## Vàng Sơ cấp Tiếp tục Tăng Trưởng, Giá Vàng Vượt Mốc 4378 USD

Trong phiên giao dịch châu Á thứ Sáu, vàng giao ngay tiếp tục đà tăng mạnh, chào giá chạm mức 4378 USD/oz, mức tăng trong ngày gần 60 USD. Hiện tượng này một lần nữa thể hiện sức hút của kim loại quý trong bối cảnh thị trường hiện tại. Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng, đà tăng giá vàng có nhiều lực đỡ hỗ trợ, nhưng đồng thời cũng đối mặt với một số yếu tố hạn chế đáng chú ý.

**Nhiều yếu tố thúc đẩy nhu cầu phân bổ vàng**

Về mặt chính sách vĩ mô, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã hạ lãi suất quỹ liên bang xuống khoảng 3.50%-3.75% tại cuộc họp tháng 12. Theo biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), đa số thành viên ủy ban cho rằng, trong điều kiện lạm phát tiếp tục giảm, việc nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa là hợp lý, mặc dù vẫn còn ý kiến khác nhau về thời điểm và mức giảm lãi suất. Những tín hiệu này khiến thị trường kỳ vọng mạnh mẽ rằng Mỹ sẽ tiếp tục quá trình hạ lãi suất vào năm 2026.

Mức lãi suất giảm sẽ trực tiếp làm giảm chi phí nắm giữ vàng. Vì vàng không sinh lợi tức, nên lãi suất thị trường thấp hơn làm tăng sức hấp dẫn của vàng, đây là lý do quan trọng hỗ trợ giá vàng. Đồng thời, tình hình địa chính trị toàn cầu bất ổn cũng đang củng cố tính chất trú ẩn của kim loại quý. Xung đột tại Trung Đông giữa Israel và Iran tiếp tục leo thang, quan hệ Mỹ và Venezuela cũng căng thẳng, những bất ổn này thúc đẩy dòng vốn chảy vào vàng và các loại tài sản trú ẩn truyền thống khác.

Trong năm 2025, vàng đã thể hiện rõ xu hướng này với mức tăng tích lũy cả năm đạt 65%, lập kỷ lục tăng trưởng hàng năm lớn nhất kể từ năm 1979. Đà tăng mạnh này xuất phát từ kỳ vọng hạ lãi suất ngày càng tăng và dòng vốn phòng ngừa rủi ro liên tục đổ vào.

**Kỹ thuật và giao dịch đối mặt áp lực điều chỉnh**

Mặc dù các yếu tố cơ bản ủng hộ vàng, nhưng các tín hiệu kỹ thuật cho thấy một số cảnh báo cần chú ý. Sau chuỗi tăng mạnh liên tiếp, các chỉ số giá vàng đang ở mức cao tương đối, điều này thường báo hiệu khả năng xuất hiện các đợt điều chỉnh hoặc tích lũy ngắn hạn. Mức 4300 USD/oz đã trở thành mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng; nếu giá vàng duy trì trên mức này, sẽ còn khả năng thử thách phía trên, còn nếu phá vỡ mức này, cần đề phòng rủi ro điều chỉnh giảm.

Về mặt giao dịch, Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) gần đây đã điều chỉnh yêu cầu ký quỹ cho các hợp đồng tương lai vàng, bạc và các kim loại quý khác. Điều này đồng nghĩa các nhà giao dịch cần bỏ ra nhiều vốn hơn để thực hiện các giao dịch đòn bẩy. Mục đích của biện pháp này là để phòng ngừa rủi ro giao hàng, nhưng về mặt khách quan, nó có thể buộc một số vị thế đòn bẩy cao phải đóng lệnh, từ đó có thể làm tăng biến động thị trường.

**Rủi ro điều chỉnh ngắn hạn cần theo dõi**

Các nhà phân tích cảnh báo rằng, hiện tại còn nhiều áp lực chốt lời trong thị trường. Một số nhà đầu tư sau đợt tăng dài hạn có thể sẽ chốt lời hoặc điều chỉnh danh mục, điều này sẽ hạn chế đà tăng của giá vàng trong ngắn hạn. Nếu dữ liệu kinh tế Mỹ khả quan hơn dự kiến hoặc đồng USD có đợt phục hồi, cũng sẽ gây áp lực giảm giá kim loại quý.

Tổng thể, trong bối cảnh xu hướng hạ lãi suất và tâm lý trú ẩn rủi ro vẫn còn mạnh, xu hướng trung hạn của vàng vẫn duy trì tích cực. Từ góc độ vĩ mô, chính sách của Fed vẫn là yếu tố quyết định hướng đi của giá vàng, các ngân hàng trung ương mua vàng và các tổ chức phân bổ tài sản tiếp tục hỗ trợ giá ở mức đáy. Tuy nhiên, các nhà giao dịch cần nhận thức rằng rủi ro điều chỉnh về mức cao trong ngắn hạn không thể bỏ qua, chiến lược giao dịch nên tập trung vào cơ hội mua vào khi giá điều chỉnh, thay vì vội vàng theo đuổi đà tăng.