Token DePIN Định Hình Lại Cơ Sở Hạ Tầng Web3: Những Dự Án Nào Xứng Đáng Được Chú Ý Trong Năm 2025?

Mạng lưới Hạ tầng Vật lý Phi tập trung (DePIN) đã phát triển từ một khái niệm ngách thành một trong những câu chuyện hấp dẫn nhất của crypto. Ngành này, kết hợp các ưu đãi blockchain với tài sản vật lý thực tế, đang thu hút vốn và nhân tài nghiêm túc. Tính đến cuối 2024, tổng vốn hóa thị trường của các dự án liên quan đến DePIN vượt quá $32 tỷ đô la, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt khoảng $3 tỷ đô la. Tuy nhiên, các điều chỉnh thị trường đã chuyển sự chú ý của nhà đầu tư từ hype sang các yếu tố cơ bản. Hãy cùng khám phá các dự án crypto DePIN nào đang định vị mình là những nhà xây dựng hạ tầng thực sự thay vì chơi đầu cơ.

Hiểu về DePIN: Nơi Blockchain Gặp Gỡ Thực Tế Vật Lý

Về cơ bản, Mạng lưới Hạ tầng Vật lý Phi tập trung kết nối thế giới số của blockchain với các hệ thống vật lý thực tế—mạng không dây, lưới điện, cơ sở lưu trữ dữ liệu, và tài nguyên tính toán. Khác với hạ tầng tập trung truyền thống do các tập đoàn hoặc chính phủ kiểm soát, DePIN phân phối quyền kiểm soát giữa các thành viên mạng, những người được thưởng qua các ưu đãi token hóa.

Cơ chế hoạt động khá đơn giản: cá nhân đóng góp tài nguyên vật lý (như sức mạnh tính toán GPU, băng thông, dung lượng lưu trữ hoặc phủ sóng không dây), nhận bằng chứng xác thực về đóng góp được ghi lại trên chuỗi, và kiếm phần thưởng bằng tiền điện tử tỷ lệ thuận với đóng góp của họ. Mô hình này đã chứng minh khả năng thích ứng đáng ngạc nhiên, tạo ra các ứng dụng trong lĩnh vực tính toán, lưu trữ, năng lượng, viễn thông và huấn luyện mô hình AI.

Điều làm nên sự khác biệt của DePIN so với các dự án phi tập trung trước đó là trọng tâm giải quyết các vấn đề kinh tế thực tế thay vì tạo ra các giải pháp tìm kiếm vấn đề. Chi phí điện toán đám mây cao, các điểm yếu trong lưu trữ dữ liệu tập trung, và các mạng phân phối nội dung đắt đỏ đều là những điểm đau thực sự mà kiến trúc DePIN có thể giải quyết.

Cuộc Cách Mạng Phần Cứng: Tại Sao Phân Phối Quan Trọng

Nền tảng của bất kỳ mạng DePIN thành công nào là phân quyền phần cứng. Thay vì dựa vào một số trung tâm dữ liệu hoặc nhà cung cấp hạ tầng, các mạng này phân phối các thành phần vật lý trên hàng nghìn nhà vận hành độc lập.

Mạng Helium là ví dụ điển hình. Hoạt động trên blockchain Solana, hiện có hơn 335.000 thuê bao dịch vụ di động. Mạng này trả thưởng cho các nhà vận hành Hotspot—những người triển khai thiết bị phủ sóng không dây—bằng token HNT. Hiện tại, token này giao dịch ở mức $1.57 với vốn hóa thị trường là $293.08M (giảm 76.55% so với cùng kỳ năm trước), Helium thể hiện cả tiềm năng lẫn biến động của token DePIN.

Mạng Meson theo cách tiếp cận tương tự với băng thông. Với hơn 59.000 nút đóng góp trên toàn cầu, nó tạo ra một thị trường nơi cá nhân có thể kiếm tiền từ dung lượng internet không sử dụng. Kiến trúc phân tán này loại bỏ các điểm thất bại đơn lẻ và giảm chi phí so với các mạng phân phối nội dung tập trung.

Điểm mấu chốt: khi các mạng này mở rộng quy mô phần cứng, chúng trở nên bền vững và cạnh tranh về chi phí hơn. Thách thức là duy trì lợi nhuận cho nhà vận hành trong thời kỳ thị trường suy thoái.

Sức Mạnh Tính Toán Trở Thành Phi tập trung

Các dự án DePIN có tham vọng kỹ thuật cao nhất nhắm vào hạ tầng tính toán—xương sống của các dịch vụ đám mây hiện đại.

