Tại sao AUD/USD lại chịu áp lực dài hạn? Phân tích sâu về nguyên nhân giảm của AUD và giới hạn phục hồi

澳元 là đồng tiền có khối lượng giao dịch thứ năm trên toàn cầu, cặp tiền tệ AUD/USD cũng là một trong những loại giao dịch sôi động nhất thế giới, đặc tính thanh khoản cao, chênh lệch giá thấp giúp các nhà giao dịch có thể linh hoạt hơn trong thao tác. Tuy nhiên, mặc dù AUD từng được xem là đồng tiền lãi suất cao, nhưng hiệu suất trong 10 năm qua lại liên tục yếu đi. Để hiểu nguyên nhân giảm giá của AUD, cần phân tích sâu từ các khía cạnh vĩ mô, chênh lệch lãi suất và giá hàng hóa.

Nguyên nhân giảm giá AUD: Suy thoái cấu trúc trong 10 năm

Sức yếu của AUD không phải là hiện tượng ngắn hạn. Từ mức 1.05 vào đầu năm 2013 đến nay, AUD/USD đã mất giá hơn 35% trong vòng mười năm, cùng kỳ chỉ số đồng USD (DXY) tăng 28.35%. Điều này phản ánh một chu kỳ “đồng đô la mạnh toàn cầu”.

Các nguyên nhân chính khiến AUD giảm giá gồm ba khía cạnh:

Thứ nhất, nhu cầu hàng hóa toàn cầu yếu. Cấu trúc xuất khẩu của Úc phụ thuộc lớn vào quặng sắt, than đá và năng lượng, khi nền kinh tế Trung Quốc phục hồi không đủ mạnh, giá các mặt hàng này chịu áp lực, tính chất tiền tệ hàng hóa của AUD trở thành gánh nặng. Trong giai đoạn 2023-2024, chính là thời kỳ Trung Quốc phục hồi yếu, giá hàng hóa dao động ở mức cao, khiến AUD duy trì xu hướng yếu dài hạn.

Thứ hai, mất đi lợi thế chênh lệch lãi suất. Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) liên tục thu hẹp chênh lệch lãi suất. Khi lợi thế lãi suất của Úc giảm, dòng vốn dựa vào chênh lệch lãi suất sẽ rút ra, trực tiếp ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của AUD như một đồng tiền lãi suất cao.

Thứ ba, lợi thế cấu trúc của USD. Trong chu kỳ đồng đô la mạnh, USD giữ vững vị thế là tài sản trú ẩn toàn cầu và tiền tệ thanh toán không thể lay chuyển. Quy mô nền kinh tế Mỹ, độ sâu của thị trường vốn và ổn định chính trị khiến dù lãi suất giảm, USD vẫn duy trì vị thế tương đối mạnh. Điều này khiến AUD dù có hồi phục cũng rất khó giữ vững mức cao.

Mở rộng nguyên nhân giảm giá AUD: Tác động bên ngoài gia tăng

Ngoài các yếu tố cấu trúc, nguyên nhân gần đây khiến AUD giảm còn bao gồm các tác động bên ngoài. Chính sách thuế của Mỹ không chắc chắn ảnh hưởng trực tiếp đến dòng chảy thương mại toàn cầu, đặc biệt là các quốc gia xuất khẩu nguyên liệu như Úc. Đồng thời, tăng trưởng kinh tế nội địa của Úc yếu, sức hấp dẫn của tài sản thấp hơn, càng làm giảm sức đỡ của AUD.

Mỗi khi AUD gần vùng đỉnh cũ, thị trường thường xuất hiện áp lực bán rõ rệt, cho thấy niềm tin vào AUD vẫn còn hạn chế. Đặc điểm “phản hồi có, xu hướng thiếu” này chính là hình thái điển hình của nguyên nhân giảm giá AUD — phản hồi thường chỉ là phục hồi kỹ thuật, không phải là đà tăng bền vững dựa trên cơ bản.

