Nhật Bản vừa đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của nước này tăng 5 điểm cơ bản lên 2.12%, mức cao nhất kể từ năm 1999. Đây là một bước đi khá đáng kể trong một thị trường đã bị định hình bởi lãi suất siêu thấp trong nhiều thập kỷ.

Tại sao điều này lại quan trọng? Khi lợi suất JGB tăng, thường báo hiệu sự thay đổi kỳ vọng về lạm phát, tăng trưởng hoặc chính sách của ngân hàng trung ương. Lãi suất cao hơn ở Nhật Bản lan tỏa ra các thị trường toàn cầu—trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn so với cổ phiếu, và sự điều chỉnh này có thể ảnh hưởng đến dòng vốn chảy vào các tài sản rủi ro, bao gồm cả crypto.

Chúng ta đã thấy các mô hình tương tự trước đây: khi lợi suất cố định truyền thống trở nên cạnh tranh hơn, một số dòng tiền tổ chức chuyển ra khỏi tài sản kỹ thuật số. Ngược lại, nếu sự tăng lợi suất này phản ánh động lực kinh tế thực sự của Nhật Bản, nó có thể hỗ trợ tâm lý rủi ro rộng hơn.

Mức cao 26 năm là đáng chú ý. Nó cho thấy môi trường lợi suất của Nhật Bản đang trở lại bình thường sau nhiều năm kiểm soát đường cong lợi suất và chính sách nới lỏng. Liệu đây có phải là một sự thay đổi cấu trúc hay chỉ là một đợt tăng tạm thời sẽ còn phải theo dõi—đặc biệt nếu các nền kinh tế lớn khác cũng theo đuổi. Bức tranh vĩ mô quan trọng hơn bao giờ hết khi bạn nghĩ về dòng vốn tiếp theo sẽ chảy vào đâu.