín hiệu thực sự.

Vấn đề hiện tại là: theo ai, làm thế nào, và bao nhiêu. Thời điểm này rất nhạy cảm, tôi đề xuất nên giữ vị thế nhẹ để quan sát động thái của một số nhà giao dịch có tầm nhìn xa trong lĩnh vực RWA và hoạt động tổ chức, chờ dữ liệu thực tế của V4 và Horizon xuất hiện rồi mới xem xét tăng cường vị thế. Thực hành mới là chân lý, dữ liệu không lừa dối.