Hướng dẫn đầu tư cổ phiếu y tế Mỹ: Tìm kiếm động lực tăng trưởng tiếp theo

Trong bối cảnh toàn cầu đang đối mặt với già hóa dân số, liên tục đổi mới thuốc mới và sự phát triển rực rỡ của y tế từ xa, cổ phiếu công nghệ y tế trở thành món “bánh mì thơm ngon” trong mắt nhiều nhà đầu tư. So với ngành điện tử dễ bị ảnh hưởng bởi chu kỳ kinh tế, ngành y tế lại có đặc tính phòng thủ độc đáo — bất kể kinh tế biến động thế nào, nhu cầu về dịch vụ chăm sóc sức khỏe và thuốc men hầu như không giảm.

Vậy nên, trong bối cảnh môi trường kinh tế toàn cầu phức tạp hiện nay, làm thế nào để đầu tư vào cổ phiếu y tế? Những mục tiêu nào đáng chú ý?

Tại sao cổ phiếu công nghệ y tế luôn trở thành cổ phiếu tăng trưởng?

Thị trường dược phẩm sinh học Mỹ có quy mô lớn, theo dự báo thị trường, đến năm 2027 sẽ đạt 4450 tỷ USD, với CAGR( là 8.5%. Sự mở rộng nhanh chóng của thị trường này đã tạo ra nhiều cơ hội cho nhà đầu tư.

Lý do cốt lõi là: Giá trị của cổ phiếu y tế đến từ khả năng tưởng tượng về tương lai. Các chỉ số tài chính truyền thống (như lợi nhuận, dòng tiền) thường ít ý nghĩa đối với các công ty sinh học đang trong giai đoạn nghiên cứu phát triển. Tài sản thực sự của các doanh nghiệp này chính là các dòng thuốc đang trong quá trình phát triển. Một khi các thuốc này vượt qua thử nghiệm lâm sàng và được FDA công nhận, giá cổ phiếu thường sẽ bùng nổ mạnh mẽ.

Ví dụ điển hình là Công ty dược phẩm Taiwan Pharma. Trong năm 2022, năm thị trường giảm, cổ phiếu của công ty này tăng gấp đôi, chủ yếu nhờ thuốc của họ được chứng nhận là thuốc dành cho bệnh hiếm tại Mỹ. Dù lợi nhuận EPS nửa đầu năm 2022 vẫn âm -2.93元, điều này không ngăn cản nhà đầu tư săn đón. Đến tháng 10 năm 2023, công ty hoàn tất hồ sơ thử nghiệm lâm sàng giai đoạn 3 toàn cầu, đến tháng 5 năm 2024, khi công bố báo cáo tài chính quý, cổ phiếu đã vọt lên mức cao 388 Đài tệ. Điều này chứng minh rõ ràng rằng, nhà đầu tư chú trọng vào tiềm năng lợi nhuận tương lai của công ty, và những khoản thu nhập tiềm năng này hầu như không bị ảnh hưởng bởi chu kỳ kinh tế.

Làm thế nào để đánh giá giá trị thực của cổ phiếu y tế?

Đầu tư vào cổ phiếu y tế đòi hỏi phải hiểu rõ logic đặc thù của ngành.

Trước tiên, cần hiểu khái niệm “thuốc blockbuster” — chỉ các thuốc có doanh thu hàng năm vượt quá 1 tỷ USD. Các tập đoàn dược lớn thành công không chỉ dựa vào việc bán một thuốc blockbuster mà còn liên tục đầu tư 50-60% doanh thu vào R&D để phát triển thế hệ thuốc mới. Điều này khiến lợi nhuận hoạt động ngắn hạn có vẻ không nổi bật, nhưng các tổ chức đầu tư lớn lại thường nâng cao định giá và mục tiêu giá của các doanh nghiệp này dựa trên khả năng đổi mới liên tục.

Tại sao? Bởi vì điều này cho thấy doanh nghiệp có nguồn cung cấp sản phẩm sáng tạo không ngừng. Logic này cũng giải thích tại sao TSMC duy trì P/E cao hơn các đối thủ cạnh tranh — vì họ liên tục đầu tư vào công nghệ tiên tiến, còn UMC thì chọn chiến lược bảo thủ, điều này ảnh hưởng đến đánh giá tiềm năng dài hạn.

Thứ hai, vì nhiều thuốc trong giai đoạn nghiên cứu chưa có lợi nhuận, các tổ chức đầu tư thường dùng PSR (hệ số giá trên doanh thu) thay vì P/E truyền thống để đánh giá các doanh nghiệp dược phẩm mới. Phương pháp này phản ánh chính xác hơn giá trị thực của công ty.

