Hướng dẫn đầu tư cổ phiếu quốc phòng: Nhìn nhận lợi nhuận tương lai qua địa chính trị

Tại sao cổ phiếu ngành quốc phòng hiện nay đáng chú ý?

Năm 2024, tình hình toàn cầu bất ổn, từ xung đột Ukraine-Russia đến leo thang căng thẳng Trung Đông, chiến tranh hiện đại đã không còn dựa vào sức người. Drone, tên lửa chính xác, chiến tranh thông tin—những hệ thống vũ khí công nghệ cao này trở thành tâm điểm cạnh tranh quân sự của các quốc gia. Cùng với đó là ngân sách quốc phòng của các nước tăng đều hàng năm.

Phía sau đó có một logic đơn giản: nếu công nghệ có thể thay thế nhân lực, các quốc gia trong thời kỳ giảm sinh đều sẵn lòng đầu tư tiền. Kết quả là, hàng loạt doanh nghiệp sản xuất trang thiết bị quân sự bước vào thời kỳ hưởng lợi.

Vậy, những cổ phiếu ngành quốc phòng nào đáng mua? Làm thế nào để đánh giá một công ty thực sự hưởng lợi? Bài viết này bắt đầu từ đặc điểm ngành, giúp bạn tổng hợp logic đầu tư vào cổ phiếu quốc phòng.

Cổ phiếu ngành quốc phòng là gì? Ai đang làm loại hình kinh doanh này?

Định nghĩa cổ phiếu ngành quốc phòng khá rộng—bất kỳ công ty niêm yết nào cung cấp sản phẩm hoặc dịch vụ cho quân đội đều tính. Từ nhỏ như đồng phục, bình nước, đến lớn như máy bay chiến đấu, hệ thống tên lửa—chỉ cần khách hàng là Bộ Quốc phòng hoặc cơ quan mua sắm chính phủ, về mặt kỹ thuật đều thuộc phạm vi quốc phòng.

Nhưng có một điểm phân biệt quan trọng: quân sự thuần túy vs bán quân sự bán dân sự.

Các công ty quân sự thuần túy có doanh thu hơn 80% đến từ các đơn hàng quân sự của chính phủ, ví dụ như Lockheed Martin và Raytheon—những nhà cung cấp vũ khí hàng đầu. Trong khi đó, Boeing, General Dynamics là dạng hỗn hợp—vừa sản xuất máy bay quân sự, vừa làm máy bay dân dụng, cả hai mảng đều mang lại doanh thu.

Tại sao sự khác biệt này quan trọng? Bởi đầu tư vào cổ phiếu ngành quốc phòng chính là đầu tư vào “nhu cầu của chính phủ”. Nếu một công ty có tỷ lệ doanh thu dân dụng lớn, thì suy thoái kinh tế, biến động ngành có thể kéo giảm giá cổ phiếu, dù có nhiều đơn hàng quốc phòng cũng không cứu vãn nổi.

Nhìn từ chiến tranh Ukraine-Russia để thấy hướng đi mới của ngành quốc phòng

Sau khi chiến tranh Ukraine-Russia bùng nổ năm 2022, toàn cầu nhận ra một điều: Drone, tên lửa chính xác và chiến tranh thông tin hiệu quả hơn hỏa lực quy mô lớn.

Điều này đã thay đổi danh sách mua sắm của các quốc gia. Trước đây tập trung vào bộ binh, nay chú trọng vào không quân và hải quân; trước mua súng trường, nay mua hệ thống trinh sát không người lái. Từ đó dẫn đến đơn hàng tăng vọt: nhu cầu chuỗi cung ứng drone bùng nổ, nâng cấp hệ thống tên lửa diễn ra nhanh chóng.

Song song đó, tình hình địa chính trị quốc tế từ “hợp tác toàn cầu” chuyển sang “cạnh tranh khu vực”. Thời kỳ Trump đã qua, nhưng các nước vẫn coi trọng khả năng tự vệ quốc gia. Kết quả? Ngân sách quốc phòng liên tục tăng, đây là xu hướng dài hạn.

