#美联储政策 Chứng kiến các giao dịch hoán đổi lãi suất báo hiệu thêm 3 điểm cơ bản nới lỏng vào cuối năm 2026, tôi nghĩ về những khoảnh khắc từ mười năm trước. "Cải cách tỷ giá hối đoái 811" vào năm 2015, sự thay đổi chính sách vào cuối năm 2018 và cơn lũ thanh khoản sau dịch bệnh vào năm 2020 - mọi tín hiệu chính sách của Fed đều tạo ra làn sóng trên thị trường tiền điện tử, nhưng vào thời điểm đó chúng ta kém nhạy cảm hơn nhiều với dữ liệu này so với bây giờ.

3 điểm cơ bản nghe có vẻ không đáng kể, nhưng ý nghĩa đằng sau nó rất đáng để suy ngẫm. Từ môi trường lãi suất cao vào cuối năm ngoái đến chu kỳ nới lỏng dự kiến, điều này cho thấy niềm tin của thị trường vào cuộc hạ cánh mềm của nền kinh tế đang dần được xây dựng. Nhìn lại lịch sử, bất cứ khi nào Fed bắt đầu kênh cắt giảm lãi suất, các tài sản rủi ro sẽ luôn mở ra thời kỳ phục hồi - nhưng chỉ khi thị trường không bị thấu chi trước.

Điểm khác biệt lần này là thị trường tiền điện tử đã trải qua một kỷ nguyên tăng trưởng man rợ. Những dự án từng chồng chất thanh khoản đã biến mất từ lâu, và những dự án tồn tại đã được thị trường sàng lọc nhiều lần. Khi nới lỏng xuất hiện, tôi quan tâm nhiều hơn đến việc ai đang xây dựng giá trị thực sự và ai đang lặp lại mô hình bong bóng trong quá khứ.

Vẫn còn một khoảng thời gian nữa vào năm 2026, nhưng tín hiệu này đủ để khiến mọi người xem xét lại logic cấu hình hiện tại. Chu kỳ chính sách là bối cảnh vĩ mô và những người chiến thắng thực sự thường là những dự án không dựa vào thanh khoản thuần túy mà có động lực tăng trưởng nội sinh. Những bài học trong quá khứ đã dạy tôi rằng chỉ có một phán đoán rõ ràng giữa việc nắm bắt các xu hướng trước và làm theo chúng một cách mù quáng.