## Sự thật đằng sau việc đồng AUD tiếp tục mất giá: Cuộc đấu tranh chu kỳ đồng đô la mạnh toàn cầu

Đồng AUD, là đồng tiền xếp thứ năm về khối lượng giao dịch toàn cầu, cặp tiền AUDUSD cũng nằm trong top năm các cặp giao dịch sôi động nhất thế giới. Với đặc điểm thanh khoản dồi dào, chi phí giao dịch thấp, nó trở thành lựa chọn phổ biến của các nhà đầu tư ngắn hạn và dài hạn.

Tuy nhiên, trong mười năm gần đây, hiệu suất của đồng AUD khiến người ta thất vọng. Từ mức 1.05 vào đầu năm 2013 đến nay, đồng AUD đã mất hơn 35% giá trị so với USD, trong khi chỉ số USD Index lại tăng 28.35%. Đây không phải là vấn đề của riêng AUD — các đồng tiền chính như EUR, JPY, CAD cũng đều đối mặt với xu hướng mất giá so với USD, phản ánh rằng toàn cầu đang bước vào chu kỳ đồng đô la mạnh.

## Tại sao AUD trở thành "kẻ yếu trong nhóm hàng hóa"?

Kinh tế Úc phụ thuộc lớn vào xuất khẩu hàng hóa, các nguồn tài nguyên như sắt, than, đồng tạo thành trung tâm của nền kinh tế quốc gia. Điều này khiến đồng AUD được xếp vào nhóm "hàng hóa tiền tệ", với tỷ giá liên quan chặt chẽ đến xu hướng giá nguyên liệu toàn cầu. Chỉ cần biến động giá hàng hóa quốc tế, tỷ giá AUD thường sẽ có những biến động rõ rệt.

Trong mười năm qua, sự suy yếu của AUD chủ yếu xuất phát từ một số yếu tố:

**Môi trường thương mại toàn cầu xấu đi**: Chính sách tăng thuế của Mỹ đã tác động đến hệ thống thương mại toàn cầu, nhu cầu đối với các mặt hàng xuất khẩu chính của Úc như kim loại, năng lượng giảm sút, trực tiếp làm giảm đặc tính hàng hóa của đồng AUD.

**Chính sách của các ngân hàng trung ương phân hóa**: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì lãi suất cao trong thời gian dài, trong khi Ngân hàng Trung ương Úc cân nhắc nới lỏng chính sách do áp lực kinh tế. Sự thu hẹp hoặc đảo chiều chênh lệch lãi suất giữa hai nước làm giảm sức hấp dẫn của AUD như một đồng tiền lãi suất cao.

**Kinh tế nội địa yếu kém**: Tăng trưởng nội địa của Úc chậm lại, sức hấp dẫn của tài sản giảm, dòng vốn quốc tế rút ra nhanh hơn, đẩy giá AUD xuống thấp hơn nữa.

Trong quý IV năm 2024, đồng AUD/USD giảm khoảng 9.2%, bước vào năm 2025, do ảnh hưởng của chiến tranh thương mại leo thang, đồng AUD thậm chí đã chạm mức thấp nhất trong 5 năm là 0.5933.

## Ba yếu tố then chốt quyết định khả năng phục hồi của AUD trong tương lai

### Thứ nhất: Chính sách của Ngân hàng Trung ương Úc

Vào tháng 11, Ngân hàng Trung ương Úc (RBA) giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3.6%, phát đi tín hiệu thận trọng. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) quý III tăng 1.3% so với quý trước, vượt dự đoán của thị trường và mức trước đó, cho thấy lạm phát vẫn còn dai dẳng. Ngân hàng nhấn mạnh, áp lực lạm phát cốt lõi trong lĩnh vực xây dựng nhà ở và dịch vụ vượt dự kiến, cần xác nhận lạm phát đã vào quỹ đạo giảm bền vững trước khi xem xét nới lỏng chính sách thêm.

Điều này đồng nghĩa với việc kỳ vọng giảm lãi suất của thị trường đối với AUD đã giảm rõ rệt. Đáng chú ý, sự thay đổi lập trường của ngân hàng trung ương thường sẽ thúc đẩy AUD trong ngắn hạn, vì điều này làm cho đồng tiền này hấp dẫn hơn so với các đồng tiền vẫn tiếp tục nới lỏng hoặc chưa giảm lãi suất.

### Thứ hai: Thay đổi về sức mạnh của USD

Vào tháng 10, Fed giảm lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản xuống còn 3.75%-4.00%, hoàn thành lần hạ lãi suất thứ hai trong năm. Tuy nhiên, phát biểu của Chủ tịch Powell sau đó đã làm giảm kỳ vọng về việc tiếp tục hạ lãi suất của thị trường.

