Tại sao tạo lập thị trường tiền điện tử lại quan trọng hơn bạn nghĩ

Thị trường tiền điện tử không bao giờ ngủ. Trong khi các thị trường chứng khoán truyền thống đóng cửa lúc 4 giờ chiều, các tài sản kỹ thuật số giao dịch suốt ngày đêm—nhưng hoạt động liên tục này sẽ không thể diễn ra nếu không có một nhóm các nhà chơi quan trọng nhưng thường vô hình: các nhà tạo lập thị trường. Các công ty này đảm bảo bạn có thể mua hoặc bán Bitcoin ngay lập tức mà không phải chờ đợi hàng giờ để có người đặt lệnh đối ứng. Họ duy trì mức giá chặt chẽ, ngăn chặn những biến động lớn và giữ cho toàn bộ hệ sinh thái hoạt động trơn tru.

Không có các nhà tạo lập thị trường trong crypto, giao dịch sẽ là một cơn ác mộng. Bạn sẽ đối mặt với chênh lệch giá mua-bán lớn, biến động cực đoan và khó khăn trong việc thực hiện các giao dịch vừa phải. Cơ sở hạ tầng tạo lập thị trường crypto là xương sống giúp phân biệt một thị trường hoạt động tốt với một thị trường hỗn loạn.

Hiểu cách các Nhà tạo lập thị trường trong Crypto thực sự hoạt động

Một nhà tạo lập thị trường về cơ bản là một nhà giao dịch chuyên biệt—thường là một công ty giao dịch thuật toán, quỹ phòng hộ hoặc tổ chức tài chính—kiếm lợi bằng cách liên tục đặt cả lệnh mua và bán cùng lúc. Họ giống như những người bán hàng cố định trong thị trường, luôn giữ kệ hàng đầy đủ và sẵn sàng mua hoặc bán cho khách hàng.

Đây là cơ chế hoạt động: Một nhà tạo lập thị trường đặt lệnh mua Bitcoin ở mức $100,000 và đồng thời đề nghị bán BTC ở mức $100,010. Khoảng cách $10 đó chính là biên lợi nhuận của họ. Khi có người mua ở mức giá hỏi, nhà tạo lập thị trường ngay lập tức bổ sung lệnh mua hoặc bán mới vào sổ lệnh. Qua hàng nghìn giao dịch, những chênh lệch nhỏ này tích tụ thành doanh thu đáng kể.

Các nhà tạo lập thị trường hiện đại không làm điều này thủ công. Họ triển khai các thuật toán phức tạp và hệ thống giao dịch tần suất cao điều chỉnh lệnh trong mili giây dựa trên điều kiện thị trường thực tế. Những bot này phân tích độ sâu sổ lệnh, mô hình biến động và luồng giao dịch để xác định mức giá tối ưu. Một số thực hiện hàng nghìn giao dịch mỗi giây, liên tục phòng hộ vị thế trên nhiều sàn để giảm thiểu rủi ro.

Giá trị thực sự? Tạo lập thị trường trong crypto giúp giao dịch 24/7 khả thi. Khác với thị trường truyền thống, crypto đòi hỏi thanh khoản liên tục. Các nhà tạo lập thị trường đảm bảo rằng dù là 3 giờ sáng ở New York hay 3 giờ chiều ở Singapore, các nhà giao dịch có thể thực hiện lệnh ngay lập tức.

Nhà tạo lập thị trường vs. Người lấy hàng: Hai lực lượng đằng sau mỗi giao dịch

Mỗi giao dịch crypto đều có hai bên tham gia với vai trò cơ bản khác nhau. Hiểu rõ sự khác biệt này giúp làm rõ tại sao chiến lược tạo lập thị trường crypto khác biệt hoàn toàn so với giao dịch thông thường.

Nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản. Họ đặt lệnh giới hạn vào sổ lệnh và chờ ai đó khớp lệnh. Lệnh mua Bitcoin ở mức $100,000 của họ nằm đó, sẵn sàng thực hiện bất cứ khi nào có người bán chấp nhận mức giá đó. Vì họ liên tục bổ sung vào sổ lệnh, họ giảm chênh lệch giá mua-bán và tạo ra môi trường giao dịch chính.

Người lấy hàng loại bỏ thanh khoản. Khi bạn muốn mua BTC ngay lập tức ở mức giá thị trường $100,010, bạn đang lấy hàng. Bạn chấp nhận một lệnh có sẵn, hoàn tất giao dịch ngay lập tức và loại bỏ thanh khoản khỏi sổ lệnh. Người lấy hàng phải trả chênh lệch—họ chính là lý do các nhà tạo lập thị trường có lợi nhuận.

