Coin DePIN: Các dự án hạ tầng phi tập trung nào thực sự dẫn đầu?

Thực tế Thị trường DePIN: Vượt ra ngoài Cơn sốt

Ngành Mạng lưới Cơ sở hạ tầng Vật lý Phi tập trung (DePIN) đang định hình lại cách chúng ta nghĩ về các dịch vụ dựa trên blockchain. Với tổng vốn hóa thị trường vượt quá $32 tỷ và dự kiến tăng trưởng lên 3,5 nghìn tỷ đô la vào năm 2028, DePIN đại diện cho một trong những câu chuyện dài hạn hấp dẫn nhất của crypto. Tuy nhiên, với sự điều chỉnh thị trường 2024-2025 đã hé lộ những dự án có khả năng tồn tại thực sự, việc hiểu rõ bức tranh toàn cảnh đòi hỏi phải nhìn xa hơn những lời hứa ban đầu.

DePIN kết nối khả năng kỹ thuật số của blockchain với hạ tầng thực tế—từ mạng không dây đến lưới điện, hệ thống lưu trữ đến sức mạnh tính toán. Phép màu nằm ở các phần thưởng token hóa: các cộng tác viên được thưởng cho việc cung cấp năng lượng cho các mạng phân tán này bằng tài nguyên của họ. Đây là một ý tưởng đơn giản đẹp đẽ nhưng lại chứng minh rất khó để thực hiện quy mô lớn.

Tại sao DePIN quan trọng: Giá trị cốt lõi

Khác với hạ tầng truyền thống đòi hỏi vốn lớn ban đầu và kiểm soát tập trung, các dự án DePIN dân chủ hóa sự tham gia. Bất kỳ ai có phần cứng rảnh rỗi—dù là sức mạnh xử lý GPU, dung lượng lưu trữ hay băng thông—cũng có thể đóng góp và kiếm thưởng. Điều này chuyển đổi hạ tầng từ mô hình “xây dựng và sở hữu” sang “tham gia và nhận thưởng”.

Các đặc điểm chính thúc đẩy sự chấp nhận:

• Bất biến của blockchain: Tạo ra các bản ghi giao dịch minh bạch, có thể kiểm tra
• Tự động hóa hợp đồng thông minh: Loại bỏ trung gian trong vận hành hạ tầng
• Phần thưởng token: Căn chỉnh lợi ích của các bên liên quan hướng tới sự phát triển của mạng lưới
• Tương thích chuỗi chéo: Cho phép các dự án DePIN tích hợp qua nhiều hệ sinh thái blockchain

Tính toán & AI: Nơi DePIN trở nên nghiêm túc

Bittensor (TAO) – Trò chơi Thị trường AI

Bittensor lấy ý tưởng DePIN và áp dụng vào trí tuệ nhân tạo. Mạng hoạt động như một thị trường peer-to-peer nơi các mô hình học máy hợp tác, với người tham gia kiếm TAO tokens dựa trên giá trị họ đóng góp. Thay vì tập trung phát triển AI tại một số ông lớn công nghệ, Bittensor phân phối nó qua một mạng lưới toàn cầu.

Dự án đã đạt bước tiến đáng kể trong năm 2024 với các triển khai như Proof of Intelligence và Mô hình Chuyên gia Phân tán, cho phép giao dịch dịch vụ AI tinh vi hơn. Tính đến đầu tháng 1 năm 2026, TAO giao dịch ở mức 261,60 đô la với vốn hóa thị trường 2,51 tỷ đô la, mặc dù token giảm 53,12% trong năm qua—phản ánh sự điều chỉnh chung của thị trường crypto hơn là yếu tố cơ bản yếu kém.

Nhìn về phía trước, lộ trình của Bittensor nhấn mạnh việc mở rộng ra ngoài các ứng dụng AI hiện tại, hướng tới việc áp dụng doanh nghiệp nơi các dịch vụ học máy phi tập trung có thể thực sự cạnh tranh với các lựa chọn tập trung.

Internet Computer (ICP) – Máy tính Thế giới

Internet Computer cố gắng làm điều táo bạo: một “máy tính thế giới” hoàn toàn phi tập trung để lưu trữ các ứng dụng web và dịch vụ trực tiếp trên blockchain mà không cần hạ tầng đám mây truyền thống. Được phát triển bởi DFINITY, ICP định vị mình như một lớp hạ tầng cho Web3, cung cấp khả năng tính toán phi tập trung quy mô lớn.

