## Thượng viện đặt lịch nghe thảo luận về Đạo luật CLARITY vào ngày 15 tháng 1: Ý nghĩa của điều này đối với thị trường tiền điện tử

Vào ngày 10 tháng 1 năm 2025, Thượng viện Hoa Kỳ do Đảng Cộng hòa kiểm soát đã xác nhận kế hoạch xem xét một dự luật về tài sản kỹ thuật số mang tính đột phá. Đạo luật CLARITY—một dự luật toàn diện nhằm tháo gỡ nhiều năm rối rắm về quy định—sẽ được Thượng viện xem xét vào ngày 15 tháng 1. Thông báo này diễn ra trong bối cảnh David Sacks, người đứng đầu về trí tuệ nhân tạo và các vấn đề liên quan đến tiền điện tử của Nhà Trắng, đã từng báo hiệu ý định của chính quyền trong việc đẩy nhanh quá trình thông qua dự luật này ngay từ đầu năm nay.

Tầm quan trọng của bước đi này không thể bị xem nhẹ. Thị trường tiền điện tử đã hoạt động trong trạng thái pháp lý mơ hồ quá lâu, với hai cơ quan liên bang cạnh tranh—Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) (CFTC)—thường xuyên tranh cãi về quyền hạn của mình. Đạo luật CLARITY đại diện cho một nỗ lực cuối cùng để vạch rõ ranh giới.

## Cách Đạo luật CLARITY sẽ định hình lại quy định về tài sản kỹ thuật số

Về cơ bản, dự luật này giải quyết một vấn đề cốt lõi: sự thiếu một khung pháp lý liên bang rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số. Thay vì để các cuộc chiến tranh quyền hạn quy định tiếp tục, Đạo luật CLARITY đề xuất một phân chia quyền hạn đơn giản.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch sẽ giữ quyền giám sát các loại tiền điện tử hoạt động như hợp đồng đầu tư hoặc liên kết với các thực thể tập trung. Ví dụ bao gồm token từ các đợt phát hành coin ban đầu (ICOs) và một số loại stablecoin. Trong khi đó, CFTC sẽ đảm nhận vai trò chính đối với các hàng hóa kỹ thuật số thực sự phi tập trung—ví dụ như Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), và các token tiện ích xây dựng trên các mạng lưới thực sự phi tập trung.

Một trong những đặc điểm quan trọng nhất của dự luật là cơ chế miễn trừ. Các loại tiền điện tử đáp ứng tiêu chuẩn phi tập trung nghiêm ngặt có thể bỏ qua yêu cầu đăng ký theo quy định của Đạo luật Chứng khoán năm 1933. Điều khoản này nhằm hướng tới đổi mới blockchain chân chính, không phải các lối đi tắt. Để đủ điều kiện, tài sản kỹ thuật số phải thể hiện sự phi tập trung vững chắc và có tiện ích thực tế vượt ra ngoài việc đầu cơ đơn thuần. Mục đích rõ ràng: thúc đẩy các giao thức phi tập trung hợp pháp trong khi làm cho các dự án tập trung khó tránh khỏi các quy định về chứng khoán dưới vỏ bề ngoài giả mạo.

## Con đường dài dẫn đến khoảnh khắc này

Việc đạt được ngày 15 tháng 1 không phải là điều dễ dàng. Các thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa đã từng ủng hộ dự luật toàn diện về crypto trong kỳ họp Quốc hội trước, nhưng các tranh luận đảng phái và bất đồng về ngưỡng bảo vệ người tiêu dùng đã làm chậm đà tiến trình. Làn sóng hiện tại dựa trên nhiều dự thảo luật, nhiều phiên điều trần của ủy ban, và phản hồi rộng rãi từ các bên liên quan trong ngành.

Thời điểm này rất quan trọng. Các đối thủ toàn cầu đã hành động quyết đoán hơn. Khung pháp lý Markets in Crypto-Assets (MiCA) của Liên minh Châu Âu và các đề xuất quy định mới nổi của Vương quốc Anh đã thiết lập các lộ trình rõ ràng hơn. Nếu Hoa Kỳ chần chừ thêm nữa, nguồn vốn và tài năng đổi mới có thể chuyển sang các khu vực pháp lý rõ ràng hơn. Áp lực cạnh tranh này đã thúc đẩy các nhà lập pháp hành động.

