Sự trỗi dậy của CBDCs: Tại sao Ngân hàng Trung ương lại chuyển sang số (Và ý nghĩa của nó đối với tiền điện tử)

Từ Tiền Mặt Thật Đến Sổ Cái Số: Cuộc Cách Mạng CBDC

Tiền đang trải qua một cuộc biến đổi căn bản. Trong khi các loại tiền điện tử thu hút sự chú ý của thế giới với các lựa chọn phi tập trung, các ngân hàng trung ương đang âm thầm xây dựng câu trả lời của riêng họ: Tiền Tệ Kỹ Thuật Số của Ngân Hàng Trung Ương (CBDCs). Khác với hệ sinh thái crypto, CBDCs đại diện cho tiền kỹ thuật số do chính phủ bảo chứng—không đầu cơ, không biến động, chỉ là đồng tiền chính thức của một quốc gia dưới dạng điện tử.

Sự chuyển đổi từ 35 quốc gia khám phá CBDCs vào năm 2020 đến 130 quốc gia ngày nay báo hiệu một sự thay đổi địa chấn trong cách các chính phủ tiếp cận hệ thống tiền tệ. Đây không phải là chuyện thay thế ngân hàng truyền thống trong một đêm; mà là hiện đại hóa hạ tầng tài chính cho một thế giới ưu tiên kỹ thuật số.

CBDCs Thực Sự Hoạt Động Như Thế Nào (Và Tại Sao Chúng Chưa Phải Blockchain)

Điều thú vị bắt đầu từ đây: CBDCs sử dụng sổ cái kỹ thuật số, nhưng không phải lúc nào cũng là blockchain. Một số quốc gia áp dụng kiến trúc blockchain hoàn chỉnh, trong khi những quốc gia khác tận dụng công nghệ sổ cái phân tán (DLT) mà không gắn nhãn blockchain. Sự phân biệt này quan trọng về mặt kỹ thuật nhưng trông giống hệt nhau đối với người dùng cuối—chuyển khoản tức thì, an toàn, có thể theo dõi.

Tiêu biểu cho cách tiếp cận này là đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc (e-CNY). Ra mắt trong Thế vận hội Bắc Kinh 2022 như là CBDC toàn quốc đầu tiên của một nền kinh tế lớn, nó đã bỏ qua blockchain truyền thống để xây dựng hạ tầng kỹ thuật số do nhà nước kiểm soát. Kết quả? Các giao dịch tức thì, được giám sát và tích hợp trực tiếp vào hệ sinh thái tài chính của Trung Quốc.

Brazil đi theo một hướng khác. Ngân hàng trung ương của nước này giới thiệu DREX, một CBDC bán buôn sử dụng công nghệ sổ cái phân tán đặc biệt thiết kế cho các thanh toán liên ngân hàng. Với mục tiêu hoàn thành thử nghiệm vào cuối năm 2024, Brazil đang định vị mình là một nhà lãnh đạo trong đổi mới hạ tầng CBDC.

CBDCs vs. Crypto: Cuộc Chiến Cơ Bản

So sánh giữa CBDCs và tiền điện tử tiết lộ hai triết lý đối lập:

Chủ quyền tập trung vẫn là điểm khác biệt chính. CBDCs được phát hành, kiểm soát và điều chỉnh hoàn toàn bởi các ngân hàng trung ương. Chúng duy trì các công cụ chính sách tiền tệ truyền thống—kiểm soát cung tiền, điều chỉnh lãi suất, quản lý lạm phát. Các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ethereum hoạt động trên các mạng phi tập trung, nơi không có quyền lực duy nhất nắm giữ quyền lực. Giao dịch peer-to-peer loại bỏ trung gian, nhưng hy sinh các đảm bảo về sự ổn định mà các ngân hàng trung ương cung cấp.

Biến động kể một câu chuyện khác. CBDCs kế thừa giá trị từ các tiền tệ fiat, khiến chúng đủ ổn định cho các giao dịch hàng ngày. Tiền điện tử dao động mạnh dựa trên đầu cơ và tâm lý thị trường. Bitcoin và Ethereum mang lại tiềm năng đầu tư nhưng gây ra xung đột khi trở thành phương thức thanh toán. Một thương nhân chấp nhận crypto ngày hôm nay có thể thấy giá trị của nó giảm một nửa vào ngày mai.

