Niềm tin vào đô la Mỹ lung lay, sau khi vượt qua mốc 1.10 so với euro, liệu còn có không gian để tăng lên?

Từ đầu năm đến tháng 4, tỷ giá EUR/USD đã tăng tổng cộng 7%, trong đó ngày 9 tháng 4 đã tăng 1% lên 1.1063. Đà tăng này phản ánh sự đánh giá lại triển vọng của thị trường về đồng đô la Mỹ.

Chủ quyền đô la đang suy yếu, Euro trở thành lựa chọn trú ẩn mới

Vị thế của đô la Mỹ lâu dài như một tài sản trú ẩn toàn cầu đang lung lay. Chính sách thuế quan gây tác động tiêu cực đến nền kinh tế Mỹ khiến các nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ tính an toàn của đô la. Trong khi đó, khu vực Euro lại tích cực củng cố sức hút của mình — tăng cường đầu tư quốc phòng, thực hiện chính sách tài chính nới lỏng, tăng cung cấp tài sản an toàn, những biện pháp này khiến euro dần được xem là sự thay thế đáng tin cậy của đô la.

Phân tích mới nhất của Deutsche Bank chỉ ra rằng, nếu euro có thể trở lại mức chiếm hơn một phần tư dự trữ ngoại hối trong thập niên 2010, có thể dẫn đến dòng vốn hơn 6000 tỷ euro chảy vào các tài sản châu Âu. Và dựa trên xu hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu, trong vòng một năm tới, động lực khiến đô la mất giá sẽ càng tăng cường.

Nhà giao dịch đặt cược lại, các tổ chức dự đoán euro tiếp tục tăng giá

Giám đốc chiến lược thị trường của Morgan Stanley EMEA Karen Ward cho biết, châu Âu hiện thể hiện “ba yếu tố kích thích: tiền tệ, tài chính và quản lý”, điều này giải thích tại sao các tài sản châu Âu hoạt động mạnh hơn, và euro liên tục tăng so với đô la.

Các nhà giao dịch đã bắt đầu tăng cược vào việc Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ giảm lãi suất, dự kiến trong năm 2025 sẽ giảm thêm bốn lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Các nhà phân tích của UBS cho rằng, do ảnh hưởng của chính sách thuế quan mới, mức độ thiệt hại của nền kinh tế Mỹ sẽ vượt quá dự kiến, chu kỳ nới lỏng của Fed dự kiến cũng sẽ kéo dài hơn so với Ngân hàng Trung ương Châu Âu, điều này cung cấp nền tảng cơ bản cho việc euro tăng giá.

Nhiều tổ chức nâng dự báo, euro/USD có thể gần 1.12 vào cuối năm

Goldman Sachs nhận định, khi luận điểm về ngoại lệ của Mỹ giảm đi và rủi ro suy thoái kinh tế tăng lên, chiến lược phòng ngừa rủi ro ngoại hối đang thay đổi, đô la sẽ phải đối mặt với áp lực giảm giá liên tục.

UBS nâng mục tiêu euro/USD vào tháng 9 năm 2025 lên 1.12, và tháng 3 năm 2026 lên 1.14, lý do là mức thiệt hại của thuế quan Mỹ đối với nền kinh tế nội địa vượt quá dự kiến. Nomura Securities cũng cho rằng, khu vực euro sẽ tiến hành “tái cấu trúc cơ bản”, điều này sẽ cung cấp sự hỗ trợ dài hạn cho việc euro tăng giá.

J.P. Morgan dự đoán, mặc dù chiến tranh thương mại sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng GDP của khu vực euro từ 0.5% đến 1.5%, nhưng điều này vẫn chưa đủ để đẩy khu vực euro vào suy thoái, vị thế mạnh của euro trong ngắn hạn sẽ khó bị đảo ngược.