Vàng vượt qua mức 4.500 USD! Chiến lược "phi đô la hóa" của ngân hàng trung ương trở thành động lực, chuyên gia chỉ ra vẫn còn hỗ trợ trong năm tới

Toàn cầu thị trường kim loại quý đang trải qua đà tăng chưa từng có trong mười năm. Vàng giao ngay tại London đã leo lên mức 4.525,7 USD/oz, xác lập mức cao kỷ lục, mức tăng hơn 172% trong năm nay; bạc cũng vững vàng ở mức 72,68 USD, mức tăng trong năm đạt 155%; giá đồng cũng chạm mức 12.282 USD, tăng gần 40% trong năm. Đà tăng này không chỉ đơn thuần là do dòng tiền trú ẩn truyền thống, mà còn là kết quả của chiến lược chuyển hướng của các ngân hàng trung ương toàn cầu, cùng với làn sóng năng lượng xanh và AI thúc đẩy nhiều yếu tố đa chiều.

“Chống đô la hóa” của ngân hàng trung ương và tái cấu trúc lãi suất thực — Logic sâu xa đằng sau đà tăng của kim loại quý

Về góc độ ngân hàng trung ương, vàng đang trở thành tài sản ưu tiên trong đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của các quốc gia. Phân tích của Standard Chartered cho thấy, nếu đo bằng giá thực, vàng dù đạt mức cao kỷ lục lịch sử, nhưng so với định giá của chỉ số S&P 500 của Mỹ vẫn ở mức thấp nhiều thập kỷ, còn nhiều dư địa tăng trưởng. Thêm vào đó, các ngân hàng trung ương chính vẫn liên tục tìm kiếm các tài sản ngoài đô la để phân bổ, nhu cầu này khá lớn.

Các tín hiệu quan trọng của thị trường cũng đang thay đổi: các ngân hàng ngoại quốc lớn chỉ ra rằng, mối quan hệ nghịch đảo giữa lợi suất trái phiếu và vàng đang dần xác lập lại. Điều này cho thấy, khi thị trường xác nhận rằng lãi suất sẽ giảm hoặc lợi suất thực bị áp lực, đà tăng của vàng sẽ không còn chỉ dựa vào tâm lý ngắn hạn, mà còn dựa trên các yếu tố cơ bản vững chắc hơn.

Bạc vừa có nhu cầu đầu tư vừa có nhu cầu công nghiệp. Ngoài việc theo đuổi các chiến lược trú ẩn và phân bổ tài sản như vàng, các linh kiện cao cấp như dây dẫn âm thanh, linh kiện thụ động, pin năng lượng mặt trời đều phụ thuộc lớn vào khả năng dẫn điện của bạc, nhu cầu liên tục mở rộng, từ đó đẩy chi phí chuỗi cung ứng liên quan tăng dần.

Giá đồng còn liên quan trực tiếp đến chuyển đổi năng lượng toàn cầu và nâng cấp công nghệ. Các trung tâm dữ liệu AI đã trở thành các “kẻ tiêu thụ đồng” lớn, lượng đồng tiêu thụ của một trung tâm dữ liệu AI lớn có thể gấp 3-4 lần trung tâm dữ liệu truyền thống, trong cuộc đua hạ tầng, đồng đã trở thành nguyên vật liệu chiến lược.

Mục tiêu giá năm tới 5.000~5.100 USD — Các ngân hàng ngoại quốc nhìn lạc quan chung

Nhiều ngân hàng quốc tế đã đưa ra dự báo rõ ràng. Ngân hàng DBS cho biết, việc giá vàng đạt 5.000 USD vào năm 2026 là dự kiến cơ bản, thậm chí có tổ chức còn dự báo cao hơn. Ngân hàng này cho rằng, ba yếu tố thúc đẩy vàng trong năm 2025 sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2026:

• Lo ngại về bền vững của tài chính và nợ công Mỹ
• Tình hình địa chính trị và chính sách không chắc chắn cao
• Dự đoán đồng USD tiếp tục mất giá

Thêm vào đó, nhờ dòng vốn mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu và ETF, dự báo giá vàng có thể đạt 5.100 USD vào nửa cuối năm 2026.

Ngân hàng HSBC lại nhấn mạnh một biến số quan trọng khác: nhiệm kỳ của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2025, người kế nhiệm có thể ảnh hưởng đến xu hướng của đồng USD. Nếu chính sách của người mới không chuyển sang hawkish, đồng USD có thể duy trì thế phòng thủ, từ đó càng thúc đẩy giá vàng.

Phản ứng chuỗi trong đầu tư và ngành công nghiệp tại Đài Loan

Đà tăng của kim loại quý ảnh hưởng rộng rãi đến thị trường nội địa:

Góc độ phân bổ tài sản: Trong bối cảnh biến động của cổ phiếu và trái phiếu vẫn còn dữ dội, vàng và bạc một lần nữa thể hiện vai trò đa dạng hóa rủi ro, trở thành phần bổ sung cần thiết cho danh mục đầu tư.

Áp lực chi phí sản xuất: Giá bạc và đồng liên tục tăng, sẽ dần nâng cao chi phí sản xuất linh kiện điện tử, dây truyền truyền dẫn, thiết bị năng lượng xanh, các nhà sản xuất liên quan sẽ đối mặt với thử thách về biên lợi nhuận và khả năng chuyển giá.

Lợi nhuận từ tài sản đô la: Nếu đồng USD tiếp tục yếu đi trong dài hạn, lợi nhuận từ các tài sản tính bằng USD có thể bị ảnh hưởng, sức hút của các tài sản không tính bằng USD như vàng sẽ tăng lên.

Kết luận: Chuyển đổi từ hàng hóa theo chu kỳ sang tài sản chiến lược

Đà tăng của kim loại đã từ việc “tăng theo chu kỳ” ngắn hạn trở thành “xu hướng dài hạn mang tính cấu trúc”. Vàng đã vượt qua vai trò truyền thống của lạm phát và lãi suất, trở thành thực tiễn trong chiến lược “chống đô la hóa” của các ngân hàng trung ương toàn cầu; bạc và đồng trực tiếp hưởng lợi từ nhu cầu thực về năng lượng xanh và hạ tầng AI. Đối với nhà đầu tư, thay vì quá chú trọng vào việc giá có đang bị định giá quá cao hay không, nên hiểu động lực dài hạn đằng sau xu hướng — vàng đang định hình lại vị thế của chính mình trong hệ thống kinh tế toàn cầu.