## Những gì các bên trong ngành kỳ vọng

Thị trường tiền điện tử sẽ hưởng lợi đáng kể từ sự rõ ràng về pháp lý. Các sàn giao dịch và nền tảng giao dịch tiền điện tử hiện đang đối mặt với sự không chắc chắn lớn về tuân thủ pháp luật; các định nghĩa hợp lý về quy định có thể giảm thiểu chi phí pháp lý và rủi ro vận hành. Các tổ chức tài chính truyền thống—ngân hàng, quản lý tài sản, quỹ phòng hộ—đang chờ đợi, do dự mở rộng tiếp xúc với crypto mà chưa có quy tắc rõ ràng. Một khung pháp lý rõ ràng có thể mở khóa dòng vốn tổ chức vào tài sản kỹ thuật số, thúc đẩy thanh khoản và sự trưởng thành của thị trường.

Các nhà phát triển blockchain và nhóm xây dựng giao thức cũng có lợi ích lớn. Tiêu chuẩn về phi tập trung của dự luật sẽ cung cấp một thước đo có thể đo lường được. Các dự án xây dựng dựa trên nguyên tắc phi tập trung chân chính có thể thúc đẩy phát triển nhanh hơn và thu hút sự hỗ trợ của các tổ chức, trong khi các dự án tập trung sẽ phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn.

Các đại diện từ các nhóm vận động ngành cũng đồng tình với quan điểm này. "Sự rõ ràng về trách nhiệm pháp lý là nền tảng để phân loại tài sản này trưởng thành," một phát ngôn viên của Hiệp hội Blockchain cho biết. "Việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào hệ thống tài chính chính thống của Hoa Kỳ đòi hỏi phải loại bỏ sự mơ hồ pháp lý, và dự luật này là một bước tiến lớn."

## Những gì sẽ diễn ra trong buổi xem xét ngày 15 tháng 1?

Phiên họp của Thượng viện sẽ không chỉ là một thủ tục bỏ phiếu qua loa. Các nhà lập pháp sẽ xem xét kỹ lưỡng ngôn ngữ của dự luật, đặc biệt là các định nghĩa và quyền hạn của các cơ quan. Ba lĩnh vực cần thảo luận kỹ càng:

**Định nghĩa "phi tập trung":** Dự luật phải xác định chính xác tiêu chuẩn để đủ điều kiện được miễn đăng ký chứng khoán. Ngôn ngữ mơ hồ có thể dẫn đến tranh chấp pháp lý và sự không nhất quán trong quy định.

**Bảo vệ nhà đầu tư:** Các cơ quan quản lý và nhà lập pháp phải đảm bảo khung pháp lý bảo vệ người tiêu dùng khỏi gian lận, thao túng giá và rủi ro hệ thống. Sự rõ ràng không thể hy sinh quyền lợi của người tiêu dùng.

**Hợp tác liên cơ quan:** SEC và CFTC cần thiết lập các quy trình làm việc khả thi để xử lý các trường hợp biên nơi phân loại của tài sản còn mơ hồ. Cơ chế phối hợp là điều cần thiết để tránh các thực thi pháp luật mâu thuẫn.

Thành công có thể phụ thuộc vào đà hợp tác liên đảng. Trong khi Đảng Cộng hòa là tác giả dự luật, sự quan tâm của Đảng Dân chủ đối với đổi mới có trách nhiệm có thể quyết định. Sự tham gia rõ ràng của Nhà Trắng—được thể hiện qua các phát biểu của Sacks—cho thấy chính quyền nhận thức rõ đây là ưu tiên cân bằng giữa ổn định tài chính và tiến bộ công nghệ.

## Bức tranh lớn: Ảnh hưởng toàn cầu đối với thị trường crypto

Các lựa chọn quy định của Mỹ mang tầm ảnh hưởng quốc tế. Một khung pháp lý rõ ràng của Hoa Kỳ có thể thiết lập tiêu chuẩn toàn cầu, ảnh hưởng đến hợp tác xuyên biên giới, và củng cố vị thế của quốc gia như một trung tâm hàng đầu về đổi mới kỹ thuật số. Ngược lại, sự đình trệ kéo dài có thể nhường chỗ cho châu Âu, châu Á và các khu vực khác cạnh tranh để thu hút tài năng và vốn blockchain.

