Hướng Dẫn Cần Thiết 2025 của Bạn về Stablecoins và Tại Sao Chúng Quan Trọng

Bitcoin vượt mốc 100.000 đô la đã khiến mọi người bàn tán xôn xao, nhưng có một câu chuyện khác đang âm thầm diễn ra phía sau: stablecoin đã âm thầm bùng nổ lên trên $200 tỷ đô la về giá trị thị trường. Tính đến hiện tại, khoảng 200 loại stablecoin khác nhau đang được giao dịch với tổng giá trị vượt quá $212 tỷ đô la. Vậy chính xác điều gì khiến những tài sản kỹ thuật số này trở nên hấp dẫn như vậy? Hãy cùng phân tích tất cả những điều bạn cần biết.

Tại sao Stablecoin đang định hình lại thị trường Crypto

Hãy nghĩ về stablecoin như một trung gian giữa tiền tệ truyền thống và tiền điện tử. Chúng được thiết kế để duy trì giá trị cố định—thường là 1 đô la—bằng cách liên kết với các tài sản thực như đô la, euro hoặc vàng. Điều này giải quyết một vấn đề lớn trong crypto: biến động giá dữ dội.

Thay vì phải chứng kiến khoản holdings của bạn dao động 20% trong một ngày như Bitcoin, stablecoin mang lại sự đáng tin cậy. Chúng phù hợp cho các nhà giao dịch muốn chuyển đổi giữa các loại tiền điện tử khác nhau mà không cần phải chuyển đổi về fiat. Chúng cũng là những bước đột phá cho những người gửi tiền quốc tế, truy cập dịch vụ tài chính mà không cần tài khoản ngân hàng, hoặc đơn giản là giữ tiền trong thời kỳ thị trường biến động.

Bốn loại ổn định của stablecoin

Không phải tất cả stablecoin đều hoạt động theo cùng một cách. Hiểu rõ cơ chế hoạt động là rất quan trọng vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến rủi ro của bạn.

Stablecoin dựa trên fiat là loại đơn giản nhất: các công ty giữ dự trữ thực sự là đô la. Với mỗi token phát hành, có tiền mặt nằm trong ngân hàng. Nghe có vẻ an toàn, đúng không? Tuy nhiên, rủi ro đối tác là điều bạn phải tin tưởng vào sự trung thực của nhà phát hành và việc giữ dự trữ nguyên vẹn. Áp lực từ quy định cũng có thể ảnh hưởng đến các loại coin này.

Stablecoin thế chấp bằng hàng hóa lấy một hướng tiếp cận khác bằng cách liên kết với các tài sản vật lý như vàng. Bạn được tiếp xúc với hàng hóa thực mà không phải lo lắng về vấn đề lưu trữ. Nhược điểm là việc chuyển đổi trở lại tài sản vật lý có thể chậm và tốn kém.

Stablecoin thế chấp bằng tiền điện tử khóa các loại tiền điện tử khác làm tài sản thế chấp. Điều đặc biệt là chúng thường yêu cầu nhiều tài sản thế chấp hơn số token phát hành. Gửi $150 bằng crypto để nhận $100 bằng stablecoin. Việc này giúp bảo vệ chống lại các đợt giảm giá, nhưng lại không hiệu quả về vốn. Một cú sụp đổ lớn có thể làm hệ thống sụp đổ toàn diện.

Stablecoin thuật toán dựa vào mã code thay vì tài sản. Các thuật toán tự động mở rộng hoặc thu hẹp nguồn cung để duy trì peg. Nghe có vẻ tinh tế trong lý thuyết. Thực tế? TerraUSD (UST) đã thất bại thảm hại vào năm 2022, dạy cho mọi người một bài học đắt giá về tính dễ vỡ của thuật toán.

Các stablecoin phổ biến nhất: Bạn đang thực sự sử dụng gì

USDT (Tether) vẫn chiếm ưu thế với hơn $140 tỷ đô la về giá trị thị trường. Nó được lưu trữ trong khoảng 109 triệu ví trên toàn cầu. Tether báo cáo lợi nhuận 7,7 tỷ đô la trong quý 3 năm 2024, nhấn mạnh vai trò lớn của nó trong giao dịch crypto. Có mặt trên gần như mọi blockchain, USDT là lựa chọn mặc định khi bạn cần sự ổn định.

USDC đã trở thành đối thủ đáng gờm. Với vốn hóa thị trường hiện tại là 75,34 tỷ đô la, USDC định vị mình như một sự lựa chọn minh bạch hơn. Được hỗ trợ bởi Circle và Coinbase, nó thu hút các nhà đầu tư tổ chức quan tâm đến quy định pháp lý. Bạn có thể tìm thấy nó trên nhiều blockchain, từ Ethereum đến Solana.

RLUSD (Ripple USD) vừa ra mắt vào tháng 12 năm 2024 và đã đạt $53 triệu đô la về giá trị thị trường. Hoạt động trên cả XRP Ledger và Ethereum, hướng tới các khoản thanh toán xuyên biên giới. Ripple cam kết thực hiện kiểm toán của bên thứ ba hàng tháng, thể hiện nỗ lực minh bạch nghiêm túc.

