Metaplanet đã càn quét 4.279 BTC trong một tuần, sự mất giá của đồng yên đã viết lại mô hình mua của tổ chức như thế nào

Tuần trước, các công ty niêm yết toàn cầu đã mua ròng 5.67 tỷ USD BTC, con số này rất nổi bật, nhưng điều đáng chú ý hơn là sự thay đổi trong cấu trúc mua vào. Công ty niêm yết Metaplanet của Nhật Bản đã tăng thêm 4279 BTC trong một tuần, quy mô gấp hơn 3 lần so với MicroStrategy cùng kỳ, âm thầm trở thành lực lượng chính trong mua vào của các tổ chức. Điều này không chỉ phản ánh nhu cầu của các tổ chức đối với BTC mà còn ẩn chứa một cơ chế arbitrage bị đánh giá thấp.

Quyền lực chuyển giao trong mua vào của các tổ chức

Theo số liệu mới nhất, tuần trước, tổng mua ròng ròng của các công ty niêm yết toàn cầu (không tính các công ty khai thác) trong một tuần là 5.67 tỷ USD. Con số này đến từ ba công ty chính:

Câu chuyện đằng sau dữ liệu

Quy mô tăng thêm của Metaplanet vượt xa dự kiến. Công ty niêm yết Nhật Bản này đã mua thêm 4279 BTC với giá khoảng $105,412 vào ngày 30 tháng 12, với số tiền đầu tư đạt 4.51 tỷ USD. Đây là lần mua lớn thứ hai của công ty sau ba tháng, rõ ràng thể hiện sự tích cực vượt trội so với MicroStrategy của Mỹ.

Trong khi Strategy vẫn tiếp tục mua vào, ngày 4 tháng 1, quy mô mua thêm khá nhẹ nhàng. Công ty đã bỏ ra 1.16 tỷ USD để mua 3 BTC với giá $88,210 và 1,283 BTC với giá $90,391, tổng cộng sở hữu 673,783 BTC. Dù số lượng tuyệt đối vẫn đứng đầu, mức độ tích cực trong mua vào hàng tuần đã bị Metaplanet vượt qua.

Đồng yên mất giá: công cụ arbitrage tài chính vô hình

Khả năng của Metaplanet thể hiện sức mua mạnh mẽ như vậy phần lớn nhờ một yếu tố vĩ mô then chốt: đồng yên mất giá.

Khủng hoảng nợ của Nhật Bản và đồng yên yếu

Nợ công của Nhật Bản chiếm khoảng 250% GDP, để bù đắp thâm hụt ngân sách lớn, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản liên tục phát hành tiền tệ. Điều này trực tiếp làm đồng yên mất giá so với USD và BTC. Theo phân tích dữ liệu:

• Từ năm 2020, BTC/USD tăng khoảng 1,159%
• Cùng kỳ, BTC/JPY tăng khoảng 1,704%

Sự chênh lệch này có vẻ nhỏ nhặt, nhưng đối với Metaplanet phát hành trái phiếu yên để mua BTC, đó là một cơ hội arbitrage lớn.

Sức mạnh của việc giảm nợ

Chiến lược tài chính của Metaplanet là phát hành trái phiếu yên với lãi suất 4.9%. Trong bối cảnh đồng yên tiếp tục mất giá, mức lãi suất này thực chất đang “giảm giá” liên tục.

Cơ chế cụ thể như sau:

• Metaplanet vay vốn bằng yên, trả lãi theo số tiền yên cố định
• Nhưng khoản nợ yên này giảm giá theo giá BTC tính theo yên
• Đồng thời, BTC mua vào tính theo USD, thu lợi từ sự tăng giá của tỷ giá

Trong khi đó, Strategy của Mỹ dù quy mô lớn hơn, nhưng lãi suất trái phiếu phải trả bằng USD khá ổn định, không thể hưởng lợi từ “giảm nợ” này. Điều này mang lại lợi thế cạnh tranh về chi phí vay cho Metaplanet.

Cấu trúc mới trong phân bổ BTC toàn cầu

Dữ liệu mua vào tuần trước chỉ là bề nổi, điều quan trọng hơn là quy mô phân bổ BTC của các tổ chức toàn cầu.

Theo thống kê mới nhất, các công ty niêm yết toàn cầu (không tính các công ty khai thác) đang nắm giữ tổng cộng 923,680 BTC, giá trị thị trường khoảng 85.78 tỷ USD, chiếm 4.62% vốn lưu thông của BTC. Các dữ liệu rộng hơn cho thấy, 100 công ty niêm yết sở hữu BTC lớn nhất toàn cầu đang nắm giữ tổng cộng 1,090,949 BTC.

Điều này có nghĩa là:

• Quy mô phân bổ BTC của các công ty niêm yết toàn cầu đã hình thành một quy mô đáng kể
• Metaplanet với 35,102 BTC đã trở thành công ty lưu trữ BTC lớn thứ tư toàn cầu
• Cấu trúc mua vào của các tổ chức đang đa dạng hơn, không còn độc quyền của MicroStrategy

Tóm lại

Sự trỗi dậy của Metaplanet đại diện cho hai tín hiệu thị trường quan trọng. Thứ nhất, nhu cầu của các tổ chức đối với BTC vẫn chưa giảm, tuần trước mua ròng 5.67 tỷ USD cho thấy các tổ chức lớn vẫn tiếp tục phân bổ. Thứ hai, sự khác biệt trong chính sách tiền tệ của các quốc gia đang tạo ra cơ hội arbitrage mới, vốn châu Á tận dụng tối đa yếu tố vĩ mô là đồng yên mất giá để có lợi thế tài chính trong phân bổ BTC.

Thay đổi trong cấu trúc này có thể ảnh hưởng lâu dài đến chiến lược phân bổ BTC của các tổ chức toàn cầu. Khi vốn Mỹ đối mặt với chi phí vay USD ổn định, vốn từ Nhật Bản và các thị trường mới nổi khác có thể thể hiện sức mua mạnh hơn. Đối với các nhà đầu tư theo dõi mua vào của các tổ chức, điều then chốt là hiểu rõ logic vĩ mô đằng sau chứ không chỉ nhìn vào con số.