Các nâng cấp ICP năm 2024 (Tokamak, Beryllium, Stellarator) tập trung vào cải thiện hiệu suất mạng và trải nghiệm nhà phát triển. Nền tảng hiện hỗ trợ nhiều ứng dụng từ DeFi đến các nền tảng xã hội chạy hoàn toàn trên chuỗi. Tuy nhiên, giá hiện tại của ICP là 3,19 đô la với vốn hóa 1,74 tỷ đô la, cho thấy sự thoái lui đáng kể so với đỉnh cao trước đó—giảm 73,96% trong năm qua.

Thách thức: thuyết phục các nhà phát triển và người dùng xây dựng trên ICP khi các chuỗi đã thành lập như Ethereum và Solana cung cấp độ thanh khoản sâu hơn và cộng đồng lớn hơn. Ưu thế của ICP nằm ở triết lý của nó: hạ tầng thực sự không máy chủ, chống kiểm duyệt, có thể thu hút các ứng dụng tập trung vào quyền riêng tư.

Giải pháp Lưu trữ: Lớp Bền vững

Filecoin (FIL) – Kho dữ liệu Phi tập trung

Filecoin cho phép lưu trữ dữ liệu peer-to-peer, tạo ra một thị trường mở nơi các nhà cung cấp lưu trữ và khách hàng giao dịch trực tiếp. Người dùng trả phí cho nhà cung cấp để lưu trữ tệp; nhà cung cấp kiếm FIL tokens để chứng minh họ duy trì tính toàn vẹn dữ liệu theo thời gian.

(FVM) – Máy ảo Filecoin ra mắt năm 2024, rất quan trọng, cho phép hợp đồng thông minh và các trường hợp sử dụng mới cho quản lý tài sản thế chấp. Điều này đã đẩy tổng giá trị bị khóa vượt qua $200 triệu. Tuy nhiên, FIL vẫn gặp khó khăn: giao dịch ở mức 1,47 đô la vào tháng 1 năm 2026 sau khi đạt 11,47 đô la vào tháng 3 năm 2024. Thị trường đang xem xét lại liệu tầm nhìn của Filecoin về việc trở thành “lớp lưu trữ của Web3” có xứng đáng với tokenomics của nó hay không.

Arweave (AR) – Lưu trữ dữ liệu vĩnh viễn

Khác với hợp đồng lưu trữ có thời hạn của Filecoin, Arweave sử dụng công nghệ “blockweave” để cho phép lưu trữ dữ liệu thực sự vĩnh viễn. Cơ chế đồng thuận (SPoRA) yêu cầu các thợ mỏ chứng minh truy cập vào các khối lịch sử ngẫu nhiên, khuyến khích bảo tồn dữ liệu lâu dài.

Phiên bản nâng cấp giao thức tháng 11 năm 2024 (version 2.8) cải thiện hiệu quả và các chỉ số năng lượng, giảm chi phí cho thợ mỏ. Với giá 3,88 đô la mỗi token và vốn hóa 254,29 triệu đô la, AR giảm 80,01% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng phương pháp công nghệ của dự án về lưu trữ vĩnh viễn vẫn hợp lý về mặt lý thuyết. Thách thức là sự chấp nhận của thị trường—liệu lưu trữ vĩnh viễn phi tập trung có xứng đáng với mô hình kinh tế của nó không?

Hiển thị & Tài nguyên GPU: Khai thác phần cứng rảnh rỗi

Render Network (RENDER) – Thị trường sức mạnh GPU

Render kết nối các nhà sáng tạo cần dịch vụ render 3D với những người sở hữu khả năng GPU rảnh rỗi. Bằng cách kiếm tiền từ sức mạnh tính toán không sử dụng, RENDER dân chủ hóa quyền truy cập vào render hiệu suất cao trước đây yêu cầu hạ tầng đắt đỏ.

Chuyển đổi từ Ethereum sang Solana trong năm 2024 đã cải thiện tốc độ giao dịch. RENDER hiện giao dịch ở mức 2,08 đô la với vốn hóa 1,08 tỷ đô la (giảm 74,18% hàng năm), phản ánh cả sự điều chỉnh của thị trường và câu hỏi liệu các mạng GPU độc lập có thể mở rộng so với các lựa chọn đám mây như AWS hay không.

Dữ liệu & Chỉ mục: Làm cho Blockchain dễ đọc hơn

The Graph (GRT) – Chỉ mục dữ liệu Phi tập trung

The Graph giải quyết một nhu cầu hạ tầng quan trọng: làm cho dữ liệu blockchain có thể truy vấn được. Bằng cách cho phép các nhà phát triển tạo subgraphs—API mở cho dữ liệu blockchain—The Graph đã trở thành hạ tầng thiết yếu cho các nhà phát triển DApp.