Các rủi ro vượt ra ngoài Phố Wall. Các quốc gia đang phát triển khám phá blockchain để thúc đẩy tài chính toàn diện, chuyển tiền và tiếp cận ngân hàng sẽ theo dõi sát sao Washington. Lãnh đạo quy định của Mỹ có thể thúc đẩy hoặc cản trở đổi mới tài chính toàn cầu.

## Những gì sẽ xảy ra sau buổi xem xét?

Phiên họp ngày 15 tháng 1 mang tính thủ tục. Sau buổi nghe, còn nhiều khả năng diễn ra tiếp theo. Các nhà lập pháp có thể đề xuất sửa đổi, chuyển dự luật về ủy ban để hoàn thiện, lên lịch bỏ phiếu toàn thể, hoặc gặp phải các trì hoãn khác. Việc thông qua cả hai viện Quốc hội và ký duyệt của Tổng thống là bắt buộc để trở thành luật. Dù có đà tiến triển rõ ràng, các nhà tham gia thị trường crypto nên duy trì thái độ thận trọng, không quá tự tin vào việc giải quyết nhanh chóng.

## Các câu hỏi chính đã được trả lời

**Đạo luật CLARITY là gì?** Một dự luật của Thượng viện xác định rõ vai trò quy định: SEC giám sát các tài sản kỹ thuật số tập trung được coi là chứng khoán, trong khi CFTC xử lý các hàng hóa và phái sinh phi tập trung.

**Tại sao thị trường crypto cần dự luật này?** Hoa Kỳ thiếu một khung pháp lý liên bang thống nhất, khiến các doanh nghiệp, nhà đầu tư và nhà phát triển phải đối mặt với các hướng dẫn mâu thuẫn của các cơ quan. Các quy tắc nhất quán giảm thiểu rủi ro pháp lý, khuyến khích sự tham gia của các tổ chức, và bảo vệ người tiêu dùng.

**Liệu dự luật này có thể thông qua và trở thành luật không?** Có khả năng, nhưng quá trình lập pháp vẫn còn nhiều bất định. Cần sự chấp thuận của cả hai viện và ký của Tổng thống. Phiên họp ngày 15 tháng 1 là một cột mốc quan trọng, không phải là điểm kết thúc.

**Quy định sẽ thay đổi như thế nào theo Đạo luật CLARITY?** Các tài sản sẽ được phân loại rõ ràng. Các loại tiền điện tử phi tập trung đủ điều kiện miễn trừ sẽ tránh được gánh nặng đăng ký. Các sàn giao dịch sẽ hoạt động theo các tiêu chuẩn tuân thủ rõ ràng.

**Nếu dự luật lại bị trì hoãn?** Thị trường crypto sẽ tiếp tục trong trạng thái mơ hồ pháp lý, có thể đẩy mạnh đổi mới và đầu tư ra nước ngoài. Sự không chắc chắn kéo dài làm giảm lòng tin của các tổ chức và làm chậm sự trưởng thành của thị trường.

## Lời kết

Phiên họp của Thượng viện ngày 15 tháng 1 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng đối với chính sách tài sản kỹ thuật số tại Mỹ. Dù còn nhiều điểm chưa hoàn hảo, Đạo luật CLARITY giải quyết tình trạng đình trệ lâu dài giữa SEC và CFTC, đồng thời mở ra các lối đi cho đổi mới chân chính dựa trên blockchain. Việc thông qua dự luật này sẽ định hình lại cách thị trường crypto hoạt động, thu hút vốn tổ chức, thúc đẩy phát triển có trách nhiệm, và định vị Hoa Kỳ trong nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu.

Liệu khoảnh khắc này có dẫn đến thay đổi lập pháp lâu dài hay chỉ là một vòng trì hoãn nữa, còn phải chờ xem. Điều rõ ràng là: tương lai của thị trường crypto phụ thuộc rất lớn vào các quyết định trong những tuần tới.