Ba yếu tố then chốt để nắm bắt xu hướng AUD

Hiểu nguyên nhân giảm giá AUD đồng thời, nhà đầu tư cần nắm các biến số quyết định xu hướng tương lai của nó. Xu hướng trung dài hạn của AUD không do một yếu tố đơn lẻ quyết định, mà chịu ảnh hưởng của ba yếu tố chính:

1. Chính sách tiền tệ của RBA và cấu trúc chênh lệch lãi suất

Chính sách của Ngân hàng Dự trữ Úc là trụ đỡ chính cho xu hướng AUD. Hiện tại, lãi suất tiền mặt của RBA khoảng 3.60%, dự kiến đến 2026 có thể tăng thêm. Nếu lạm phát duy trì dai dẳng, thị trường lao động vẫn vững chắc, lập trường hawkish của RBA sẽ giúp AUD tái lập lợi thế chênh lệch lãi suất; ngược lại, nếu kỳ vọng tăng lãi suất thất bại, sức đỡ của AUD sẽ giảm rõ rệt.

2. Kinh tế Trung Quốc và biến động giá hàng hóa

Là đồng tiền dựa trên hàng hóa, AUD phản ánh rõ nét nhu cầu của Trung Quốc. Khi hoạt động xây dựng và sản xuất của Trung Quốc tăng trở lại, giá quặng sắt thường đi lên, AUD phản ứng nhanh qua tỷ giá. Nhưng nếu Trung Quốc phục hồi không đủ mạnh, dù giá hàng hóa có hồi phục ngắn hạn, AUD dễ xuất hiện “nhảy cao rồi lại giảm”. Điều này giải thích vì sao nguyên nhân giảm giá AUD thường liên quan chặt chẽ đến dữ liệu kinh tế Trung Quốc.

3. Xu hướng USD và tâm lý rủi ro toàn cầu

Chương trình chính sách của Fed vẫn là động lực chính của thị trường ngoại hối toàn cầu. Trong môi trường hạ lãi suất, USD yếu đi thường có lợi cho các đồng tiền rủi ro, trong đó có AUD; nhưng nếu tâm lý trú ẩn tăng cao, dòng vốn chảy về USD, dù cơ bản của USD không xấu đi, AUD cũng dễ bị áp lực. Khi giá năng lượng yếu, nhu cầu toàn cầu không tích cực, nhà đầu tư chuộng các tài sản trú ẩn hơn các đồng tiền theo chu kỳ như AUD, hạn chế khả năng tăng giá của nó.

Để AUD thoát khỏi xu hướng tăng trung dài hạn thực sự, cần đồng thời ba điều kiện: RBA trở lại lập trường hawkish, nhu cầu Trung Quốc thực chất cải thiện, và USD bước vào giai đoạn cấu trúc yếu. Nếu chỉ có một trong ba, AUD dễ duy trì dao động trong vùng, không thể bứt phá theo chiều dương.

Dự báo xu hướng tương lai của AUD và các ý kiến trái chiều

Chìa khóa của xu hướng AUD trong tương lai là “phản hồi có chuyển thành xu hướng hay không”. Các tổ chức lớn có quan điểm khác nhau rõ rệt, phản ánh tính phức tạp của triển vọng AUD.

Morgan Stanley dự báo đến cuối 2025, AUD/USD có thể lên tới 0.72, dựa trên khả năng Ngân hàng Trung ương Úc duy trì chính sách hawkish, cộng thêm giá hàng hóa tăng mạnh tạo nền tảng.

Traders Union sử dụng mô hình thống kê dự đoán trung bình khoảng 0.6875 vào cuối 2026 (khoảng 0.6738-0.7012), và lên tới 0.725 vào cuối 2027, nhấn mạnh vào sức mạnh thị trường lao động Úc và sự phục hồi nhu cầu hàng hóa.