Internet Computer (ICP), do Quỹ DFINITY phát triển, hướng tới việc lưu trữ toàn bộ ứng dụng web trực tiếp trên blockchain. Thay vì thuê sức mạnh tính toán từ AWS hoặc Azure, các nhà phát triển triển khai dApps trên mạng lưới các trung tâm dữ liệu độc lập của ICP. Sự điều chỉnh thị trường gần đây đã ảnh hưởng nặng nề đến ICP; hiện giao dịch ở mức $3.20, giảm 74% so với cùng kỳ năm trước, với vốn hóa thị trường là $1.75B. Tuy nhiên, dự án vẫn tiếp tục cập nhật các nâng cấp như Tokamak và Stellarator, cho thấy sự phát triển nghiêm túc bất chấp biến động giá.

Bittensor (TAO) theo đuổi tầm nhìn về huấn luyện mô hình AI phi tập trung. Giao thức này cho phép các mô hình machine learning huấn luyện cộng tác, với người tham gia kiếm TAO dựa trên giá trị thông tin họ cung cấp. TAO hiện ở mức $260.50 (giảm 53.40% hàng năm) với vốn hóa thị trường là $2.50B—một trong những token DePIN có khả năng chống chịu cao hơn trong thị trường gấu. Cơ chế Proof of Intelligence và mô hình Mixture of Experts phi tập trung là những đổi mới kỹ thuật thực sự trong ML phi tập trung.

Lưu Trữ: Phần Ngành Phân Mạnh Nhất của DePIN

Lưu trữ phi tập trung là trường hợp sử dụng DePIN lâu đời nhất, với hai phương pháp tiếp cận rõ ràng chứng minh tính khả thi.

Filecoin (FIL) tiên phong trong thị trường lưu trữ dữ liệu vĩnh viễn. Các nhà cung cấp lưu trữ cam kết không gian đĩa, kiếm FIL khi lưu trữ dữ liệu, và phải chứng minh tính toàn vẹn của tệp liên tục. Việc giới thiệu Máy ảo Filecoin đã cho phép hợp đồng thông minh hoạt động trên mạng, đẩy tổng giá trị bị khóa vượt quá $200M. Với giá $1.47 mỗi token và vốn hóa thị trường $1.08B, FIL giao dịch thấp hơn đỉnh lịch sử nhưng duy trì mức sử dụng mạng ổn định.

Arweave (AR) theo cách tiếp cận khác với cấu trúc “blockweave” độc đáo và cơ chế đồng thuận Proof of Random Access. Thiết kế này khuyến khích lưu trữ dữ liệu lịch sử thay vì các khối mới nhất. Nâng cấp giao thức 2.8 phát hành tháng 11 năm 2024 đã cải thiện hiệu quả năng lượng và giảm chi phí cho thợ mỏ. AR hiện giao dịch ở mức $3.88 với vốn hóa thị trường $253.83M (giảm 80% so với cùng kỳ năm trước), phản ánh cả điều chỉnh ngành và sự hoài nghi về hiệu quả.

Các Ứng Dụng Hạ Tầng Chuyên Biệt

Không phải tất cả các dự án DePIN đều nhắm vào hạ tầng chung chung. Một số đã tạo ra các lĩnh vực riêng biệt.

Render Network (RENDER) kết nối các nhà sáng tạo cần sức mạnh GPU để render với các nhà vận hành sở hữu card đồ họa còn nhàn rỗi. Các studio hoạt hình, nhà phát triển game, và nghệ sĩ VFX là khách hàng thực sự có nhu cầu. Việc chuyển từ Ethereum sang Solana năm 2024 đã giảm chi phí giao dịch. Tuy nhiên, RENDER chỉ giao dịch ở mức $2.09, giảm 74% so với cùng kỳ, với vốn hóa thị trường $1.08B—cho thấy sự điều chỉnh đầu cơ của ngành.

The Graph (GRT) phân quyền chỉ mục dữ liệu, giúp các nhà phát triển truy vấn dữ liệu blockchain hiệu quả. Hỗ trợ chín blockchain chính như Ethereum, Arbitrum, và Polygon, GRT tạo điều kiện cho toàn bộ hệ sinh thái dApp. Tuy nhiên, ở mức $0.04 mỗi token và vốn hóa thị trường $424.70M (giảm 83% hàng năm), thậm chí phần hạ tầng cơ bản này cũng đã trải qua áp lực bán mạnh.

Theta Network (THETA) tập trung vào hiệu quả phát trực tuyến video qua chia sẻ băng thông phi tập trung. Sáng kiến EdgeCloud hứa hẹn tạo ra một lưới tính toán toàn cầu cho video, media và AI. THETA hiện giao dịch ở mức $0.30 với vốn hóa thị trường $297.50M (giảm 88% so với cùng kỳ), là một trong những dự án thua lỗ lớn nhất ngành.

IoT và Chủ Quyền Dữ Liệu: Các Ứng Dụng Mới Nổi

Một số dự án DePIN hướng tới Internet vạn vật (IoT) và quản lý dữ liệu cá nhân.