Quyền riêng tư tồn tại trên một phổ. CBDCs có thể được thiết kế với các mức độ riêng tư khác nhau—một số nhấn mạnh tính minh bạch để giám sát quy định và phòng chống gian lận, số khác bảo vệ giao dịch của người dùng một cách quyết liệt hơn. Tiền điện tử cung cấp tính danh giả, nhưng phân tích blockchain đã nhiều lần vạch mặt người dùng trước đây được cho là ẩn danh.

Mục đích khác biệt rõ rệt. CBDCs giải quyết các vấn đề kinh tế quốc gia: thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn, bao gồm tài chính cho các nhóm dân cư chưa tiếp cận ngân hàng, đơn giản hóa dịch vụ chính phủ. Tiền điện tử ra đời như là các lựa chọn ý thức hệ thay thế hệ thống truyền thống—phản đối quyền lực trung ương chính nó.

Các Phát Triển CBDC Toàn Cầu: Ai Dẫn Đầu?

Bahamas mở đường. Sand Dollar, ra mắt tháng 10 năm 2020, trở thành CBDC toàn quốc đầu tiên trên thế giới. Điều này không chỉ mang tính lý thuyết—nó đã giải quyết các vấn đề thực tế sau khi cơn bão Dorian tàn phá hạ tầng ngân hàng truyền thống vào năm 2019. Sand Dollar chứng minh CBDCs có thể hoạt động trong thực tế.

Ấn Độ tiến hành một cách quyết đoán. Thử nghiệm CBDC bán lẻ của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ, bắt đầu tháng 10 năm 2022, đã tạo ra sự chấp nhận ngay lập tức: hơn 1,3 triệu lượt tải ví và 300.000 nhà bán lẻ tham gia tính đến tháng 6 năm 2023. Điều này cho thấy việc chấp nhận của người tiêu dùng không phải là rào cản—hạ tầng và thiết kế mới là yếu tố quan trọng hơn.

Các tập đoàn tài chính của Úc đang thử nghiệm eAUD qua chương trình thử nghiệm của Ngân hàng Dự trữ. Ngân hàng Liên bang và Tập đoàn Ngân hàng ANZ đang khám phá các trường hợp sử dụng thực tế cùng các công ty fintech, cho thấy CBDCs cuối cùng sẽ tích hợp vào hệ sinh thái thanh toán hiện có thay vì thay thế chúng.

Nigeria với eNaira và Jamaica với JAM-DEX đại diện cho sự chấp nhận của châu Phi và Caribbean, giải quyết các thách thức về địa lý và hạ tầng mà ngân hàng truyền thống gặp phải. Các triển khai này chứng minh CBDCs giải quyết các vấn đề khu vực cụ thể.

Trong số G20, hiện có 19 quốc gia đang ở giai đoạn phát triển nâng cao. Sự tập trung hoạt động này cho thấy CBDCs không còn là các thử nghiệm nhỏ lẻ—chúng đang trở thành hạ tầng tài chính chính thống.

CBDCs Có Ý Nghĩa Gì Đối Với Ngân Hàng Truyền Thống

CBDCs định hình lại vai trò của các ngân hàng một cách căn bản. Nếu công dân có thể giữ tiền kỹ thuật số trực tiếp với ngân hàng trung ương, chức năng trung gian mà ngân hàng từng dựa vào trở nên ít quan trọng hơn. Xử lý thanh toán, chuyển tiền, và thanh toán kiều hối có thể bỏ qua ngân hàng hoàn toàn.

Song song đó, CBDCs cung cấp cho ngân hàng trung ương khả năng giám sát dòng tiền chưa từng có. Việc thực thi lãi suất trở nên chính xác hơn. Chính sách tiền tệ có thể được triển khai một cách chính xác như phẫu thuật. Điều này thể hiện một sự chuyển dịch quyền lực từ các mạng lưới ngân hàng phân tán sang quyền lực tập trung của nhà nước về tiền tệ.

Kết quả? Quy định chặt chẽ hơn, khả năng giám sát nâng cao, và có thể giảm chi phí giao dịch trong toàn hệ thống tài chính. Các ngân hàng phải tiến hóa từ các nhà xử lý thanh toán thành các nhà cung cấp dịch vụ tài chính chuyên biệt, hoặc đối mặt với sự lỗi thời.

CBDCs vs. Stablecoins: Tại Sao Sự Khác Biệt Này Quan Trọng

Cả hai đều đại diện cho tiền kỹ thuật số, nhưng người phát hành mới là yếu tố quyết định. CBDCs đến trực tiếp từ ngân hàng trung ương. Stablecoins—như PYUSD của PayPal—được phát hành bởi các công ty tư nhân và được bảo chứng bằng tài sản dự trữ để giảm thiểu biến động.