Ba chỉ số quan trọng để chọn cổ phiếu ngành quốc phòng

1. Xem tỷ lệ doanh thu ngành quốc phòng

Tỷ lệ doanh thu của một công ty đến từ hoạt động quân sự là bao nhiêu? Đây là tiêu chí đánh giá đầu tiên.

Công ty có tỷ lệ cao (quốc phòng trên 80%):

• Lockheed Martin, Raytheon, Northrop Grumman—hầu như dựa hoàn toàn vào ngân sách quốc phòng
• Ưu điểm: đơn hàng chính phủ ổn định, không lo biến động kinh tế
• Rủi ro: hòa bình, hòa giải có thể dẫn đến cắt giảm ngân sách quốc phòng

Công ty hỗn hợp (quốc phòng 30-50%):

• Boeing, General Dynamics, Caterpillar
• Ưu điểm: hoạt động dân dụng tạo lớp đệm, doanh thu đa dạng
• Rủi ro: suy thoái thị trường dân dụng có thể ảnh hưởng chung toàn bộ

2. Xem lợi thế cạnh tranh về công nghệ

Ngành quốc phòng có hàng rào công nghệ cực cao. Những công nghệ tiên tiến nhất thường được ứng dụng đầu tiên trong quân sự, vài năm sau mới lan ra dân dụng. Thêm nữa, liên quan đến an ninh quốc gia, các doanh nghiệp mới gia nhập gần như không thể—việc xây dựng lòng tin với chính phủ mất hàng chục năm, hợp đồng thường độc quyền cung cấp.

Điều này có nghĩa là khi đã trở thành người dẫn đầu, rất khó bị thay thế. Ví dụ như Northrop Grumman sản xuất máy bay ném bom tàng hình chỉ có các doanh nghiệp Mỹ mới làm được, đó chính là lợi thế tuyệt đối.

3. Xem triển vọng thị trường dân dụng

Với các cổ phiếu hỗn hợp, biến động của hoạt động dân dụng có thể ảnh hưởng lớn hơn đơn hàng quốc phòng. Ví dụ điển hình là Boeing—sự cố rơi máy bay B737 MAX cùng sự xuất hiện của đối thủ cạnh tranh đã gây thiệt hại nặng cho mảng dân dụng, cổ phiếu giảm mạnh, dù hoạt động quân sự vẫn ổn định cũng không cứu vãn nổi.

Sáu cổ phiếu ngành quốc phòng chi tiết

Lockheed Martin (LMT): Nhà cung cấp vũ khí thuần túy

Nhà sản xuất vũ khí lớn nhất thế giới, sản xuất F-35, trực thăng Black Hawk, Apache. Chiến tranh Ukraine-Russia khiến các đơn hàng liên quan tăng vọt, công ty hưởng lợi rõ rệt.

Diễn biến giá cổ phiếu: Ổn định dài hạn, chủ yếu điều chỉnh theo thị trường chung.

Đánh giá đầu tư: ★★★★★

• Tính chất thuần túy quốc phòng cao, đơn hàng chính phủ ổn định
• Dòng tiền mạnh, cổ tức ổn định, phù hợp dài hạn
• Vị trí dẫn đầu ngành không thể lay chuyển

Raytheon (RTX): Nhà cung cấp quân sự thứ hai, nhưng tiềm ẩn rủi ro

Nhà cung cấp vũ khí lớn thứ hai của Mỹ, chủ yếu sản xuất tên lửa (Rắn Đen, Patriot, Tomahawk) và hệ thống phòng thủ. Tuy nhiên, năm 2023, cổ phiếu diễn biến không tốt.

Vấn đề chính: Công ty Pratt & Whitney thuộc Raytheon sản xuất động cơ máy bay (PW1100G-JM) gặp lỗi kim loại bột, dẫn đến việc Airbus A320neo phải kiểm tra lại quy trình—trung bình mỗi năm 350 máy bay, mỗi lần sửa chữa mất 300 ngày. Điều này gây ra kiện tụng và rủi ro mất khách hàng.