Dù thị trường liên tục bàn luận về khả năng mất giá của USD và xu hướng phi đô la hóa, chỉ số USD (DXY) đã phục hồi từ mức thấp quanh 96 vào mùa hè, thể hiện sự kiên cường vượt mong đợi. Tính đến nay, chỉ số đã phục hồi khoảng 3%, khả năng vượt qua mức 100 – ngưỡng tâm lý – đang tăng lên. Là một tài sản phản ứng ngược, đồng USD mạnh lên chắc chắn sẽ đẩy giá AUD đi xuống.

### Thứ ba: Mức độ phục hồi của kinh tế Trung Quốc

Vai trò của xuất khẩu của Úc là rõ ràng — Trung Quốc là đối tác thương mại lớn nhất của họ. Nhu cầu về sắt, than, khí tự nhiên của Trung Quốc trực tiếp ảnh hưởng đến xu hướng của đồng AUD.

Khi kinh tế Trung Quốc tăng trưởng mạnh, tiêu thụ tài nguyên dồi dào, giá và khối lượng xuất khẩu hàng hóa của Úc cùng tăng, niềm tin vào AUD cũng theo đó tăng lên. Ngược lại, nếu kinh tế Trung Quốc chậm lại, thị trường bất động sản trì trệ, dự báo về nhu cầu nguyên liệu sẽ xấu đi, đồng AUD sẽ mất đi một trong những trụ cột chính.

## Các tổ chức tài chính dự báo về AUD có sự phân hóa

Các tổ chức lớn đưa ra các quan điểm khác nhau về xu hướng của AUD trong tương lai:

**Morgan Stanley** lạc quan hơn, dự đoán đến cuối năm 2025, AUD/USD có thể lên tới 0.72. Dự đoán này dựa trên khả năng Ngân hàng Trung ương Úc duy trì lập trường hawkish, cộng thêm hỗ trợ từ giá hàng hóa.

**UBS** có quan điểm khá thận trọng. Dù công nhận sự kiên cường của nền kinh tế nội địa Úc, nhưng cho rằng bất ổn trong thương mại toàn cầu và khả năng thay đổi chính sách của Fed vẫn sẽ hạn chế đà tăng của AUD, dự kiến cuối năm quanh 0.68.

**Các nhà kinh tế của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Úc** cảnh báo nhiều hơn. Họ cho rằng đà tăng của AUD có thể chỉ là tạm thời, dự đoán AUD/USD đạt đỉnh trong giai đoạn vào tháng 3 năm 2026, nhưng đến cuối năm có thể lại giảm. Dù USD có thể yếu hơn trong năm 2025, nhưng khi tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ vượt các nền kinh tế lớn khác, đồng USD cuối cùng có thể phục hồi mạnh mẽ trở lại.

## Dự báo các cặp ngoại hối chính với AUD

### Triển vọng ngắn hạn của AUD/USD

Hiện tại, AUD/USD dao động quanh mức 0.65. Trong ngắn hạn, dự kiến cặp tiền này sẽ biến động trong khoảng 0.63-0.66. Nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục tích cực và nền kinh tế ổn định, AUD có thể thử thách mức kháng cự 0.66. Ngược lại, nếu rủi ro toàn cầu tăng hoặc USD mạnh lên, AUD có thể giảm xuống 0.63 hoặc thấp hơn.

Các yếu tố ảnh hưởng chính gồm: dữ liệu kinh tế Mỹ (GDP, việc làm phi nông nghiệp), CPI và tỷ lệ thất nghiệp của Úc, cùng diễn biến của thương mại toàn cầu.

### Phân tích AUD/CNY

Tính ổn định của thương mại Trung Quốc – Úc là yếu tố then chốt cho cặp tiền này. Đồng nhân dân tệ chịu ảnh hưởng lớn từ chính sách của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc và quan hệ Trung-Mỹ, trong đó xu hướng của nhân dân tệ gần đây sẽ là động lực chính cho AUD/CNY.

Dựa trên dữ liệu kinh tế Trung Quốc khá yếu, nhưng khả năng đàm phán thương mại Mỹ-Trung có tiến triển, dự kiến trong 1-3 tháng tới, AUD/CNY sẽ dao động trong khoảng 4.6-4.75. Nếu nhân dân tệ yếu đi do áp lực nội địa, AUD/CNY có thể tạm thời tăng lên gần 4.8.

### Xu hướng AUD/MYR

Kinh tế Malaysia cũng phụ thuộc vào xuất khẩu và nguyên liệu, đồng Ringgit nhạy cảm với giá hàng hóa. Nếu nhu cầu toàn cầu ổn định, Ringgit sẽ có xu hướng mạnh lên. Kinh tế Úc yếu sẽ hạn chế khả năng phục hồi của AUD.

Dự kiến AUD/MYR dao động trong khoảng 3.0-3.15 trong bối cảnh bất ổn toàn cầu. Nếu dữ liệu kinh tế Úc xấu đi thêm, có thể kiểm thử mức hỗ trợ quanh 3.0.