Quỹ đạo vàng hướng tới các đỉnh cao mới trong lịch sử.. Chúng ta sẽ đối mặt với điều gì vào năm 2026?

Sau năm 2025 ghi nhận những bước nhảy chưa từng có về giá vàng, các nhà đầu tư đang hướng sự chú ý đến những cơ hội và khoản đầu tư trong năm tới. Vào giữa tháng 10 năm nay, kim loại quý đã vượt mốc 4300 USD/ounce, mức chưa từng thấy trên thị trường trước đây. Nhưng liệu đà tăng này có tiếp tục hay sẽ có những đợt điều chỉnh mới chờ đợi các nhà đầu tư?

Dự báo của các tổ chức tài chính lớn cho năm 2026

Các nhà phân tích chính thống đều đồng thuận về một triển vọng khá lạc quan. Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ tăng lên 5000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, với mức trung bình dự kiến là 4600 USD trong năm. Trong khi đó, Ngân hàng Mỹ (Bank of America) cũng nâng dự báo của họ lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình hàng năm là 4400 USD.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, dựa trên dòng vốn mạnh chảy vào các quỹ ETF vàng toàn cầu và nhu cầu liên tục từ các ngân hàng trung ương. Ngân hàng JPMorgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Dựa trên các ước tính này, phần lớn các nhà phân tích nghiêng về khoảng 4800 đến 5000 USD như các mức kháng cự tiềm năng, với trung bình hàng năm từ 4200 đến 4800 USD.

Các yếu tố thúc đẩy đà tăng liên tục

Nhu cầu toàn cầu liên tục tăng

Trong quý 2 năm 2025, tổng nhu cầu vàng đạt 1249 tấn, tăng 3% so với năm trước, trong khi giá trị của nó tăng lên 132 tỷ USD, tăng 45%. Mặc dù các con số này tích cực, điều thực sự đáng chú ý là các quỹ ETF vàng đã ghi nhận dòng vốn lớn, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD, trong đó các nhà đầu tư nắm giữ 3838 tấn, gần bằng đỉnh cao lịch sử là 3929 tấn.

Ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng

Các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn tích cực mua vàng, bổ sung 244 tấn trong quý 1 năm 2025, tăng 24% so với trung bình của 5 năm trước. Đặc biệt, có tới 44% ngân hàng trung ương trên thế giới hiện đang nắm giữ dự trữ vàng, tăng từ 37% năm 2024. Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ là những nhà mua lớn nhất, dự kiến xu hướng này sẽ tiếp tục đến cuối năm 2026.

Nguồn cung không theo kịp nhu cầu tăng

Đây chính là điểm mấu chốt. Sản lượng mỏ đạt 856 tấn trong quý 1 năm 2025, tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ hàng năm. Quan trọng hơn, tỷ lệ tái chế vàng giảm 1%, làm sâu thêm khoảng cách giữa cung và cầu. Do chi phí khai thác tăng cao, đạt mức 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025 (cao nhất trong vòng một thập kỷ), việc tăng sản lượng sẽ chậm và tốn kém hơn.

Các bối cảnh kinh tế và tiền tệ

Giảm lãi suất

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%, với tín hiệu có thể còn giảm nữa. Dự báo cho thấy khả năng Fed sẽ đạt mức lãi suất 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản trung tính. Xu hướng này làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một công cụ phòng hộ, đặc biệt khi lợi suất thực của trái phiếu giảm.

Sức yếu của đồng USD

Chỉ số USD đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 đến tháng 11. Song song đó, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn khoảng 4.07%. Sự kết hợp này khiến vàng trở thành lựa chọn hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế và hỗ trợ các dự báo tăng giá.

Nợ công toàn cầu và rủi ro tài chính

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây lo ngại về khả năng duy trì các chính sách tài chính. Dữ liệu của Bloomberg Economics cho thấy khoảng 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025 như một nơi trú ẩn an toàn.

Các căng thẳng địa chính trị

Các báo cáo cho biết, sự bất ổn địa chính trị trong năm 2025 đã đẩy nhu cầu vàng tăng 7% theo năm. Khi căng thẳng gia tăng tại eo biển Đài Loan và các lo ngại về năng lượng toàn cầu, giá vàng giao ngay đã vượt quá 3400 USD/ounce vào tháng 7, rồi tiếp tục tăng.

Phân tích kỹ thuật: Xu hướng ngắn hạn của giá?

Vào ngày thứ Sáu, 21 tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở mức 4065 USD/ounce, sau khi chạm đỉnh 4381 USD vào ngày 20 tháng 10. Giá duy trì mức hỗ trợ mạnh tại 4000 USD, là một ngưỡng quan trọng.

Nếu giá phá vỡ ngưỡng này bằng một phiên đóng cửa rõ ràng, mục tiêu tiếp theo có thể là 3800 USD (mức 50% của Fibonacci retracement) trước khi có bất kỳ đợt tăng mới nào. Ngược lại, 4200 USD là các mức kháng cự mạnh đầu tiên, và nếu vượt qua, sẽ mở ra các mục tiêu 4400 và 4680 USD.

Chỉ số RSI đang ở mức 50, phản ánh trạng thái trung lập hoàn toàn giữa mua và bán, trong khi MACD vẫn cho thấy xu hướng tăng tổng thể. Phân tích kỹ thuật dự báo khả năng giá sẽ dao động trong phạm vi hẹp từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn.

Các kịch bản cho năm 2026: Tăng hay điều chỉnh?

Kịch bản tăng trưởng (Có khả năng)

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi, vàng có thể lập đỉnh lịch sử vượt qua 5000 USD, theo dự báo của các tổ chức lớn. Việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và nhu cầu của các nhà đầu tư mới sẽ hỗ trợ kịch bản này.

Kịch bản điều chỉnh khả năng xảy ra

Ngân hàng HSBC cảnh báo khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD/ounce trong nửa cuối năm 2026 nếu các nhà đầu tư chốt lời. Tuy nhiên, ngân hàng này loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế lớn. Goldman Sachs cảnh báo rằng, nếu giá duy trì trên 4800 USD, thị trường có thể đối mặt với “kiểm tra tính xác thực của mức giá”.

Kịch bản thận trọng

Trong trường hợp lạm phát giảm và niềm tin trở lại thị trường tài chính, vàng có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, làm hạn chế khả năng đạt các mức mục tiêu 5000 USD/ounce.