Stablecoins hoạt động trong các vùng xám pháp lý và phụ thuộc vào uy tín của nhà phát hành. CBDCs mang sự bảo chứng của chính phủ và có tư cách pháp lý như tiền tệ chính thức. Sự khác biệt này ảnh hưởng lớn đến tỷ lệ chấp nhận, sự giám sát của pháp luật, và khả năng tồn tại lâu dài.

Câu Hỏi Triệu Đô: CBDCs Có Thay Thế Tiền Mặt hoặc Tiền Điện Tử Không?

Không. Không hoàn toàn, và có lẽ cũng không sớm.

Tiền mặt phục vụ các nhóm dân cư có hạ tầng kỹ thuật số hạn chế, người cao tuổi không thoải mái với công nghệ, và những người ưu tiên quyền riêng tư. CBDCs yêu cầu trình độ kỹ thuật số và kết nối internet—điều mà nhiều vùng nông thôn và đang phát triển thiếu hụt. Việc hoàn toàn thay thế gặp phải các rào cản thực tế mà pháp luật không thể vượt qua.

Tiền điện tử sẽ không biến mất vì CBDCs đe dọa ý thức hệ cốt lõi của chúng. Các cộng đồng crypto trân trọng tính phi tập trung như một phản kháng lại kiểm soát của chính phủ. CBDCs thể hiện sự đối lập hoàn toàn với giá trị cốt lõi của crypto. Các hệ thống này thu hút các nhóm đối tượng khác nhau về cơ bản.

Thay vào đó, tương lai tài chính sẽ là sự tồn tại song song. CBDCs cung cấp sự ổn định do chính phủ bảo chứng và các giao dịch hiệu quả. Stablecoins cung cấp các lựa chọn tư nhân cho những người không tin vào hệ thống tiền tệ nhà nước. Tiền điện tử duy trì chức năng đầu tư đầu cơ và lý tưởng của mình. Tiền fiat truyền thống vẫn tồn tại cho các khu vực và nhóm dân cư không muốn số hóa.

Sự đa dạng này củng cố chứ không làm yếu đi toàn bộ hệ sinh thái tài chính. Người dùng chọn công cụ phù hợp với nhu cầu của họ: CBDCs cho các giao dịch hàng ngày của chính phủ, crypto cho cam kết ý thức hệ và đầu tư, stablecoins cho các giao dịch thương mại và giảm thiểu rủi ro.

Những Ảnh Hưởng Rộng Lớn Hơn Của Tiền Kỹ Thuật Số

CBDCs đại diện cho sự cân bằng lại quyền lực trong hệ thống tiền tệ. Các ngân hàng trung ương lấy lại vị thế đã mất trước các nhà truyền giáo tiền điện tử bằng cách cung cấp các lựa chọn kỹ thuật số duy trì quyền lực của họ trong khi hiện đại hóa hạ tầng. Chính phủ có được khả năng giám sát và kiểm soát mà trước đây chưa từng có.

Tuy nhiên, cách tiếp cận tập trung này mâu thuẫn với xu hướng công nghệ rộng lớn hơn hướng tới phi tập trung và trao quyền cho người dùng. Mâu thuẫn giữa các lực lượng này sẽ định hình cách CBDCs cuối cùng tích hợp vào tài chính toàn cầu.

Chuyển đổi này không phải là nhị phân—tiền mặt hay kỹ thuật số, tập trung hay phi tập trung, ổn định hay biến động. Thay vào đó, nhiều hệ thống tiền tệ sẽ cùng hoạt động song song, mỗi hệ thống tối ưu cho các trường hợp sử dụng cụ thể. CBDCs tạo điều kiện cho quá trình chuyển đổi này bằng cách cung cấp cầu nối giữa tài chính truyền thống và đổi mới kỹ thuật số.

Khi CBDCs mở rộng toàn cầu, các khung kỹ thuật của chúng sẽ ảnh hưởng đến cách các stablecoins và tiền điện tử phát triển. Tính tương thích sẽ ngày càng trở nên quan trọng. Bức tranh tài chính của năm 2030 có khả năng sẽ có sự đa dạng chưa từng có về phương thức thanh toán và loại tiền tệ.

Tương lai của tiền không phải là thay thế—mà là nhân rộng.