Mối quan hệ maker-taker này tạo ra một chu trình thuận lợi. Các maker đảm bảo luôn có lệnh sẵn; các taker cung cấp nhu cầu giúp dòng lệnh liên tục chảy. Kết quả là: chênh lệch giá hẹp hơn, sổ lệnh sâu hơn, thực thi nhanh hơn và chi phí thấp hơn cho tất cả mọi người.

Ai dẫn đầu trong lĩnh vực tạo lập thị trường crypto năm 2025?

Nhiều công ty lớn đã trở thành biểu tượng trong việc cung cấp thanh khoản crypto. Dưới đây là những người dẫn đầu:

Wintermute quản lý khoảng $237 triệu đô la trên hơn 300 tài sản on-chain trên hơn 30 blockchain tính đến tháng 2 năm 2025. Với tổng khối lượng giao dịch gần $6 nghìn tỷ đô la, họ cung cấp thanh khoản trên hơn 50 sàn giao dịch toàn cầu. Các chiến lược thuật toán tiên tiến và phạm vi phủ sóng rộng của họ khiến họ trở thành tiêu chuẩn ngành, mặc dù họ ít tập trung vào token micro-cap hơn.

GSR mang hơn một thập kỷ kinh nghiệm trong lĩnh vực crypto để tạo lập thị trường và giao dịch OTC. Họ đã đầu tư vào hơn 100 công ty trong hệ sinh thái Web3 và hoạt động trên hơn 60 sàn. GSR phục vụ các nhà phát hành token, nhà giao dịch tổ chức và các hoạt động khai thác, nhưng dịch vụ của họ phù hợp hơn với các dự án lớn thay vì các dự án mới bắt đầu.

Amber Group quản lý 1,5 tỷ đô la vốn giao dịch cho hơn 2.000 khách hàng tổ chức, với tổng khối lượng vượt quá $1 nghìn tỷ đô la. Phương pháp dựa trên AI, chú trọng tuân thủ và bộ dịch vụ tài chính toàn diện của họ thu hút các tổ chức có ý thức rủi ro, mặc dù yêu cầu đầu vào cao.

Keyrock, hoạt động từ năm 2017, thực hiện hơn 550.000 giao dịch hàng ngày trên hơn 1.300 thị trường tại 85 sàn. Họ cung cấp dịch vụ tạo lập thị trường, giao dịch OTC, bàn quyền chọn và phát triển hệ sinh thái. Phương pháp dựa trên dữ liệu giúp tối ưu hóa phân phối thanh khoản, mặc dù họ ít nổi bật hơn các công ty khổng lồ.

DWF Labs theo đuổi phương pháp lai, kết hợp tạo lập thị trường với đầu tư giai đoạn đầu. Họ quản lý hơn 700 dự án và hỗ trợ hơn 35% trong Top 1000 của CoinMarketCap. Với mặt bằng hoạt động trên hơn 60 sàn hàng đầu và tham gia cả thị trường spot lẫn phái sinh, họ chọn lọc đối tác, tập trung vào các dự án Tier 1.

Các công ty này tận dụng các thuật toán tiên tiến, phân tích sâu và dữ liệu theo thời gian thực để tối ưu hóa cung cấp thanh khoản trên toàn hệ sinh thái.

Ảnh hưởng trực tiếp của các Nhà tạo lập thị trường đối với hiệu suất của Sàn giao dịch

Khi một sàn giao dịch hợp tác với các nhà tạo lập thị trường có kinh nghiệm, sự biến đổi có thể đo lường được.

Thanh khoản bùng nổ. Các nhà tạo lập thị trường đảm bảo độ sâu của sổ lệnh đủ lớn ở nhiều mức giá. Việc mua 10 BTC không còn gây ảnh hưởng lớn đến giá nữa. Các lệnh được hấp thụ một cách trơn tru, cho phép thực hiện các giao dịch lớn mà không bị trượt giá quá nhiều.

Biến động co lại. Trong các biến động giá điên cuồng của crypto, các nhà tạo lập thị trường đóng vai trò như những người ổn định. Trong thời kỳ giảm giá, họ cung cấp hỗ trợ mua vào. Trong các đợt tăng giá, họ duy trì cung bán ra. Sự điều chỉnh linh hoạt này làm giảm các biến động cực đoan, đặc biệt trong các thị trường altcoin có khối lượng thấp.