IoTeX (IOTX) kết hợp blockchain với giao tiếp thiết bị IoT qua cơ chế đồng thuận Roll-DPoS. Nâng cấp 2.0 giới thiệu các Mô-đun Hạ tầng DePIN và Quỹ Bảo mật Modular. Với hơn 230 dApps và hơn 50 dự án DePIN xây dựng trên nền tảng, IoTeX định vị mình là lớp nền tảng cho các mạng vật lý phi tập trung. IOTX hiện giao dịch ở mức $0.01 với vốn hóa thị trường $74.45M (giảm 81% hàng năm).

JasmyCoin (JASMY), do các cựu quản lý Sony phát triển, cho phép trao đổi dữ liệu IoT an toàn và kiếm tiền từ dữ liệu cá nhân. Mặc dù không hoàn toàn là token DePIN thuần túy, nhưng trọng tâm về chủ quyền dữ liệu của nó phù hợp với nguyên tắc của ngành.

Thực Tế Phải Đối Mặt: DePIN Phải Vượt Qua Những Gì?

Ngành này đối mặt với ba thách thức then chốt hạn chế sự chấp nhận:

Phức tạp kỹ thuật: Việc tích hợp blockchain với hạ tầng vật lý đòi hỏi kiến thức về mật mã, hệ thống phân tán, quản lý phần cứng và cảm biến. Giao tiếp liền mạch giữa mạng phi tập trung và tài sản vật lý vẫn còn phức tạp.

Không rõ về quy định: Các dự án DePIN hoạt động tại giao điểm của quy định tài sản kỹ thuật số và quy định hạ tầng vật lý, vốn thay đổi đáng kể theo khu vực pháp lý. Vấn đề của Helium với FCC là ví dụ rõ ràng về những thách thức này.

Bền vững kinh tế: Phần thưởng token phải cân bằng giữa thúc đẩy tăng trưởng mạng và duy trì tính bền vững lâu dài của token. Nhiều dự án DePIN có nguy cơ không thể duy trì kinh tế nếu giá token giảm quá sâu, khiến lợi nhuận nhà vận hành thấp hơn chi phí phần cứng.

Triển Vọng Thị Trường: Từ Hype Đến Các Yếu Tố Cơ Bản

Tăng trưởng 28% về vốn hóa thị trường DePIN hàng năm che giấu sự giảm sút đáng kể của các token riêng lẻ. Sự phân hóa này cho thấy quá trình hợp nhất quanh các dự án có khả năng kinh tế thực. Các nhà đầu tư mạo hiểm như Borderless Capital ($100M DePIN Fund III) vẫn tiếp tục rót vốn, cho thấy niềm tin tổ chức thực sự bất chấp biến động ngắn hạn.

Các nhà phân tích dự đoán DePIN có thể đạt thị trường trị giá 3,5 nghìn tỷ đô la vào năm 2028—nhưng dự báo này dựa trên giả định chấp nhận rộng rãi hạ tầng phi tập trung. Việc này đòi hỏi giải quyết bài toán “gà hoặc trứng”: nhà vận hành cần phần thưởng bền vững, nhưng phần thưởng lại phụ thuộc vào mức độ sử dụng mạng đủ lớn. Một số dự án dường như đang giải mã này qua nhu cầu thực sự về sử dụng chứ không chỉ dựa vào đầu cơ token.

Các Dự Án DePIN Nào Có Tiềm Năng?

Sự điều chỉnh thị trường đã tạo cơ hội để phân biệt các hạ tầng hợp pháp khỏi các dự án chỉ dựa vào đầu cơ. Các dự án thể hiện sự sử dụng thực sự (Filecoin có TVL hơn $200M, Helium có 335.000 thuê bao di động), phát triển liên tục bất chấp thị trường gấu (ICP với các nâng cấp giao thức, Bittensor với các đổi mới ML), và tokenomics thực tế dường như đang chuẩn bị cho chu kỳ tiếp theo.

Ngược lại, các dự án dựa chủ yếu vào phần thưởng token để thúc đẩy sự chấp nhận mà không có nhu cầu người dùng rõ ràng sẽ đối mặt với các thách thức cấu trúc mà giá giảm sẽ chỉ làm trầm trọng thêm.

Kết Luận

Các dự án crypto DePIN thể hiện một bước chuyển thực sự hướng tới cung cấp hạ tầng phi tập trung. Sự phát triển của ngành này trong năm 2025 sẽ có xu hướng nhấn mạnh hiệu quả vận hành và tiện ích thực tế hơn là các câu chuyện đầu cơ. Đối với các nhà đầu tư và nhà phát triển đánh giá token DePIN, nên tập trung vào các dự án thể hiện sự sử dụng bền vững, mô hình kinh tế hợp lý, và đà phát triển độc lập với giá token. Sự điều chỉnh năm 2024-2025 cuối cùng có thể củng cố ngành bằng cách loại bỏ các dự án không bền vững và xác nhận các dự án có giá trị hạ tầng thực sự.