Tính đến tháng 1 năm 2026, GRT có vốn hóa 425,02 triệu đô la (giảm 83,39% so với cùng kỳ), đang trải qua giai đoạn giảm giá mạnh. Tuy nhiên, lộ trình năm 2025 của dự án—tập trung vào Dịch vụ Thế giới Dữ liệu, trao quyền cho nhà phát triển và độ bền của giao thức—cho thấy một sản phẩm đang trưởng thành chứ không phải là dự án chết.

Không dây & IoT: Xương sống của mạng lưới vật lý

Helium (HNT) – 5G Phi tập trung

Helium đi theo con đường không truyền thống: xây dựng hạ tầng thực sự cho kết nối IoT. Người dùng triển khai Hotspots cung cấp vùng phủ sóng không dây và tự động khai thác HNT. Mạng hiện hoạt động trên Solana, nâng cao khả năng mở rộng.

Các token phụ (IOT, MOBILE) đã đa dạng hóa hệ sinh thái, cho phép các hoạt động mạng cụ thể có các cơ chế khuyến khích riêng. HNT có vốn hóa gần $990 triệu mặc dù giảm đáng kể trong năm.

Theta Network (THETA) – Hạ tầng phân phối video

Theta tái tưởng tượng streaming video bằng cách cho phép người dùng chia sẻ băng thông và tài nguyên tính toán, nâng cao chất lượng trong khi giảm chi phí phân phối nội dung. Hệ thống token đôi (THETA cho quản trị, TFUEL cho giao dịch) phù hợp với các khuyến khích.

Giới thiệu EdgeCloud mở rộng Theta ra ngoài video sang tính toán biên chung. Tuy nhiên, THETA hiện có vốn hóa 297,90 triệu đô la (giảm 87,92% hàng năm), thách thức giả định về việc doanh nghiệp chấp nhận hạ tầng cộng đồng.

IoTeX (IOTX) – Lớp blockchain IoT

IoTeX sử dụng cơ chế đồng thuận Roll-DPoS để cung cấp xử lý với tốc độ cao, độ trễ thấp lý tưởng cho các tương tác máy-máy. Ra mắt IoTeX 2.0 năm 2024, giới thiệu các Module Hạ tầng DePIN (DIMs), cung cấp khả năng tiêu chuẩn cho các dự án DePIN.

Với hơn 230 DApps và hơn 50 dự án DePIN, IoTeX xây dựng độ sâu hệ sinh thái thực sự. Tuy nhiên, vốn hóa của IOTX là 74,73 triệu đô la (giảm 81,08% hàng năm) phản ánh sự hoài nghi của thị trường về kinh tế hạ tầng IoT.

Kiếm tiền dữ liệu: Thưởng cho đóng góp của người dùng

Grass Network (GRASS) – Crowdsourcing dữ liệu huấn luyện AI

Grass cho phép người dùng kiếm tiền từ băng thông rảnh bằng cách đóng góp vào việc thu thập dữ liệu AI. Chạy node Grass giúp mạng quét dữ liệu web công khai để huấn luyện AI, biến hoạt động đó thành thu nhập thụ động.

Ra mắt với một đợt airdrop lớn (100 triệu token cho 1,5 triệu ví vào tháng 10 năm 2024), GRASS tăng trưởng đến vốn hóa $600 triệu thông qua sự nhiệt huyết của cộng đồng—mặc dù dữ liệu giao dịch chưa được cập nhật, cho thấy token vẫn đang xác định giá trị.

JasmyCoin (JASMY) – Chủ quyền dữ liệu IoT

JasmyCoin, được thành lập bởi các cựu giám đốc Sony, hướng tới tạo ra thị trường dữ liệu phi tập trung cho các thiết bị IoT. Người dùng giữ quyền kiểm soát thông tin cá nhân trong khi cho phép trao đổi dữ liệu an toàn, xác minh bằng blockchain.

Vốn hóa của JASMY là 336,03 triệu đô la, giảm 82,88%, nhưng trọng tâm của dự án về chủ quyền dữ liệu—đặc biệt phù hợp với các mối quan tâm về quyền riêng tư ngày càng tăng—đưa ra lợi thế về mặt khái niệm. Các mối quan hệ chiến lược với nhà sản xuất phần cứng có thể cuối cùng xác thực phương pháp này.