Đánh giá đầu tư: ★★★☆

• Đơn hàng quốc phòng ổn định, nhưng vấn đề hàng không dân dụng nổi bật
• Cần chờ tiến trình sửa chữa và kết quả kiện tụng rõ ràng
• Nếu báo cáo tài chính cho thấy chi phí kiểm soát tốt, có khả năng phục hồi
• Nên chờ đợi, không nên mua đuổi đỉnh

Northrop Grumman (NOC): Độc quyền công nghệ tàng hình

Nhà sản xuất quốc phòng thứ tư toàn cầu, cũng là nhà chế tạo radar lớn nhất. Công ty dẫn đầu về công nghệ, đặc biệt trong lĩnh vực máy bay ném bom tàng hình—chỉ có các doanh nghiệp Mỹ mới có khả năng sản xuất.

Ưu điểm rõ rệt:

• Liên tục tăng cổ tức 18 năm, phản ánh dòng tiền ổn định
• Tập trung vào “đe dọa chiến lược” (vũ trụ, tên lửa, liên lạc), phù hợp xu hướng tương lai
• Mỹ, Trung, Nga đều nâng cấp năng lực hạt nhân, dự án GBSD và B-21 của công ty là trung tâm hiện đại hóa quân đội Mỹ

Đánh giá đầu tư: ★★★★★

• Công nghệ độc quyền, liên kết chặt chẽ với quốc phòng
• Biến động thấp, phù hợp nhà đầu tư thận trọng
• Nếu cạnh tranh Mỹ-Trung kéo dài, các cổ phiếu này sẽ hưởng lợi trực tiếp
• Ưu tiên giữ lâu dài

General Dynamics (GD): Cân bằng hoàn hảo giữa dân dụng và quân sự

Trong top 5 nhà cung cấp vũ khí của Mỹ, phục vụ cả ba quân chủng, còn sản xuất máy bay cá nhân cao cấp. Phần lớn doanh thu từ hoạt động dân dụng (25%) và quân sự (75%)—trong đó hải quân 23%, quốc phòng 22%, vũ khí 18%, dịch vụ nhiệm vụ 12%.

Tính ổn định cao:

• Không bị ảnh hưởng bởi khủng hoảng tài chính 2008 hay COVID-19
• Tăng cổ tức liên tục 32 năm, chỉ có 30 công ty Mỹ đạt được
• Khách hàng dân dụng là giới siêu giàu toàn cầu, khả năng chống suy thoái cao

Đánh giá đầu tư: ★★★★

• Tăng trưởng hạn chế nhưng có hàng rào cạnh tranh vững chắc
• Doanh thu ổn định, kiểm soát chi phí tốt
• Thường xuyên mua lại cổ phần, tăng giá trị cho cổ đông
• Phù hợp nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập ổn định

Boeing (BA): Khó khăn dân dụng che mờ cơ hội quốc phòng

Chỉ còn hai nhà sản xuất máy bay dân dụng lớn nhất thế giới, cũng là năm nhà cung cấp vũ khí lớn của Mỹ. Các sản phẩm tiêu biểu như B-52, Apache.

Hai cú sốc lớn trong lĩnh vực dân dụng:

1. Vấn đề nội tại: B737 MAX liên tiếp gặp tai nạn 2018-2019, bị cấm bay toàn cầu. Đại dịch làm doanh thu giảm mạnh.
2. Đối thủ mới nổi: Máy bay thương mại Trung Quốc phát triển mạnh, nhận sự hỗ trợ chính sách trong bối cảnh cạnh tranh Mỹ-Trung ngày càng gay gắt, thâu tóm thị phần toàn cầu.

Đánh giá đầu tư: ★★★☆

• Đơn hàng quân sự ổn định, nhưng triển vọng dân dụng ảm đạm
• Phù hợp mua giá thấp, không nên mua đuổi đỉnh
• Cần theo dõi phục hồi ngành hàng không và rủi ro công nghệ thay thế

Caterpillar (CAT): Tập đoàn công nghiệp bán quân sự bán dân sự

Nhà sản xuất thiết bị công nghiệp nặng, tỷ lệ quân sự khoảng 30%, chủ yếu dựa vào máy móc công nghiệp. Ứng dụng quân sự chủ yếu là động cơ tàu chiến.

