Cảnh báo định giá S&P 500: Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang báo hiệu thị trường thận trọng khi P/E của Shiller leo gần đỉnh Dot-Com

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã bày tỏ sự thận trọng mới về điều kiện thị trường hiện tại, mô tả mức giá cổ phiếu đang giao dịch ở mức nhân cao đáng kể. Đánh giá này càng trở nên thuyết phục hơn khi xem xét vị trí của Powell trong việc giám sát chính sách tiền tệ và ảnh hưởng liên tục của ông đối với động thái thị trường trong năm cuối cùng trước khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5 năm 2026.

Cảnh báo này xuất hiện khi tỷ lệ P/E của Shiller — một chỉ số định giá chính, làm mượt lợi nhuận trong vòng một thập kỷ — đã tăng lên 40.74, đặt cổ phiếu gần như nguy hiểm với ngưỡng 44.19 được ghi nhận ngay trước khi bong bóng dot-com năm 2000 vỡ. Sự gần gũi với các mức cực đoan trong lịch sử này đã làm gia tăng cuộc tranh luận trong giới đầu tư về việc liệu giá hiện tại có phản ánh giá trị cơ bản hay chỉ là đà đầu cơ.

Những phát biểu của Powell phản ánh sự cân bằng liên tục của Fed. Trong khi duy trì trọng tâm vào hai nhiệm vụ chính là ổn định việc làm và kiểm soát lạm phát, các bình luận của ông về định giá nhấn mạnh nhận thức của các tổ chức về các điểm yếu tiềm năng trong thị trường cổ phiếu. Tầm quan trọng của những tuyên bố như vậy từ một lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang — người có các quyết định chính sách định hình điều kiện tài chính trên toàn bộ nền kinh tế — không thể xem nhẹ, đặc biệt khi xét đến ảnh hưởng rộng lớn của ông đối với tâm lý thị trường.

Các nhà tham gia thị trường hiện đang cân nhắc liệu sự thận trọng của Powell có báo hiệu một sự thay đổi trong chiến lược truyền thông của Fed hay chỉ đơn thuần phản ánh việc theo dõi rủi ro tiêu chuẩn. Sự kết hợp giữa các nền tảng kinh tế vững chắc và định giá cổ phiếu cao tạo ra một môi trường phức tạp, nơi vị trí và tâm lý của nhà đầu tư vẫn là các biến số quan trọng.

Điều rõ ràng là các cuộc thảo luận về định giá cổ phiếu, đặc biệt khi do lãnh đạo Fed thúc đẩy, thường đi trước các giai đoạn điều chỉnh thị trường. Liệu điều này chỉ là một sự điều chỉnh tạm thời hay báo hiệu một sự định giá lại sâu hơn vẫn là câu hỏi trung tâm cho các quản lý danh mục và nhà giao dịch đang điều hướng điều kiện hiện tại.