Cuối cùng, dù là doanh nghiệp Đài Loan hay Mỹ, thị trường vẫn đặc biệt chú trọng vào chứng nhận của FDA. FDA có tiêu chuẩn quản lý thuốc nghiêm ngặt nhất toàn cầu, một khi thuốc được FDA phê duyệt, việc đưa thuốc ra thị trường các quốc gia khác thường sẽ nhanh hơn nhiều.

Đặc điểm hai mặt của cổ phiếu công nghệ y tế

Rủi ro cao, biến động lớn là đặc trưng của lĩnh vực này. Kết quả thử nghiệm lâm sàng, xu hướng đối thủ cạnh tranh, chính sách quản lý, tranh chấp bằng sáng chế — bất kỳ yếu tố nào cũng có thể gây ra biến động dữ dội cho giá cổ phiếu. Nhà đầu tư cần có tâm lý vững vàng và khả năng chịu đựng rủi ro.

Sự can thiệp sâu của chính phủ và bảo hiểm là đặc điểm khác. Ngành y tế bị kiểm soát chặt chẽ bởi chính phủ, các quốc gia đều có chính sách y tế riêng. Các nước phát triển có hệ thống bảo hiểm toàn diện (như Bảo hiểm y tế toàn dân Đài Loan), kiểm soát chặt chẽ giá thuốc và dịch vụ y tế, khiến thị trường vận hành phức tạp hơn.

Các sự kiện mới liên tục thúc đẩy giá cổ phiếu. Năm 2020, khi dịch bệnh bùng phát, các công ty phát triển vaccine tăng giá mạnh; chính sách QE của Fed đẩy giá cổ phiếu công nghệ lên cao; nhưng khi bão tố kinh tế đến, nhiều công ty có định giá cao bị giảm mạnh, trong khi các cổ phiếu sinh học chưa có lợi nhuận lại tiếp tục tăng. Điều này phản ánh tâm lý thị trường và dòng vốn phức tạp phía sau.

Tại sao thị trường Mỹ thống trị đầu tư y tế toàn cầu?

Thị trường y tế Mỹ có lợi thế cạnh tranh đặc biệt.

Đầu tiên là quy mô thị trường và đặc điểm vốn hóa. Mỹ là thị trường y tế lớn nhất thế giới, mức độ thị trường hóa cực cao. Khác với một số quốc gia do chính sách bảo hiểm y tế đẩy giá thuốc xuống thấp, khiến các nhà sản xuất không muốn cung cấp thuốc mới nhất, Mỹ cho phép các công ty dược đặt giá cao hơn, do các công ty bảo hiểm chi trả, tạo động lực thương mại mạnh mẽ cho đổi mới.

Thứ hai là tập trung nhân tài và hệ sinh thái hoàn chỉnh. Mỹ có gần một triệu nhân viên trong ngành công nghiệp sinh học và dược phẩm, bao gồm R&D, sản xuất, bán hàng. Mức lương cao và triển vọng phát triển thu hút nhân tài toàn cầu, sinh viên tốt nghiệp ngành công nghệ cũng có môi trường việc làm tốt. Thị trường vốn cũng tích cực đầu tư vào ngành này, tạo thành vòng tuần hoàn tích cực.

Hệ sinh thái này khiến Mỹ trở thành quốc gia phát triển ngành dược phẩm và y tế hàng đầu thế giới, được các nhà đầu tư toàn cầu công nhận.

Bản đồ đầu tư cổ phiếu y tế Mỹ

Thị trường y tế Mỹ gồm bốn lĩnh vực chính: Dược phẩm, Công nghệ sinh học, Thiết bị y tế và Dịch vụ y tế.

Lilly)LLY( — Đầu tàu ngành dược

Năm 2024, giá trị thị trường của Lilly đạt 8420.5 tỷ USD, xếp thứ 10 toàn cầu, và trở thành công ty dược lớn nhất thế giới. Thuốc của họ chủ yếu bán ở Bắc Mỹ, chiếm khoảng 60% doanh thu. Dòng thuốc giảm cân dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng trong vài năm tới, là mục tiêu cần theo dõi chặt chẽ.

Pfizer)PFE( — Động cơ vaccine và thuốc

Thành công của vaccine COVID-19 và thuốc uống đã thúc đẩy hiệu suất thị trường của công ty. Mỗi khi thị trường Mỹ điều chỉnh, đây là thời điểm tốt để nhà đầu tư dài hạn tham gia.