Động lực tăng trưởng:

• Các lĩnh vực xây dựng, khai thác mỏ, năng lượng vận hành đồng bộ
• Lợi ích từ tăng đầu tư hạ tầng của Trung Quốc
• Nhu cầu tái thiết sau chiến tranh hoặc thiên tai cũng là nguồn đơn hàng

Đánh giá đầu tư: ★★★

• Phần lớn là cổ phiếu công nghiệp, ít mang tính quốc phòng
• Triển vọng phụ thuộc vào đầu tư hạ tầng toàn cầu và nhu cầu nguyên vật liệu
• Không phù hợp làm cổ phiếu quốc phòng thuần túy

Tại sao cổ phiếu ngành quốc phòng dài hạn vẫn tích cực?

1. Đường bay đủ dài

Con người phát triển đến nay, xung đột chưa từng dừng lại. Nhu cầu quân đội là vô tận, ngành này chắc chắn tồn tại lâu dài.

2. Lợi thế cạnh tranh đủ sâu

Công nghệ tiên tiến nhất luôn được ứng dụng trong quân sự trước, dân dụng sau vài năm. Thêm nữa, rào cản gia nhập cực cao—xây dựng lòng tin mất hàng chục năm, hợp đồng thường độc quyền, vị trí dẫn đầu khó bị thay thế.

3. Hiện tượng tích tụ đủ ẩm

Toàn cầu trở lại chính trị khu vực, căng thẳng địa lý trở thành bình thường. Ngân sách quốc phòng các nước tăng đều hàng năm, đây không phải là biến động ngắn hạn mà là xu hướng dài hạn. Miễn là không có quy mô lớn “giảm quân”, tiềm năng tăng trưởng vẫn đảm bảo.

Những điều cần tránh khi đầu tư vào cổ phiếu ngành quốc phòng

Đừng coi tất cả cổ phiếu ngành quốc phòng như nhau.

Bước đầu chọn cổ phiếu là xem** tỷ lệ doanh thu ngành quốc phòng**. Công ty có tỷ lệ thấp, hoạt động dân dụng suy giảm có thể hoàn toàn bù đắp lợi ích từ quốc phòng, khiến giá cổ phiếu giảm. Raytheon, Boeing là bài học.

Tiếp theo là xem** triển vọng thị trường dân dụng**. Dù đơn hàng quân sự tăng mạnh, nếu phần dân dụng bị công nghệ thay thế hoặc thị trường áp lực, hiệu quả chung vẫn ảm đạm.

Cuối cùng là xem** độ sâu của lợi thế cạnh tranh**. Công ty có công nghệ độc quyền, hợp đồng dài hạn, khó bị thay thế mới là cổ phiếu quốc phòng đáng giữ lâu dài.

Tổng kết

Cổ phiếu ngành quốc phòng có nhu cầu ổn định và tăng trưởng dài hạn, nhưng không phải cổ phiếu nào cũng đáng mua.

Chọn cổ phiếu cần xem xét toàn diện:

• Tỷ lệ doanh thu ngành quốc phòng cao hay không?
• Triển vọng phần dân dụng thế nào?
• Lợi thế công nghệ sâu đến đâu?
• Có thường xuyên trả cổ tức cho cổ đông không?

Các cổ phiếu dẫn đầu ngành thuần túy (Lockheed, Northrop) phù hợp dài hạn, rủi ro tương đối kiểm soát. Các công ty hỗn hợp (General Dynamics) mang lại lợi nhuận ổn định nhưng tăng trưởng hạn chế. Các công ty có vấn đề (Raytheon, Boeing) cần chờ cơ hội, không nên mua đuổi đỉnh.

Trước khi ra quyết định đầu tư, cần rõ ràng bạn đang mua gì—đơn hàng chính phủ ổn định hay hoạt động dân dụng có rủi ro—hai yếu tố này khác biệt rất lớn.