Trong tuần đầu tiên của năm mới, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo đã gửi tín hiệu rõ ràng đến thị trường: miễn là giá cả và hiệu suất kinh tế phù hợp với dự kiến, việc tăng lãi suất sẽ tiếp tục. Lời nói này nghe có vẻ dứt khoát, nhưng phức tạp đằng sau còn vượt xa tưởng tượng.

Trong bài phát biểu về ngành ngân hàng, ông nhấn mạnh rằng các tác động bên ngoài (như mối đe dọa thuế quan của Mỹ) sẽ không thay đổi đường lối của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản — nếu dữ liệu ủng hộ, việc tăng lãi suất sẽ được đẩy lên phía trước. Tháng trước, lãi suất chính sách đã tăng lên 0.75%, đạt mức cao nhất trong 30 năm. Nghe có vẻ mạnh mẽ, nhưng có một điểm lệch lạc: lãi suất thực tế vẫn còn trong vùng âm, vì lạm phát liên tục vượt quá mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong gần bốn năm liên tiếp.

Về dữ liệu, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm gần đây đã vọt lên 2.125%, cũng là mức cao nhất trong 27 năm. Đồng yên thì giảm mạnh, đẩy chi phí nhập khẩu tăng cao, áp lực lạm phát cũng theo đó gia tăng. Một số thành viên của ngân hàng trung ương đã bắt đầu ủng hộ ý kiến "tăng lãi suất từ từ".

Vấn đề đặt ra là: đây có phải là chu kỳ bình thường của quá trình chuẩn hóa chính sách, hay chỉ là dấu hiệu sắp nổ tung của một số bong bóng trong hệ thống tài chính? Bộ trưởng Tài chính Kato Shōgetsu cũng đã lên tiếng cùng thời điểm, nói rằng Nhật Bản đang ở giai đoạn then chốt để thoát khỏi giảm phát và hướng tới tăng trưởng. Nhưng liệu cuộc chơi này có thực sự thắng lợi không? Đối với các tài sản như BTC, ETH, chu kỳ tăng lãi suất của Nhật Bản có thể đồng nghĩa với việc các tài sản rủi ro sẽ đối mặt với việc định giá lại.