Quan điểm của UBS khá thận trọng, cho rằng dù kinh tế nội địa Úc có vững chắc, nhưng bất ổn trong môi trường thương mại toàn cầu và khả năng thay đổi chính sách của Fed vẫn có thể hạn chế đà tăng của AUD, dự kiến cuối năm tỷ giá quanh 0.68.

Các nhà kinh tế của CBA gần đây đưa ra quan điểm thận trọng hơn, cho rằng sự phục hồi của AUD có thể chỉ là tạm thời. Họ dự đoán tỷ giá AUD/USD đạt đỉnh vào tháng 3/2026, rồi có thể giảm trở lại vào cuối 2026.

Xét theo diễn biến thực tế, trong năm 2025, AUD tăng giá khoảng 5-7%, có thời điểm đạt 0.6636. Nhưng về dài hạn, xu hướng của AUD vẫn còn yếu. Trong nửa đầu 2026, AUD có khả năng dao động trong khoảng 0.68-0.70, chịu ảnh hưởng của dữ liệu Trung Quốc và biến động việc làm phi nông nghiệp của Mỹ. Áp lực ngắn hạn chủ yếu đến từ dữ liệu kinh tế Trung Quốc, còn dài hạn là sự phục hồi của xuất khẩu tài nguyên Úc và chu kỳ hàng hóa.

Cơ chế giao dịch AUD

AUD/USD là một trong năm cặp tiền tệ ngoại hối giao dịch nhiều nhất thế giới. Mặc dù tỷ giá khó dự đoán chính xác, nhưng do đặc điểm rõ ràng của đồng tiền Úc và tính thanh khoản cao, phân tích xu hướng tỷ giá AUD dễ hơn nhiều.

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch ngoại hối bằng cách sử dụng đòn bẩy, hỗ trợ giao dịch mua bán hai chiều, với tỷ lệ đòn bẩy từ 1-200 lần, giúp không chỉ tìm kiếm lợi nhuận trong thị trường tăng giá mà còn có thể kiếm lời trong thị trường giảm. Mức độ giao dịch thấp, phù hợp với nhà đầu tư trung và nhỏ.

Cần nhấn mạnh rằng, mọi hình thức đầu tư đều có rủi ro, giao dịch ngoại hối là hình thức đầu tư rủi ro cao, nhà đầu tư có thể mất toàn bộ vốn. Trước khi tham gia, cần hiểu rõ rủi ro và tự đánh giá khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân.

Những bài học đầu tư AUD

Là đồng tiền của các quốc gia xuất khẩu hàng hóa lớn, đặc biệt liên quan chặt chẽ đến giá các nguyên liệu như đồng, quặng sắt, than đá, tính chất “tiền hàng hóa” của AUD vẫn rõ nét. Hiểu nguyên nhân giảm giá của AUD về bản chất chính là hiểu chu kỳ hàng hóa và chu kỳ USD có mối quan hệ đối nghịch.

Phân tích thị trường tổng thể, trong ngắn hạn, việc Ngân hàng Trung ương Úc duy trì chính sách hawkish và giá hàng hóa mạnh sẽ tạo nền tảng hỗ trợ; nhưng trung dài hạn, cần chú ý đến bất ổn toàn cầu và khả năng USD bật lại, điều này sẽ hạn chế đà tăng của AUD và khiến xu hướng có thể trở nên biến động hơn.

Dù thị trường ngoại hối biến động nhanh, tỷ giá khó dự đoán chính xác, nhưng do tính thanh khoản cao, quy luật biến động rõ ràng của AUD cùng đặc điểm cấu trúc kinh tế của nó giúp việc dự đoán xu hướng trung dài hạn dễ hơn. Nhà đầu tư nếu chú ý đến chính sách của RBA, dữ liệu kinh tế Trung Quốc và chỉ số USD sẽ có nhiều cơ hội nắm bắt nhịp điệu của AUD.