IPO của SpaceX có thể là lớn nhất trong lịch sử

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: SpaceX IPO Có Thể Là Giao Dịch Lớn Nhất Trong Lịch Sử Liên kết gốc: https://coindoo.com/spacex-ipo-could-be-the-biggest-in-history/ Trong phần lớn thập kỷ qua, lần ra mắt trên thị trường chứng khoán của SpaceX đã sống trong lĩnh vực suy đoán. Điều đó giờ đã chuyển từ tin đồn sang kỳ vọng, với các nhà đầu tư xem công ty như một IPO trong tương lai ít hơn và như một tập đoàn công khai khổng lồ chưa kịp rung chuông.

Các giao dịch thị trường tư nhân gần đây đã thay đổi căn bản cuộc trò chuyện. Cổ phần được giao dịch với định giá đã sánh ngang các công ty công khai lớn nhất Trái Đất, và kỳ vọng về việc niêm yết hiện đang tập trung quanh khu vực từng được cho là không thể với một công ty mới phát hành.

Những điểm chính

• IPO của SpaceX có thể trở thành lớn nhất từ trước đến nay dựa trên định giá thị trường tư nhân hiện tại.
• Các nhà đầu tư lớn tập trung mạnh vào SpaceX do vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực phóng vệ tinh.
• Các nhà phân tích xem AI và tính toán quỹ đạo là động lực tăng trưởng tiếp theo.

Một định giá sẽ viết lại lịch sử thị trường

Các nhà tham gia thị trường không còn tranh luận xem SpaceX có thể vượt qua các IPO trong quá khứ hay không – họ đang tranh luận về mức độ vượt trội. Giá nội bộ từ các giao dịch bán lại đã nâng công ty lên mức định giá khoảng $800 tỷ đô la, và một số nhà đầu tư đang chuẩn bị cho một lần ra mắt công khai gần hơn tới $1.5 nghìn tỷ.

Ở quy mô đó, SpaceX không chỉ vượt qua kỷ lục do đợt phát hành của Saudi Aramco năm 2019 thiết lập; nó còn định nghĩa lại ý nghĩa của một “IPO công nghệ”. Các nhà đầu tư tư nhân đã đối xử với cổ phiếu này phù hợp, mua vào trước khi có bất kỳ tài liệu niêm yết nào xuất hiện.

Niềm tin vào số tiền lớn tập trung bất thường

Niềm tin vào SpaceX không được phân tán đều. Nó được thể hiện qua quy mô. Ron Baron đã tiết lộ rằng SpaceX hiện chiếm khoảng một phần tư tài sản cá nhân của ông, một tỷ lệ được xem là cực đoan theo tiêu chuẩn danh mục đầu tư thông thường. Quỹ Baron Partners của ông phản ánh niềm tin đó.

Điều tương tự cũng xảy ra với Cathie Wood, người quản lý Quỹ ARK Venture, trong đó SpaceX là khoản nắm giữ lớn nhất của bà. Những vị trí này không dựa trên sự phấn khích về IPO, mà dựa trên các chỉ số hoạt động tiếp tục tăng tốc.

Quy mô phóng đã trở thành một rào cản cạnh tranh

Điều phân biệt SpaceX với mọi công ty hàng không vũ trụ khác là khả năng lặp lại ở quy mô lớn. Theo các nhà phân tích tại Jefferies, tần suất phóng của SpaceX đạt mức chưa từng có vào cuối năm 2025, với hoạt động trong quỹ đạo thấp của Trái Đất tăng mạnh theo quý.

Trong suốt năm, hơn 3.200 vệ tinh đã được triển khai, một tốc độ khiến quỹ đạo trở thành một phần mở rộng của dây chuyền sản xuất của công ty. Nhà phân tích Kevin Lin của Jefferies mô tả đà này là sự cộng gộp chứ không phải là sự chững lại, lưu ý rằng các đối thủ cạnh tranh không rút ngắn được khoảng cách.

Các nỗ lực của các đối thủ như Amazon để đưa các mạng lưới LEO thay thế vào hoạt động đang tiến triển, nhưng Starlink đã vận hành ở quy mô mà các đối thủ vẫn đang thử nghiệm nguyên mẫu.

Không gian như là biên giới tính toán tiếp theo

Giả thuyết tăng trưởng tích cực nhất về SpaceX ít liên quan đến truy cập internet hay hợp đồng phóng. Các nhà phân tích ngày càng xem công ty như một hạ tầng tương lai cho trí tuệ nhân tạo.

Khi các khối lượng công việc AI đẩy các lưới điện và khả năng trung tâm dữ liệu trên mặt đất đến giới hạn của chúng, sự chú ý đang hướng lên trên. Kevin Lin tin rằng các trung tâm dữ liệu quỹ đạo có thể trở thành một động lực tăng trưởng lớn cho toàn bộ nền kinh tế quỹ đạo thấp trong thập kỷ tới, với SpaceX có vị thế độc đáo để xây dựng và cung cấp chúng.

Không phải ai cũng tin rằng quá trình chuyển đổi này sẽ suôn sẻ. Edison Yu đã cảnh báo rằng còn nhiều trở ngại kỹ thuật lớn vẫn tồn tại. Tuy nhiên, ông đã chỉ ra rằng đây là những thách thức thiết kế có thể giải quyết được chứ không phải là các rào cản vật lý cơ bản. Sự quan tâm từ các công ty như Google và OpenAI cho thấy ý tưởng này đang được xem xét nghiêm túc ở cấp cao nhất.

Một sự chuyển đổi trong đế chế của Musk

Sự gia tăng chú ý đến SpaceX diễn ra trong bối cảnh các phần khác của đế chế kinh doanh của Elon Musk phải đối mặt với áp lực truyền thống hơn. Tesla kết thúc năm 2025 với tốc độ giao hàng chậm hơn và mất vị trí nhà bán xe điện hàng đầu thế giới vào tay BYD. Trong khi cổ phiếu Tesla kết thúc năm cao hơn, chúng đã kém xa các chỉ số chứng khoán chính và không đạt được các đợt tăng mạnh như đã thấy vào đầu thập kỷ.

Với gói thù lao gây tranh cãi của Musk đã được phê duyệt, các nhà đầu tư ngày càng xem SpaceX là động lực chính cho tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

Nếu công ty này tham gia thị trường công khai ở mức định giá hiện tại, đó không chỉ là IPO lớn nhất từng cố gắng. Nó còn báo hiệu rằng hạ tầng không gian đã chuyển từ một biên giới đầu cơ thành trung tâm của các thị trường vốn toàn cầu – và rằng tập đoàn công nghệ tiếp theo có thể hoạt động ở độ cao trên bề mặt Trái Đất.