Giá trở nên chính xác hơn. Các nhà tạo lập thị trường thúc đẩy quá trình khám phá giá—quá trình tự nhiên nơi cung cầu xác định giá trị hợp lý thay vì thiếu thanh khoản hoặc đầu cơ. Chênh lệch mua-bán hẹp hơn giảm chi phí cho các nhà giao dịch.

Trải nghiệm người dùng cải thiện rõ rệt. Các nhà giao dịch có thể vào và thoát vị thế nhanh hơn, các sàn thu hút nhiều vốn bán lẻ và tổ chức hơn, và khối lượng giao dịch tăng lên. Đối với các sàn, khối lượng cao hơn đồng nghĩa với doanh thu phí cao hơn và vị thế cạnh tranh mạnh hơn toàn cầu.

Mặt khác: Những rủi ro thực sự mà các Nhà tạo lập thị trường phải đối mặt

Hoạt động tạo lập thị trường crypto không phải là không rủi ro. Các công ty này đối mặt với những thách thức lớn có thể xóa sạch lợi nhuận nhanh chóng.

Rủi ro tồn kho lớn nhất. Các nhà tạo lập thị trường giữ vị thế lớn về tiền điện tử để duy trì thanh khoản. Một đợt giảm giá 20% trong các khoản holdings chính của họ đồng nghĩa với tổn thất tỷ lệ thuận. Trong các thị trường altcoin ít thanh khoản, các biến động giá còn dữ dội hơn, làm tăng khả năng thiệt hại.

Hệ thống công nghệ gặp sự cố. Các thuật toán giao dịch bị lỗi, kết nối internet mất, các cuộc tấn công mạng tấn công. Trong các thời điểm quan trọng, những sự cố này có thể khiến các nhà tạo lập thị trường bị kẹt trong các vị thế tồi tệ. Một đợt tăng độ trễ trong một giây có thể thực hiện lệnh ở mức giá tồi hơn nhiều, đặc biệt trong các thị trường biến động nhanh.

Chuyển biến pháp lý không dự đoán được. Các quốc gia phân loại hoạt động tạo lập thị trường khác nhau. Một số coi đó là cung cấp thanh khoản hợp pháp; số khác xem đó là thao túng thị trường. Chi phí tuân thủ tăng lên khi hoạt động trên nhiều thị trường toàn cầu cùng lúc.

Các sự kiện thị trường giảm tốc nhanh hơn thuật toán. Các sự kiện black swan có thể vượt quá khả năng của hệ thống giao dịch. Khi độ biến động tăng lên 100%+, các chiến lược phòng hộ của nhà tạo lập thị trường có thể thất bại, để lại họ dễ bị tổn thương trước các tổn thất thảm khốc.

Dù gặp nhiều rủi ro, các công ty tinh vi nhất quản lý bằng cách đa dạng hóa danh mục holdings, phòng hộ tích cực, duy trì hệ thống công nghệ dự phòng và luôn cập nhật các thay đổi pháp lý.

Bức tranh lớn hơn: Tại sao tạo lập thị trường crypto lại quan trọng hiện nay

Tạo lập thị trường trong crypto không chỉ là một yếu tố kỹ thuật cần thiết—nó là điều phân biệt các thị trường non trẻ với các thị trường chuyên nghiệp. Khi ngành công nghiệp trưởng thành hơn, các hoạt động tạo lập thị trường cũng trở nên tinh vi hơn.

Các dự án token mới tích cực tìm kiếm hợp tác với các nhà tạo lập thị trường uy tín trước khi ra mắt. Những hợp tác này đảm bảo thanh khoản ngay từ đầu, làm cho dự án hấp dẫn hơn đối với nhà giao dịch và thu hút vốn sớm. Nếu không có sự hỗ trợ này, các token mới sẽ bị giữ lại trong tình trạng thiếu thanh khoản và không niêm yết, không thể xây dựng hoạt động giao dịch.

Đối với các nhà giao dịch, cơ sở hạ tầng tạo lập thị trường crypto mang lại phí thấp hơn, chênh lệch giá hẹp hơn, thực thi nhanh hơn và giá ổn định hơn. Đối với các sàn giao dịch, điều này thúc đẩy khối lượng và giữ chân người dùng. Đối với toàn bộ hệ sinh thái, nó loại bỏ ma sát và thúc đẩy sự chấp nhận nhanh hơn.

Khi các thị trường crypto tiếp tục tiến tới tích hợp tổ chức, vai trò của các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp ngày càng trở nên trung tâm. Họ không chỉ là các trung gian tìm kiếm lợi nhuận—họ chính là hạ tầng cho phép toàn bộ nền kinh tế tài sản kỹ thuật số hoạt động.