Các cảnh báo về thị trường tài chính toàn cầu lại bật lên. Nợ liên bang của Mỹ vượt qua mức cao kỷ lục 36 nghìn tỷ USD, thâm hụt ngân sách năm tài chính 2024 đạt 1.83 nghìn tỷ USD, Quỹ Tiền tệ Quốc tế còn dự báo đến năm 2030 tỷ lệ nợ trên GDP sẽ tăng vọt lên 143% — con số này đã vượt qua mức của Hy Lạp, Ý trong cuộc khủng hoảng nợ châu Âu.

Vấn đề thực sự nằm ở chỗ, để che giấu lỗ hổng nợ, các cơ quan tài chính bị mắc kẹt trong tình thế tiến thoái lưỡng nan. Trong bối cảnh lạm phát vẫn duy trì ở mức 3%, vẫn cần duy trì chính sách lãi suất thấp để hỗ trợ nền kinh tế, kết quả là lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã từng leo lên 4.8%, trực tiếp làm giảm chất lượng cuộc sống của các hộ gia đình Mỹ — chi phí sinh hoạt hàng năm của người Mỹ bình thường tăng thêm 4000 USD.

Điều khiến người ta đau lòng hơn nữa là các chủ nợ toàn cầu bắt đầu bỏ phiếu bằng chân. Năm ngoái, Trung Quốc giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ 573 tỷ USD, Nhật Bản, Anh và các nhà mua trái phiếu Mỹ truyền thống khác cũng đồng loạt bán tháo, dòng vốn ròng ra khỏi các quỹ chính phủ nước ngoài vượt quá 750 tỷ USD. Điều này cho thấy huyền thoại về "tài sản an toàn của trái phiếu Mỹ" đang sụp đổ.

Những xung đột chính trị trong nước khiến tình hình trở nên tồi tệ hơn. Chính quyền Trump cố tình can thiệp vào đàm phán dự luật chi tiêu, Quốc hội buộc phải thông qua khoản ngân sách tạm thời vào cuối năm ngoái vào đêm khuya, chỉ đủ duy trì đến tháng 3 năm 2025. Đảng Cộng hòa muốn cắt giảm chi tiêu phúc lợi, Đảng Dân chủ kiên quyết giữ vững giới hạn thuế, nhưng cả hai đảng đều rõ ràng — An sinh xã hội sẽ phá sản vào năm 2034, Medicare vào năm 2033 — nhưng vẫn không nhường nhịn nhau về vấn đề giới hạn nợ, Moody’s đã hạ xếp hạng tín dụng của Mỹ từ AAA xuống còn Aa1.

Làn sóng của cuộc khủng hoảng này đang lan rộng ra toàn cầu. Vị thế dự trữ USD đang lung lay, chi phí vay nợ của các thị trường mới nổi đang tăng vọt, thị trường tài sản mã hóa cũng đang đối mặt với áp lực thu hẹp thanh khoản. Chỉ còn 3 tháng nữa, ngân sách chính phủ sẽ cạn kiệt, liệu hai đảng có thể ngồi lại với nhau để đưa ra các kế hoạch cải cách tăng thuế, giảm chi tiêu hay không, hay để Mỹ tiếp tục trượt dốc vào "bẫy nợ", kéo theo nền kinh tế toàn cầu? Câu trả lời cho vấn đề này có thể sẽ được đưa ra nhanh hơn chúng ta nghĩ.