Các nền tảng mới nổi: Làn sóng tiếp theo

Shieldeum (SDM) – An ninh mạng Web3

Shieldeum kết hợp các nguyên tắc DePIN với an ninh mạng, sử dụng máy chủ cấp chuyên nghiệp để lưu trữ ứng dụng, mã hóa và phát hiện mối đe dọa. Token SDM khuyến khích các nhà vận hành node và cho phép quản trị DAO.

Năm 2024, Shieldeum mở rộng ra Windows, Mac, Linux, Android và iOS, với $2 triệu tài trợ cho thử nghiệm mạng. Dự kiến blockchain Layer-2 của BNB sẽ tối ưu hóa việc thực thi node.

Sự điều chỉnh thị trường: Những gì nó tiết lộ

Hầu hết các đồng DePIN lớn đều giảm 50-87% so với đỉnh gần đây. Điều này không nhất thiết là giảm giá—nó rõ ràng hơn. Thị trường đang phân biệt các dự án hạ tầng thực sự có kinh tế học thực tế với các câu chuyện dựa trên cơn sốt.

Các dự án tồn tại qua thị trường gấu này có khả năng là những dự án giải quyết vấn đề thực sự: lưu trữ vĩnh viễn (Arweave), chỉ mục dữ liệu (The Graph), kết nối không dây (Helium). Các dự án gặp khó khăn về mô hình kinh tế hoặc sự chấp nhận—như một số thị trường GPU—đối mặt với các câu hỏi khó hơn về khả năng tồn tại lâu dài.

Thách thức trong việc thúc đẩy DePIN

Việc tích hợp kỹ thuật vẫn còn phức tạp—kết nối các giao thức phi tập trung với tài sản vật lý một cách đáng tin cậy còn khó hơn những gì white paper mô tả. Sự không chắc chắn về quy định liên quan đến cung cấp hạ tầng, lưu trữ dữ liệu và phần thưởng token tạo ra rủi ro tuân thủ. Sự chấp nhận của thị trường đòi hỏi phải có lợi thế về chi phí và độ tin cậy vượt trội so với các lựa chọn tập trung.

Có thể quan trọng nhất: thiết kế phần thưởng token vẫn là một vấn đề chưa được giải quyết. Nhiều dự án DePIN gặp khó khăn trong việc chuyển đổi từ “hỗ trợ bởi phát hành token” sang “tự duy trì về mặt kinh tế”. Khi token không còn bị lạm phát cao, liệu người dùng còn thấy việc tham gia có đáng giá không?

Triển vọng thực tế cho các đồng tiền DePIN

Vốn hóa $32 tỷ đô la là có thật, nhưng nhiều dự án ở đây còn cách 3-5 năm để xác định liệu luận đề hạ tầng cụ thể của họ có thực sự hoạt động quy mô lớn hay không. Giai đoạn tiếp theo sẽ phân biệt giữa:

• Hạ tầng thực sự rẻ hơn hoặc tốt hơn các lựa chọn tập trung (lưu trữ, không dây)
• Hạ tầng cần trợ cấp lâu dài để duy trì tính cạnh tranh (nhiều lựa chọn GPU/tính toán)
• Hạ tầng thực sự có thể xây dựng được với công nghệ hiện có so với vaporware

Các dự án giải quyết các vấn đề thực sự—lưu trữ dữ liệu vĩnh viễn, kết nối phi tập trung, chỉ mục mở rộng—xứng đáng được chú ý. Nhưng hãy đánh giá từng dự án dựa trên mô hình kinh tế cụ thể của nó, chứ không chỉ dựa vào sự nhiệt huyết của ngành DePIN.

Những điểm chính cần ghi nhớ

1. DePIN vẫn còn hợp lý về mặt lý thuyết nhưng thực thi thực tế rất khó khăn
2. Giá thị trường hiện tại phản ánh sự hoài nghi, không nhất thiết là sự phủ nhận các dự án này
3. Sự phân biệt rõ ràng là quan trọng: lưu trữ và không dây có các trường hợp sử dụng rõ ràng hơn so với một số lựa chọn khác
4. Kinh tế học quan trọng hơn tầm nhìn: các dự án bền vững cần mô hình token khả thi, không phải lạm phát vĩnh viễn
5. Các dự án dài hạn: DePIN có thể quan trọng vào năm 2028, nhưng dự án nào tồn tại thực sự vẫn còn rất chưa chắc chắn

Cuộc cách mạng DePIN có thể là có thật—nhưng dự kiến sẽ mất nhiều thời gian hơn và theo các con đường khác nhau so với các câu chuyện hiện tại đề xuất.