Bitcoin vượt mốc 90.000, đây không chỉ là một sự phục hồi về giá — mà còn giống như một cuộc thay máu trong toàn bộ quy tắc chơi của thị trường.

Theo quan sát của tôi, chu kỳ "giảm một nửa sau bốn năm" truyền thống đã không còn hấp dẫn nữa. Thực sự, những yếu tố chi phối xu hướng Bitcoin giờ đây chuyển sang các yếu tố vĩ mô lớn hơn: Cục Dự trữ Liên bang có giảm lãi suất không, đồng đô la mạnh hay yếu, quy mô nợ toàn cầu thay đổi như thế nào. Đây mới là các biến số then chốt ảnh hưởng đến xu hướng tiếp theo.

Trong ngành có dự đoán phổ biến rằng, khoảng giữa năm 2026, toàn cầu sẽ bước vào chu kỳ nới lỏng tiền tệ. Nếu dự đoán này đúng, trong môi trường lãi suất thấp, dòng vốn chắc chắn sẽ đổ vào các tài sản rủi ro cao hơn. Biểu hiện rõ nhất là — mối liên kết giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ đã trở nên rõ ràng hơn. Sự phản ứng đồng bộ của hai thứ này vào cuối năm ngoái đã chứng minh rõ điều đó: khi thanh khoản dồi dào, tất cả các tài sản rủi ro đều tăng giá cùng nhau. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư không thể xem tiền mã hóa như một loại tài sản độc lập nữa, mà phải nghĩ đến trong bối cảnh phân bổ vĩ mô toàn diện.

Một thay đổi lớn khác là sự hợp pháp hóa. Vào tháng 1 năm 2026, khung báo cáo thuế cho tiền mã hóa tại 48 khu vực trên toàn cầu đã có hiệu lực, các dự luật liên quan của Mỹ cũng đang tiếp tục thúc đẩy. Giao dịch trên chuỗi, ghi nhận mua bán, sở hữu của các tổ chức, tất cả đều minh bạch. Trong môi trường này, các dự án có dòng tiền thực, có thể tạo ra lợi nhuận thực (như các giao thức cho vay, token hóa tài sản) sẽ được thị trường đánh giá cao hơn. Chi phí vi phạm đã không còn là chuyện nhỏ nữa.

Thích nghi với hai thay đổi này quan trọng hơn nhiều so với việc dự đoán tăng giảm ngắn hạn một cách mù quáng.