Mười năm khám phá xu hướng: Phân tích sâu về tỷ giá JPY so với HKD và USD cùng những gợi ý đầu tư

Hành trình mất giá của yên Nhật trong mười năm: Từ đỉnh cao đến đáy sâu

Trong mười năm qua, yên Nhật đã trải qua một chu kỳ mất giá kéo dài. Từ mức cao 1 USD đổi 80 yên Nhật vào cuối năm 2012, yên Nhật đã liên tục giảm giá và đến tháng 11 năm 2023, tỷ giá đã gần 152 yên Nhật đổi 1 USD, chạm mức thấp nhất trong 32 năm. Quá trình giảm giá này không phải là đột ngột xảy ra, mà là xu hướng dài hạn do một loạt các yếu tố cấu trúc thúc đẩy.

Vào cuối năm 2012, chính phủ Abe của Nhật Bản đã lên nắm quyền và triển khai chính sách nới lỏng định lượng mạnh mẽ, đồng thời Mỹ bắt đầu thoái lui chính sách nới lỏng và dần tăng lãi suất. Sự phân hóa trong chính sách tiền tệ của hai quốc gia trở thành động lực cốt lõi thúc đẩy mất giá của yên Nhật. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ liên tục tăng lãi suất khiến đồng USD tăng giá, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì chính sách siêu nới lỏng, làm cho chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ ngày càng mở rộng.

Điều đáng chú ý là, việc mất giá của yên Nhật không chỉ xuất phát từ sự khác biệt trong chính sách tiền tệ. Nhật Bản là quốc gia nhập khẩu năng lượng và lương thực lớn, phụ thuộc vào nhập khẩu với tỷ lệ lần lượt là 88% và 63%. Giá hàng hóa toàn cầu tăng cao đã trực tiếp đẩy chi phí nhập khẩu lên, dẫn đến thâm hụt thương mại mở rộng. Thêm vào đó, Nhật Bản đang đối mặt với giảm dân số và già hóa dân số, gây ra sự trì trệ trong tiêu dùng, những vấn đề cấu trúc này càng làm tăng áp lực giảm giá của yên Nhật.

Tổng quan ba đợt mất giá lớn

Đợt 1: 2013-2015 - Ảnh hưởng của chính sách nới lỏng cực đoan

Sau khi chính phủ Abe đưa ra các biện pháp kích thích kinh tế, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã mua lượng lớn trái phiếu chính phủ để bơm tiền vào thị trường. Đồng thời, Mỹ kết thúc chính sách nới lỏng định lượng và bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, khiến thị trường ngày càng bi quan về triển vọng kinh tế Nhật Bản. Trong giai đoạn này, yên Nhật mất giá lần lượt 18% và 12% vào năm 2013 và 2014, tỷ giá từ 76 yên giảm xuống còn 86 yên, xu hướng mất giá kéo dài đến tháng 6 năm 2015, chạm mức thấp nhất 1 USD đổi 126 yên.

Đợt 2: Cuối năm 2016 - Cú sốc tăng lãi suất

Vào cuối năm 2016, Fed lại tăng lãi suất, dòng vốn quốc tế đổ mạnh vào thị trường Mỹ, gây ảnh hưởng tiêu cực đến Nhật Bản, quốc gia có vị trí kinh tế quan trọng. Tỷ giá USD/JPY trong tháng 9 đạt mức 100 yên, nhanh chóng giảm xuống gần 120 yên. Mặc dù yên Nhật yếu đi, nhưng điều này đã thúc đẩy xuất khẩu và sản lượng công nghiệp của Nhật Bản tăng, tạm thời hỗ trợ nền kinh tế.

Đợt 3: Năm 2022 - Đỉnh điểm mới của lịch sử

Ngày 20 tháng 10 năm 2022 là thời điểm quan trọng trong lịch sử mất giá của yên Nhật. Tỷ giá đã giảm xuống dưới 150 yên đổi 1 USD, thấp nhất kể từ tháng 8 năm 1990, chạm mức 151.942 yên, giảm 31.2% trong năm. Nguyên nhân chính là do Fed tăng lãi suất nhanh chóng và mạnh mẽ. Trong bối cảnh lạm phát toàn cầu gia tăng, các ngân hàng trung ương lớn như Fed, ECB đều tham gia chu kỳ tăng lãi suất, riêng Ngân hàng Nhật Bản vẫn kiên trì chính sách nới lỏng do áp lực kinh tế nội địa, làm cho chênh lệch lãi suất Nhật-Mỹ đạt mức cao kỷ lục.

Năm 2023: Chiến tranh chính sách và biến động tỷ giá

Năm 2023, chủ đề xuyên suốt là sự phân hóa liên tục trong chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Mỹ và Nhật Bản. Trong khi Fed liên tục tăng lãi suất mạnh mẽ, Ngân hàng Nhật Bản vẫn chần chừ điều chỉnh chính sách lãi suất âm. Sau khi ông Ueda Kazuo nhậm chức Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản, thị trường kỳ vọng chính sách sẽ chuyển hướng, nhưng cuối cùng ngân hàng vẫn giữ nguyên chính sách nới lỏng.

