Những thăng trầm mạnh mẽ vào năm 2025 là một kỷ niệm, nhưng thị trường vào năm 2026 đang âm thầm thay đổi luật chơi. Từ sự thống trị cảm xúc thuần túy đến các trò chơi yếu tố vĩ mô, Bitcoin đã chính thức bước vào thử thách thực sự của chu kỳ hậu halving sau khi giảm từ mức cao nhất năm ngoái. Câu hỏi trước mắt rất đơn giản: liệu nó sẽ chuyển đổi thành hình thức cuối cùng của vàng kỹ thuật số, hay nó sẽ bước vào vực thẳm dài của thị trường gấu?

Nền macro cũng quan trọng như nó vốn có. Tình hình kinh tế toàn cầu đang vướng mắc hơn bao giờ hết, và những yếu tố bên ngoài này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hướng tăng giảm của Bitcoin.

Biến số đầu tiên là cuộc khủng hoảng niềm tin vào hệ thống tiền tệ fiat. Nợ của các nền kinh tế lớn vẫn đang mở rộng, và sự phụ thuộc của hệ thống tiền tệ truyền thống vào phát hành quá mức vẫn chưa dừng lại. Có một sự hiểu biết chung trên thị trường rằng chừng nào hệ thống tài chính dựa vào nợ còn tiếp tục hoạt động, nhu cầu về "tài sản cứng" như Bitcoin sẽ không giảm bớt.

Biến số thứ hai đến từ chu kỳ cắt giảm lãi suất. Vào năm 2026, chính sách lãi suất của các ngân hàng trung ương toàn cầu có thể bước vào "thời kỳ ổn định" hoặc kích hoạt "lạm phát". Một khi lạm phát tăng trở lại, các quỹ tổ chức sẽ cạnh tranh để mua Bitcoin như một công cụ chống lạm phát.

Biến số thứ ba là địa chính trị. Sự không chắc chắn vẫn tràn ngập sân khấu quốc tế vào năm 2026. Giữa những hỗn loạn này, vị trí của Bitcoin như một "tài sản trú ẩn an toàn" và "tài sản thanh khoản xuyên biên giới" ngày càng trở nên vững chắc hơn.

Từ khóa cho sáu tháng tới (nửa đầu năm 2026) là "chạm đáy và hội tụ". Sau đợt sụt giảm vào quý IV/2025, nửa đầu năm chủ yếu là quá trình phân bổ lại chip. Thị trường cần thời gian để tiêu hóa những điều không chắc chắn đó.