Nghĩ rằng TradFi chỉ có thể "nghỉ hưu"？MSTRX giảm sụt 65% liên tiếp, hóa ra còn có thể kiếm lời từ việc bán khống

Hôm nay khi lướt thị trường Gate, tôi đột nhiên bị một dữ liệu làm tỉnh giấc:

MSTRX (MicroStrategy xStock) từ 455 USD tháng 7 năm 2025, giảm xuống còn 159 USD, giảm tới 65%.
Điều làm tôi đau lòng hơn là——tôi mới phát hiện hôm nay, Gate không chỉ có thể giao dịch MSTRX mà còn có thể short trực tiếp.

Cảm giác lúc này chỉ có một câu: Tiền của TradFi, hóa ra không phải là không kiếm được, mà là tôi chưa hiểu rõ.

MSTRX là gì? Tại sao nó lại tính là TradFi?

MSTRX (MicroStrategy xStock) về bản chất là dưới dạng hợp đồng phái sinh trên chuỗi/ nền tảng của cổ phiếu MicroStrategy (MSTR), phản ánh một công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ truyền thống.

Trong khi đó, chính MicroStrategy, trong thế giới TradFi, đã không còn là “công ty công nghệ bình thường” nữa, nó còn giống hơn một:

• Nhà chơi TradFi điên cuồng đặt cược Bitcoin bằng tài sản công ty
• Biến chính mình thành “quỹ ETF BTC đòn bẩy” niêm yết

Nói đơn giản: MSTR ≈ Vỏ cổ phiếu + đòn bẩy cao vào BTC

Vì vậy, dù MSTRX được giao dịch trên nền tảng crypto, nhưng logic, rủi ro và biến động của nó, hoàn toàn là câu chuyện của TradFi.

Tại sao MSTRX có thể giảm mạnh như vậy?

Giảm 65% không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của nhiều rủi ro TradFi chồng chất.

Đầu tiên là thị trường Bitcoin trở nên yếu hơn.
Tài sản cốt lõi của MicroStrategy chính là BTC, khi BTC giảm từ đỉnh cao, tài sản ròng của công ty và tâm lý thị trường sẽ bị ảnh hưởng theo, cùng lúc.

Tiếp theo là vấn đề cấu trúc đòn bẩy.
MicroStrategy nhiều năm qua đã phát hành trái phiếu, trái phiếu chuyển đổi để mua thêm Bitcoin. Trong chu kỳ tăng giá, đây là bộ đẩy; còn trong giai đoạn điều chỉnh, chính là bộ giết người. Thị trường TradFi sợ nhất không phải là giảm giá, mà là đòn bẩy cao + giảm giá.

Thứ ba là quỹ đạo định giá trở về giá trị thực.
Trong giai đoạn thị trường bò, nhà đầu tư sẵn sàng định giá MSTR với “bản vẽ chênh lệch BTC”; nhưng khi rủi ro tăng, các nhà đầu tư TradFi nhanh chóng quay lại các vấn đề cũ như dòng tiền, tỷ lệ nợ, giới hạn an toàn tài sản.

Kết quả là: BTC giảm chút, MSTRX giảm mạnh.

Điểm quan trọng bị bỏ qua: TradFi cũng có thể kiếm tiền hai chiều

Điều khiến tôi hối tiếc không phải là MSTRX giảm, mà là:

Logic giảm giá của TradFi quá rõ ràng, vậy mà lại có thể short trực tiếp trên Gate.

Trong thị trường crypto, mọi người quen tập trung vào:

• Chuỗi mới
• Meme
• AI
• Các câu chuyện mới

Nhưng trong các tài sản TradFi, tồn tại rất nhiều:

• Công ty đòn bẩy cao
• Tài sản chu kỳ
• Định giá dựa trên cảm xúc

Trong tăng trưởng có thể long, trong giảm có thể short, về bản chất còn “giao dịch tốt hơn” nhiều so với nhiều altcoin.

Một lời nhắc tỉnh táo dành cho người dùng crypto

Nếu bạn:

• Chỉ có USDT trong tay
• Gần đây không có xu hướng gì nổi bật
• Nhìn thấy biến động lớn của TradFi mà không biết làm sao

Thì có thể không phải là bạn bỏ lỡ cơ hội, mà là bạn chưa xem TradFi như một kho kiếm tiền có thể giao dịch được.

Cơ hội trong TradFi không thua gì crypto, chỉ là thay đổi cách kể chuyện mà thôi.