Web3 năm 2025: Khi khủng hoảng quản trị trở thành thực tế kỳ quặc nhất của ngành

Hệ sinh thái Web3 đã trải qua một năm 2025 đầy biến động. Trong khi hầu hết các ngành công nghiệp thảo luận về lợi nhuận hàng quý và xu hướng thị trường, thị trường tiền điện tử lại bị cuốn vào những sự kiện táo bạo đến mức đọc như truyện viễn tưởng chứ không phải sự thật. Từ việc thao túng tài chính có phối hợp đến những vụ biến mất giả tạo đầy kịch tính, những vụ việc này đã phơi bày những điểm yếu cơ bản trong một lĩnh vực vẫn còn đang vật lộn với niềm tin và kiểm soát của các tổ chức.

Các kế hoạch trị giá triệu đô mà không ai ngờ tới

Có lẽ tiết lộ gây sốc nhất trong năm là khi các điều tra viên phát hiện ra một hoạt động phối hợp nhằm biến một đồng meme chính trị thành vũ khí. Một nhóm tổ chức có hệ thống đã rút hơn $100 triệu đô la từ thanh khoản của dự án, phơi bày cách mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể bị lừa đảo dễ dàng thông qua các biến động thị trường có vẻ tự nhiên. Cơ chế này đơn giản nhưng hiệu quả: chiến thuật pump-and-dump được che đậy như sự ủng hộ từ cộng đồng.

Song song đó, hệ sinh thái Infini đã bị chấn động khi một nhân viên nội bộ thực hiện một trong những vụ trộm táo bạo nhất trong giới crypto—tham ô gần $50 triệu đô la. Vụ bê bối này làm nổi bật một khoảng trống nghiêm trọng: ngay cả các dự án đã thành lập cũng thường thiếu các kiểm soát tài chính cơ bản và cơ chế trách nhiệm giải trình mà tài chính truyền thống coi là điều hiển nhiên.

Oracles bị tấn công: Khi dữ liệu trở thành vũ khí

Tiếp đó là vụ việc khiến mọi nhà phát triển giao thức đều cảm thấy lo lắng. Một cá mập tinh vi trên Polymarket đã lợi dụng lỗ hổng oracle để thao túng kết quả hợp đồng, hiệu quả là “thay đổi thực tại” bằng cách chỉnh sửa các nguồn dữ liệu mà các hợp đồng thông minh phụ thuộc vào. Đây không chỉ đơn thuần về lợi ích cá nhân—nó cho thấy các thị trường dự đoán phi tập trung vẫn còn rất dễ bị tổn thương trước các đối thủ có nguồn lực mạnh.

Sự sụp đổ của quản trị và cơn ác mộng pháp lý

Năm này cũng không thiếu các cuộc khủng hoảng tồn tại. Một tranh cãi quanh quỹ dự trữ của TUSD đã đặt ra những câu hỏi khó chịu về việc đảm bảo stablecoin và tính minh bạch—đặt dấu hỏi liệu chúng ta đã thực sự giải quyết được vấn đề xác thực dự trữ chưa. Trong khi đó, sự sụp đổ của việc niêm yết ngược của Conflux đã phản ánh sự mệt mỏi của nhà đầu tư với các chiến lược gia nhập thị trường phức tạp.

Nhưng có lẽ điều kỳ quặc nhất là vụ việc Zerebro: một vụ giả chết do đồng sáng lập dựng lên, hóa ra là một bước thoái lui có tính toán. Chiêu trò này đã làm tổn hại uy tín của toàn bộ hệ sinh thái và nhắc nhở mọi người rằng trong crypto, minh bạch vận hành vẫn còn là một điều huyền thoại hơn là thực tế.

Bức tranh lớn hơn: Tại sao 2025 lại là một lời thức tỉnh

Những vụ việc dường như không liên quan này đều có điểm chung—chúng đều phơi bày khoảng cách giữa lý tưởng phi tập trung của Web3 và thực tế quản trị của nó. Các khung pháp lý yếu kém, thiếu sự giám sát của các tổ chức, và các biện pháp bảo vệ kỹ thuật không đầy đủ đã tạo ra một môi trường mà các cá nhân có thể tổ chức các vụ lừa đảo quy mô lớn.

Bài học tổng thể không phải là crypto vốn dĩ đã bị hỏng. Thay vào đó, chính là sự phát triển bùng nổ của ngành đã vượt xa mức độ trưởng thành về quy định và quản trị của nó. Như năm 2025 đã chứng minh, niềm tin vào Web3 đòi hỏi nhiều hơn là chỉ mã code thông minh—nó cần sự nghiêm túc của các tổ chức, hoạt động minh bạch, và các khung pháp lý thực sự hoạt động.

Con đường phía trước là các dự án cần coi trọng quản trị và ngành công nghiệp cần ngừng xem sự tuân thủ như một tùy chọn.