Gần đây tôi đã xem một báo cáo về dòng chảy tài sản số toàn cầu năm 2025, tổng cộng 472 tỷ USD. Nhìn qua có vẻ như thấp hơn đỉnh của năm ngoái, nhiều người bắt đầu bi quan. Nhưng tôi đã phân tích kỹ hơn về cấu trúc đằng sau dữ liệu, phát hiện ra tình hình phức tạp hơn nhiều so với con số bề mặt.

Ở góc nhìn khác, dòng vốn đang diễn ra sự dịch chuyển chiến lược, thị trường này còn xa mới đạt đỉnh.

**Mỹ giảm tỷ trọng, thật sự đại diện cho suy thoái không?**

Dòng chảy vào Mỹ giảm 12% so với cùng kỳ, con số này nhìn qua có vẻ khá đau lòng. Nhưng cùng lúc đó, bạn xem các khu vực khác diễn biến thế nào: Đức từ rút 4300万 trực tiếp chuyển thành vào 25亿, Canada từ rút 6亿 thành vào 11亿. Đây không phải là điều chỉnh nhỏ, mà là bùng nổ. Điều này có ý nghĩa gì? Việc hợp pháp hóa và bố trí tổ chức đang mở rộng trên toàn cầu, không còn dựa hoàn toàn vào Mỹ nữa. Lượng vốn mới chảy vào châu Âu, Canada đủ để bù đắp lại sự chậm lại ở Mỹ. Đây gọi là sự luân chuyển thị trường, là biểu hiện lành mạnh.

**Dòng vốn Bitcoin giảm, thật sự là nhìn tiêu cực không?**

Dòng chảy vào Bitcoin thực sự giảm 35%, con số nghe có vẻ đáng sợ. Nhưng bạn xem các sản phẩm liên quan đến bán khống, tổng cộng chỉ chảy vào 1.05亿, tỷ lệ cực nhỏ, tổng AUM cũng chỉ 1.39亿. Điều này cho thấy gì? Áp lực bán chủ yếu đến từ các nhà đầu cơ ngắn hạn và biến động tâm lý, hoàn toàn không phải là trạng thái bán tháo mang tính cấu trúc. Dữ liệu trên chuỗi còn rõ hơn nữa— lượng tồn kho trên sàn liên tục giảm, các địa chỉ cá mập đang tích lũy, các nhà lớn giữ vị thế dài hạn không có dấu hiệu bán ra. Trong vùng giá hiện tại, lực hỗ trợ không thể xem nhẹ.

**Làm thế nào để đánh giá tình hình này?**

Ý tưởng của tôi là kết hợp ba khía cạnh: môi trường vĩ mô, dữ liệu trên chuỗi, dòng chảy vốn.

Góc nhìn ngắn hạn: Thị trường cần tiêu hóa áp lực từ điều chỉnh của Bitcoin, nhưng logic luân chuyển của altcoin vẫn không thay đổi, miễn là các đồng coin chính giữ vững, các đồng khác vẫn còn cơ hội.

Góc nhìn trung hạn: Dòng vốn hợp pháp toàn cầu sẽ tiếp tục chảy vào, các thị trường mới nổi như Đức, Canada sẽ trở thành động lực chính của năm 2025.

Phương diện vận hành: Khi gặp giảm giá đừng vội rút hết, tiếp tục đầu tư đều đặn vào các dự án có nền tảng vững chắc, hợp pháp, đồng thời giữ linh hoạt trong vị thế, để dành không gian điều chỉnh.

Cuối cùng muốn nói: Bull market luôn tiến về phía trước trong sự phân hóa. Dữ liệu bản thân không lừa dối bạn, nhưng cấu trúc đằng sau dữ liệu cần bạn từ từ nhìn thấu.