Trong cả năm, yên Nhật đứng cuối trong các đồng tiền của nhóm G10, liên tục ba năm đứng cuối bảng xếp hạng. Đầu năm, tháng 1, yên Nhật đạt đỉnh 127.2 yên trong năm, thị trường từng dự đoán Ngân hàng Trung ương sẽ điều chỉnh chính sách, nhưng cuối cùng ngân hàng vẫn giữ nguyên, trong khi Fed tiếp tục tăng lãi suất, khiến yên Nhật yếu đi.

Đến giữa tháng 11, tỷ giá USD/JPY lại gần 152 yên, trong khi tỷ giá EUR/JPY giảm xuống còn 162.38 yên (mức thấp nhất 15 năm), và GBP/JPY giảm còn 186.25 yên (mức thấp trong gần 3 tháng). Chính phủ Nhật Bản đã can thiệp thị trường, đánh dấu lần đầu tiên kể từ năm 1998.

Tình hình kinh tế Nhật Bản

Năm 2023, kinh tế Nhật Bản có nhiều biến động. Quý 1 đạt tăng trưởng 2.7%, quý 2 tăng đến 4.8%, khiến thị trường tạm thời nghĩ rằng Nhật Bản đã thoát khỏi “Ba mươi năm mất mát”. Nhưng quý 3 đột ngột giảm mạnh xuống -2.1%, Chính phủ Nhật Bản đã hạ dự báo cả năm, cảnh báo quý 4 sẽ tiếp tục suy giảm.

Một vấn đề khác của Nhật là chênh lệch giữa lạm phát và tiền lương. Trong hơn ba mươi năm, tiêu dùng và đầu tư của Nhật khá trì trệ, nhưng từ năm 2022 trở lại đây, do giá năng lượng nhập khẩu tăng cao, giá cả bắt đầu tăng. Tháng 11, CPI cốt lõi tăng 2.5% so với cùng kỳ, liên tục 27 tháng tăng và vượt mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, tiền lương thực tế không theo kịp đà tăng của giá cả, giảm liên tục 19 tháng liên tiếp, và tiêu dùng thực của hộ gia đình cũng giảm sút.

Trước tình hình này, chính phủ Nhật đã đưa ra gói kích thích kinh tế gồm giảm thuế, trợ cấp và gia hạn trợ giá năng lượng, tổng trị giá hơn 17 nghìn tỷ yên (khoảng 113 tỷ USD), lớn nhất kể từ năm 2014. Gói này đã nhận được sự đồng thuận từ IMF, Ngân hàng Thế giới và OECD.

Ảnh hưởng tích cực của mất giá yên trong 10 năm

Không thể bỏ qua tác dụng tích cực của việc yên Nhật mất giá. Yên Nhật giảm 40% so với USD, đồng nghĩa với việc đất đai, nhân công của Nhật trở nên rẻ hơn đáng kể, nâng cao khả năng cạnh tranh giá của hàng hóa Nhật trên thị trường quốc tế. Năm 2022, GDP Nhật đạt 546 nghìn tỷ yên, tăng khoảng 10% so với 495 nghìn tỷ của năm 2012, phần lớn nhờ vào việc yên Nhật mất giá thúc đẩy xuất khẩu.

Triển vọng 2024: Khả năng đảo chiều tỷ giá

Về cuối năm, Fed quyết định giữ nguyên chính sách tại cuộc họp tháng 12, thậm chí còn gợi ý có thể giảm lãi suất trong tương lai, gây ảnh hưởng tiêu cực đến đồng USD. Thêm vào đó, Ngân hàng Nhật Bản can thiệp thị trường, khiến yên Nhật có xu hướng mạnh lên, lên mức khoảng 140.

Dự kiến năm 2024, khả năng tỷ giá yên Nhật và USD sẽ có sự chuyển hướng. Nếu Fed chính thức kết thúc chu kỳ thắt chặt và bắt đầu giảm lãi suất, trong khi Ngân hàng Nhật Bản cũng kết thúc chính sách lãi suất âm và bắt đầu tăng lãi, thì chênh lệch lãi suất Nhật-Mỹ sẽ thu hẹp dần, dự đoán sẽ tạo ra xu hướng yên Nhật mạnh lên, USD yếu đi.

Lúc này, mức thấp lịch sử của yên Nhật sẽ là cơ hội để nhà đầu tư kiếm lợi từ biến động tỷ giá. Các nhà đầu tư có thể dựa trên dự đoán triển vọng của yên Nhật để thực hiện các giao dịch trên các cặp tiền tệ có tính thanh khoản cao như USD/JPY, EUR/JPY, GBP/JPY, AUD/JPY.

Kết luận

Kinh tế Nhật Bản yếu kém, chính sách nới lỏng của ngân hàng trung ương kéo dài nhiều năm, cộng thêm việc Fed tăng lãi suất mạnh mẽ đã thúc đẩy yên Nhật mất giá mạnh trong gần hai năm qua. Triển vọng của yên Nhật trong tương lai phụ thuộc vào đường đi của chính sách tiền tệ của hai ngân hàng trung ương Mỹ và Nhật Bản; bất kỳ thay đổi nào trong chính sách đều sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến tỷ giá yên Nhật so với các đồng tiền khác như HKD, USD.

Hiện tại, yên Nhật đang ở mức thấp lịch sử, tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư ngoại hối. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng biến động tỷ giá liên quan đến các yếu tố chính sách kinh tế phức tạp, giao dịch ngoại hối có rủi ro, nhà đầu tư cần xây dựng chiến lược giao dịch cẩn thận và có hệ thống quản lý rủi ro hoàn chỉnh.