Johnson & Johnson)JNJ( — Gà đẻ trứng ổn định

Giá cổ phiếu ổn định tăng trưởng, mang lại cổ tức cao, biến động nhỏ. Rất phù hợp cho chiến lược đầu tư định kỳ hoặc giữ dài hạn, được mệnh danh là vua cổ phiếu sinh học. Vì xu hướng dài hạn tăng và biến động nhẹ, cũng phù hợp để giao dịch ký quỹ.

AbbVie)ABBV( — Vương quốc bằng sáng chế

Chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực miễn dịch, ung thư và virus. Doanh thu chính đến từ Humira, được FDA phê duyệt năm 2002, dùng để điều trị viêm khớp dạng thấp. Dù bằng sáng chế sắp hết hạn, AbbVie sở hữu hàng trăm bằng sáng chế liên quan, khó bị các đối thủ vượt qua. Công ty đã ký thỏa thuận với Pfizer, Amgen để nhận phí bản quyền sau khi bằng sáng chế hết hạn. Đồng thời, liên tục đầu tư R&D để tìm ra thuốc blockbuster tiếp theo, là mục tiêu có thể tham gia khi giá giảm.

Merck)MRK( — Dẫn đầu thuốc ung thư

Công ty có lịch sử lâu đời, bắt nguồn từ dược phẩm Đức. Sản phẩm chủ lực Keytruda điều trị ung thư, là một trong những thuốc bán chạy nhất thế giới. Giá cổ phiếu ổn định, cổ tức khá cao. Khi thị trường điều chỉnh, đây là cơ hội đầu tư dài hạn.

UnitedHealth)UNH( — Nhà tích hợp dịch vụ y tế

Công ty hưởng lợi từ già hóa dân số và nhu cầu y tế tăng, doanh thu và lợi nhuận liên tục tăng trưởng. Xu hướng tăng giá dài hạn rõ ràng, đồng thời mang lại cổ tức khá tốt.

Các công ty trên đều là những mục tiêu dẫn đầu trong thị trường y tế Mỹ, có khả năng cạnh tranh mạnh mẽ, sáng tạo, hiệu quả tài chính ổn định, dòng tiền vững chắc và lợi nhuận đầu tư hấp dẫn.

Tình hình cổ phiếu y tế Đài Loan

Sundar Chemical & Pharmaceutical)1720( — Công ty dược truyền thống

Đa dạng hoạt động trong thuốc Tây, thực phẩm chức năng, thiết bị y tế. Doanh thu gần đây tăng chậm, tài sản ổn định, tỷ lệ nợ ổn định. Nhờ cổ tức ổn định, được nhiều nhà đầu tư giữ cổ phiếu dài hạn tại Đài Loan yêu thích.

He康 Biotech)1783( — Đa dạng hoạt động

Làm về sản phẩm sinh học, thiết bị y tế, mỹ phẩm. Gần đây, nền tảng vững chắc, tỷ lệ nợ lành mạnh, mức nợ dài hạn ổn định và thấp, đáng chú ý.

Gợi ý đầu tư toàn cầu

Thị trường vốn Đài Loan vẫn chủ yếu tập trung vào cổ phiếu điện tử, ngay cả các công ty sinh học tốt cũng khó đạt mức tăng gấp chục lần như ở Mỹ. Khi dịch bệnh trở thành trạng thái bình thường mới, nhà đầu tư Đài Loan có thể dần nâng cao nhận thức về cổ phiếu y tế, nhưng hiện tại Mỹ vẫn là thị trường đầu tư dược phẩm tốt nhất.

Cổ phiếu y tế Mỹ có quy mô lớn hơn, khả năng sáng tạo cao hơn, sức cạnh tranh mạnh hơn, dễ tìm kiếm các mục tiêu đầu tư chất lượng. Ngược lại, thị trường dược phẩm châu Á vẫn đang trong giai đoạn hoàn thiện, dù có doanh nghiệp xuất sắc, hiệu quả cổ phiếu và năng lực tổng thể vẫn kém xa các đối thủ Mỹ. Điều này phản ánh khác biệt về vốn hóa thị trường, công nghệ và trình độ chuyên môn của nhà đầu tư.

Muốn đầu tư vào cổ phiếu y tế, cần có kiến thức chuyên sâu về toàn ngành. Nếu quan tâm lĩnh vực này, nên liên tục theo dõi các diễn biến phát triển dược phẩm tại Mỹ. Trên phạm vi toàn cầu, cổ phiếu y tế Mỹ chắc chắn là đối tượng đầu tư đáng chú ý nhất hiện nay.