USDe (Ethena) có cách tiếp cận sáng tạo bằng cách tạo ra lợi nhuận. Vốn hóa thị trường 6,30 tỷ đô la phản ánh sự chấp nhận nhanh chóng kể từ tháng 2 năm 2024. Nó kết hợp các vị trí Ethereum staking với các vị thế short để duy trì sự ổn định trong khi thưởng cho người nắm giữ bằng lợi nhuận. Tháng 12 năm 2024, Ethena ra mắt USDtb, được hỗ trợ bởi quỹ thị trường tiền tệ tokenized của BlackRock, bổ sung thêm một lớp trong hệ sinh thái của nó.

DAI là “ngôi sao” của DeFi với vốn hóa thị trường 4,24 tỷ đô la. Khác với các stablecoin dựa trên fiat, DAI phi tập trung—được phát hành qua MakerDAO trên Ethereum. Người dùng gửi crypto, khóa trong hợp đồng thông minh, và tạo ra DAI. Nó hỗ trợ các giao thức cho vay, sàn giao dịch, và chuyển tiền mà không cần dựa vào công ty trung tâm.

FDUSD (First Digital USD) âm thầm trở thành stablecoin lớn thứ năm với vốn hóa 1,45 tỷ đô la. Ra mắt tháng 6 năm 2023, được hỗ trợ bởi tiền mặt trong các tài khoản riêng biệt. Các mối quan hệ đối tác chiến lược, đặc biệt với các sàn giao dịch lớn, đã thúc đẩy sự phổ biến của nó.

PYUSD (PayPal USD) ra mắt tháng 8 năm 2023 với vốn hóa 3,63 tỷ đô la, trở thành stablecoin phổ biến thứ tám. Dù có lượng người dùng khổng lồ của PayPal, việc chấp nhận vẫn còn hạn chế. Các bổ sung gần đây trên Solana và các công cụ dành cho thương nhân mở rộng cho thấy PayPal vẫn đang xây dựng câu chuyện về stablecoin của mình.

USD0 (Usual USD) đại diện cho xu hướng mới hơn: stablecoin được hỗ trợ bởi các tài sản thực (RWAs). Với hơn 1,2 tỷ đô la về giá trị thị trường, nó hoàn toàn được bảo chứng bằng các trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, tạo cầu nối giữa tài chính truyền thống và DeFi.

FRAX tiên phong trong ổn định phân đoạn thuật toán, kết hợp các thuật toán với phần thế chấp một phần. Nó đã tiến tới toàn bộ thế chấp, đạt mức vốn hóa 61,56 triệu đô la trong khi vẫn phục vụ hệ sinh thái DeFi.

USDY (Ondo US Dollar Yield) hướng tới các nhà tìm kiếm lợi nhuận với vốn hóa $448 triệu đô la. Được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc và tiền gửi ngân hàng, nó cung cấp lợi nhuận ngày càng tăng trên Ethereum, Aptos và các chuỗi khác.

Tại sao những đồng coin này lại quan trọng đối với danh mục của bạn

Stablecoin không hấp dẫn—và đó chính là điểm. Chúng là công cụ tiện ích. Sử dụng chúng để tránh rủi ro khi thị trường biến động. Triển khai chúng làm tài sản thế chấp trong các giao thức DeFi để kiếm thu nhập thụ động. Gửi chúng ra quốc tế với chi phí thấp thay vì phí chuyển khoản. Đối với những người không có ngân hàng hoặc ít ngân hàng, chúng là cách tiếp cận tài chính.

Những rủi ro không ai nên bỏ qua

Sự giám sát của pháp luật ngày càng tăng. Các chính phủ trên toàn thế giới đang tranh luận về cách quản lý stablecoin. Hội đồng Giám sát Tài chính đã cảnh báo về các rủi ro hệ thống, đặc biệt là do tập trung thị trường.

Các thất bại kỹ thuật xảy ra. Các hợp đồng thông minh bị hack. Các blockchain gặp sự cố. Hệ thống hạ tầng phức tạp phía sau stablecoin tạo ra các điểm dễ tổn thương.

Động thái thị trường quan trọng. Ngay cả các đồng “ổn định” cũng có thể mất peg trong điều kiện cực đoan. Dự trữ không đủ hoặc rút tiền hoảng loạn có thể gây ra các chuỗi phản ứng.

Sự sụp đổ của UST là cảnh báo: các hệ thống thuật toán không có nền tảng vững chắc rất dễ vỡ.

Kết luận

Stablecoin đã phát triển từ một đối thủ duy nhất (USDT) thành một hệ sinh thái đa dạng. Mỗi biến thể—từ các ông lớn dựa trên fiat đến các nhà sáng tạo gốc DeFi—đáp ứng các nhu cầu khác nhau. Hiểu rõ cơ chế, tỷ lệ chấp nhận và hồ sơ rủi ro của chúng là điều cần thiết cho bất kỳ ai nghiêm túc với crypto. Các stablecoin phổ biến nhất đại diện cho các triết lý khác nhau: an toàn tập trung, quản trị phi tập trung, tạo lợi nhuận hoặc dựa trên tài sản thực.

Chọn dựa trên mục đích sử dụng, mức độ chấp nhận rủi ro của bạn, và xem bạn ưu tiên quy định hay phi tập trung. Chỉ nhớ rằng: không có stablecoin nào hoàn hảo, và không có cơ chế bảo chứng nào là không có rủi ro.