Liên minh châu Âu còn có khả năng tăng giá trong năm 2026 không? Những ý kiến trái chiều từ các tổ chức lớn này khá lớn

Về xu hướng tương lai của đồng euro, dự đoán của Phố Wall thực sự có phần chia rẽ. Có người dự 1.30, có người dự 1.12, cuối cùng ai đúng? Điều này phụ thuộc vào một vấn đề cốt lõi: xu hướng chính sách của các ngân hàng trung ương Mỹ và châu Âu cùng sức mạnh của nền kinh tế.

Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ nguyên, Fed vẫn đang nới lỏng

Về chính sách, hai bên đã xác định hướng đi.

Phía Ngân hàng Trung ương châu Âu, tình hình có chút khó xử. Dù nền kinh tế châu Âu vẫn còn sức bền, lạm phát đang giảm, nhưng triển vọng tăng trưởng không sáng sủa bằng Mỹ. Thị trường nhìn nhận rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu đã hạ lãi suất đến mức phù hợp, Citigroup thậm chí dự đoán lãi suất sẽ duy trì ở mức 2% đến cuối năm 2027.

Phía Fed, câu chuyện vẫn chưa kết thúc. Dù đã hạ lãi suất một vòng vào năm ngoái, vẫn còn khả năng trong năm 2026. Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America đều cho rằng Fed sẽ tiếp tục hạ lãi suất hai lần, tổng cộng giảm 50 điểm cơ bản. JPMorgan và Deutsche Bank thì thận trọng hơn, chỉ dự kiến giảm 25 điểm cơ bản một lần.

Đây chính là mâu thuẫn cốt lõi: Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ nguyên, Fed tiếp tục nới lỏng. Chênh lệch lãi suất Mỹ - châu Âu thu hẹp, tạo nền tảng hỗ trợ cho đồng euro.

So sánh kinh tế: Đức trụ cột vs lo ngại Mỹ

Trong nội bộ châu Âu có sự bất nhất, trong nội bộ Mỹ cũng có chia rẽ.

Đức sắp hành động rồi. Năm 2026, Đức dự kiến sẽ có các biện pháp kích thích tài chính quy mô lớn, đây là điểm sáng của nền kinh tế châu Âu. Pháp còn nhiều rủi ro chính trị chưa giải quyết, dự kiến sẽ kéo giảm tăng trưởng. Tổng thể, kinh tế châu Âu có nền tảng hỗ trợ, nhưng chưa đủ cân đối.

Quan điểm về kinh tế Mỹ còn phân hóa hơn. Ngân hàng Mỹ và Goldman Sachs dự báo tăng trưởng Mỹ năm 2026 sẽ mạnh mẽ, nhưng Moody’s lại tỏ ra thận trọng: Thị trường việc làm Mỹ đã bắt đầu có dấu hiệu yếu đi, hiệu ứng thúc đẩy của trí tuệ nhân tạo khi giảm đi, kinh tế có thể sẽ chậm lại.

Đây chính là nguồn gốc của sự chia rẽ.

Phân chia các nhóm dự báo: Nhóm lạc quan vs nhóm bi quan, mỗi bên có lý do riêng

JPMorgan, Bank of America và Deutsche Bank thuộc nhóm lạc quan.

JPMorgan cho rằng, tăng trưởng kinh tế châu Âu cộng với mở rộng tài chính của Đức đủ để thúc đẩy đồng euro tăng nhẹ. Họ dự đoán trong quý II năm 2026, EUR/USD có thể chạm 1.20, thậm chí nếu dữ liệu kinh tế Mỹ yếu, có thể lên tới 1.25.

Deutsche Bank có logic tương tự. Phục hồi kinh tế Đức, khả năng hòa bình trong xung đột Nga-Ukraine, đều là các yếu tố tích cực thúc đẩy euro. Họ dự đoán EUR/USD sẽ vượt 1.20 vào giữa năm 2026, cuối năm đạt 1.25.

Trong khi đó, nhóm bi quan gồm Standard Chartered, Barclays và Citigroup.

Mối lo của Standard Chartered rõ ràng nhất: nếu kích thích tài chính của Đức không thúc đẩy kinh tế như kỳ vọng, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể buộc phải hạ lãi suất, điều này phản tác dụng với chênh lệch lãi suất và không có lợi cho euro. Họ dự đoán EUR/USD sẽ giảm xuống 1.13 vào giữa năm 2026, cuối năm tiếp tục giảm còn 1.12.

Barclays chỉ ra rằng điều kiện thương mại khu vực euro đang xấu đi, kỳ vọng tăng trưởng và lạm phát đối mặt rủi ro giảm. Họ dự đoán cuối năm EUR/USD quanh mức 1.13.

Morgan Stanley trung lập: trước tăng sau giảm

Điều thú vị là Morgan Stanley đưa ra một kịch bản khác. Họ cho rằng trong năm 2026, EUR/USD sẽ diễn biến theo hình “đảo V”.

Trong nửa đầu năm, việc Fed hạ lãi suất thúc đẩy chênh lệch lãi suất Mỹ - châu Âu thu hẹp, EUR/USD sẽ tăng lên 1.23, trong kịch bản lạc quan thậm chí có thể vọt lên 1.30. Nhưng sang nửa cuối năm, nền tảng kinh tế châu Âu yếu đi sẽ lộ rõ, trong khi kinh tế Mỹ vẫn còn sức bền, lúc này đồng euro sẽ quay đầu giảm, cuối năm có thể xuống còn 1.16.

Nên nhìn nhận thế nào?

Hai yếu tố biến số chính là: Liệu kinh tế Mỹ có thể duy trì được không, và liệu tài chính Đức có thể thúc đẩy châu Âu không. Nếu tích cực, đồng euro sẽ chịu áp lực; nếu tích cực hơn nữa, euro sẽ có hỗ trợ.

Trong nửa đầu năm 2026, nhóm lạc quan có thể chiếm ưu thế, mục tiêu 1.20-1.23 là hợp lý. Nhưng nửa cuối năm sẽ ra sao, còn phải dựa vào dữ liệu thực tế, hiện tại còn quá sớm để kết luận.

Dù sao đi nữa, đồng euro dao động trong khoảng 1.12-1.30, dự báo này đã gần như trở thành thống nhất. Sự khác biệt chỉ nằm ở chỗ bạn tin vào dự báo kinh tế của tổ chức nào.