Chảy máu hàng nghìn tỷ đô la khỏi các quỹ cổ phiếu chủ động phản ánh sự thống trị chưa từng có của Bảy Người Tuyệt Vời trên thị trường

Thị trường quỹ cổ phiếu đang trải qua một sự điều chỉnh lịch sử. Theo dữ liệu của Coinotag, các quỹ tương hỗ cổ phiếu chủ động đã chứng kiến khoảng $1 nghìn tỷ đô la rút khỏi nhà đầu tư trong suốt năm 2025, kéo dài chuỗi rút lui liên tiếp 11 năm không có dấu hiệu giảm nhiệt. Làn sóng chảy vốn chưa từng có này nhấn mạnh một cuộc khủng hoảng cơ bản trong các chiến lược quản lý chủ động truyền thống.

Vấn đề Tập Trung Đằng Sau Hiệu Suất Kém của Quỹ

Nguyên nhân gây ra là rõ ràng: sự thống trị của nhóm “Bảy Tuyệt Vời”. Bảy ông lớn công nghệ của Mỹ này đã chiếm phần lớn lợi nhuận của S&P 500, khiến thị trường rộng lớn hơn bị phân mảnh và hầu hết các danh mục quản lý chủ động đều tụt lại đáng kể. Nghiên cứu của Bloomberg Intelligence và ICI cho thấy một thực tế đáng buồn—73% các quỹ tương hỗ cổ phiếu Mỹ không theo kịp các chỉ số chuẩn của mình, đánh dấu chu kỳ hiệu suất tệ thứ tư kể từ năm 2007.

Khoảng cách hiệu suất này phơi bày một thách thức cấu trúc quan trọng. Khi rủi ro tập trung đạt đến mức cực đoan như vậy, với nhóm “Bảy Tuyệt Vời” chiếm ưu thế vượt trội, các nhà quản lý chủ động đối mặt với một nhiệm vụ gần như bất khả thi: hoặc overweight các tên tuổi chiếm ưu thế và về cơ bản sao chép các chỉ số thụ động, hoặc duy trì các vị thế đa dạng và đối mặt với rủi ro hiệu suất kém nghiêm trọng. Cả hai lựa chọn đều dẫn đến sự thất vọng của nhà đầu tư.

Chuyển Đổi Sang Thị Trường Thụ Động Gia Tăng

Phản ứng đã rõ ràng. Các ETF cổ phiếu thụ động đã thu hút hơn $600 tỷ đô la dòng tiền trong cùng kỳ, thúc đẩy nhanh hơn xu hướng chuyển dịch dài hạn khỏi các chiến lược chủ động. Các nhà đầu tư ngày càng nhận ra rằng trong các giai đoạn thị trường hẹp do AI dẫn dắt, việc trả phí cho chuyên môn quản lý chủ động mang lại lợi nhuận giảm dần.

Sự kết hợp giữa hiệu suất kém do tập trung gây ra và chi phí quản lý chủ động cao đã tạo ra một tình huống không thể chấp nhận đối với các nhà quản lý quỹ truyền thống. Với ảnh hưởng vượt trội của nhóm “Bảy Tuyệt Vời” đang định hình lại động thái thị trường, xu hướng rút lui kéo dài 11 năm có vẻ sẽ tiếp tục vô thời hạn.