Sự sụp đổ của năm sau Halving của Bitcoin: Khi các mô hình lịch sử gặp thị trường hiện đại

Lần đầu tiên kể từ khi Bitcoin ra đời, đồng tiền điện tử hàng đầu đã kết thúc một năm sau sự kiện giảm một nửa với lợi nhuận tiêu cực. Việc giảm cung vào tháng 4 năm 2024, vốn đã từng kích hoạt 12-18 tháng đà tăng giá, ban đầu có vẻ theo đúng kịch bản—BTC tăng vọt lên 126.000 đô la vào tháng 10 trước khi bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh. Tuy nhiên, khi năm 2025 kết thúc dưới mức giá mở cửa tháng 1, Bitcoin đã phá vỡ một mô hình đã giữ vững qua các lần giảm một nửa năm 2012, 2016 và 2020.

Chu kỳ bốn năm dưới áp lực

Sự sụp đổ của nhịp điệu thị trường truyền thống của Bitcoin đã thắp lên những cuộc tranh luận nghiêm trọng về việc liệu các khung giao dịch đã thiết lập có còn phù hợp hay không. Chu kỳ giá bitcoin năm 2016, giống như các chu kỳ trước, hưởng lợi từ các giới hạn cung cầu dự đoán được thúc đẩy nhu cầu. Môi trường ngày nay có vẻ hoàn toàn khác biệt.

Cấu trúc thị trường đã thay đổi đáng kể. Việc chấp nhận của các tổ chức thông qua ETF giao ngay, tích trữ tiền mặt của các công ty, và giao dịch thuật toán giờ đây vượt xa các động lực do nhà đầu tư cá nhân chi phối của các chu kỳ trước. Như nhà phân tích Armando Pantoja nhận xét, các đối tượng mới này hoạt động theo các quy tắc khác—vốn của các tổ chức phản ứng với các điều kiện vĩ mô, lãi suất, và tín hiệu pháp lý hơn là theo lịch trình giảm một nửa đơn thuần.

Bitcoin không còn giao dịch trong trạng thái độc lập nữa. Tài sản này đã trưởng thành thành một công cụ nhạy cảm với các yếu tố vĩ mô, dao động cùng các thị trường tài chính rộng lớn hơn. Khi thanh khoản toàn cầu thắt chặt hoặc căng thẳng địa chính trị gia tăng, BTC vẫn bị ảnh hưởng bất kể cơ chế cung cầu. Đây là một sự thay đổi cấu trúc mà các mô hình chu kỳ cũ không dự đoán được.

Sự phát triển của các tổ chức gặp phải các lực cản vĩ mô

Trong suốt năm 2025, Bitcoin đã trải qua các lực lượng mâu thuẫn. Dòng vốn ETF cho thấy sự quan tâm liên tục của các tổ chức, nhưng áp lực kinh tế vĩ mô liên tục đè nặng lên các tài sản rủi ro. Sự phân kỳ này—nhu cầu mạnh mẽ va chạm với việc giảm đòn bẩy toàn thị trường—là ví dụ điển hình cho chế độ giao dịch mới.

Nhà quan sát lâu năm trong ngành, Simon Dixon, đồng tình với nhận định này, tuyên bố chu kỳ bốn năm truyền thống đã lỗi thời và báo hiệu Bitcoin đã bước vào một vùng đất chưa từng có. Cơ chế giảm một nửa vẫn còn phù hợp, nhưng ảnh hưởng của nó đã giảm đi khi tài chính khai thác đa dạng hơn và các động lực mạng lưới phát triển vượt ra ngoài giới hạn của sự khan hiếm cung.

Mục tiêu giảm giá và nỗi sợ capitulation

Đỉnh cao tháng 10 ở mức 126.000 đô la giờ đây có vẻ xa vời khi BTC đã giảm hơn 30% trong các tháng sau đó. Giao dịch hiện tại quanh mức 92.70K đô la đã gây ra cảnh báo từ các nhà phân tích thị trường, những người tin rằng capitulation vẫn chưa hoàn tất.

Các nhà bình luận bi quan chỉ ra mức hỗ trợ khả thi ở khoảng 60.000-70.000 đô la, lập luận rằng chu kỳ điều chỉnh còn dài hơn nữa. Quan điểm này dựa trên giả thuyết rằng các vị thế của tổ chức vẫn cần phải được loại bỏ, và niềm tin của nhà đầu tư cá nhân cần phải thực sự capitulate để thiết lập lại tâm lý thị trường.

Kết thúc năm 2025 không chỉ là một sự kiện bất thường về mặt thống kê—nó còn báo hiệu rằng cơ chế khám phá giá của Bitcoin đã thay đổi căn bản. Liệu quá trình tái cấu trúc này cuối cùng sẽ dẫn đến các đợt tăng giá mạnh mẽ, bền vững hơn hay đánh dấu sự bắt đầu của một giai đoạn tích lũy trong phạm vi dài hạn vẫn là một câu hỏi mở cho các nhà giao dịch đang phân tích các mô hình đã bị phá vỡ.