Vàng có sắp chạm mốc 5000 đô la? Dự báo giá năm 2026 gây lạc quan và thận trọng

Vàng đã trải qua một năm 2025 đầy biến động, khi chạm mức cao kỷ lục vượt quá 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10 trước khi giảm trở lại gần 4000 USD khi bước vào tháng 11, tạo ra làn sóng đặt câu hỏi về tương lai của kim loại vàng trong năm 2026 và liệu nó có thể vượt qua mốc 5000 USD hay không. Sự tăng mạnh của giá vàng trong 2025 là kết quả của sự giao thoa của nhiều yếu tố, trong đó có lo ngại về sự suy giảm tăng trưởng kinh tế toàn cầu và sự trở lại của chính sách tiền tệ nới lỏng, khi các nhà đầu tư quay trở lại tìm kiếm các tài sản an toàn, đồng thời kim loại vàng còn được hỗ trợ bởi sự không chắc chắn về nợ công và căng thẳng địa chính trị, khiến vàng trở thành nơi trú ẩn ưa thích của các quỹ đầu tư lớn.

Động thái thị trường và xác định hướng đi tiếp theo

Để hiểu dự báo giá vàng 2026 một cách thực tế, cần theo dõi các sự kiện kinh tế và chính trị toàn cầu cũng như trong nước, vì mối liên hệ của giá vàng với nhiều chỉ số khiến việc dự đoán dựa vào một yếu tố duy nhất trở nên khó khăn. Các nhà phân tích tài chính tập trung vào các yếu tố cơ bản đã được biết đến ảnh hưởng đến xu hướng giá trong năm tới.

Nhu cầu đầu tư đạt mức kỷ lục

Dữ liệu của Hội đồng vàng thế giới cho thấy nhu cầu về kim loại vàng, bao gồm cả đầu tư, đạt 1249 tấn trong quý 2 của 2025, tăng 3% hàng năm và tổng giá trị đạt 132 tỷ USD, tăng 45%. Quý đầu của cùng năm đã ghi nhận nhu cầu 1206 tấn, mức cao nhất trong quý I kể từ 2016, với giá tăng khoảng 38% so với cùng kỳ 2024.

Các quỹ ETF vàng (Exchange-Traded Funds) đã trở thành động lực mạnh mẽ cho nhu cầu, khi dòng vốn chảy vào đạt đột biến trong 2025 và nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD, với lượng nắm giữ đạt 3838 tấn, tăng 6% so với quý trước, gần mức đỉnh lịch sử 3929 tấn. Hiệu suất này phản ánh xu hướng đầu tư mạnh mẽ vào vàng như một tài sản phòng hộ, là tín hiệu tích cực cho dự báo giá vàng trong thời gian tới.

Mỹ Bắc chiếm hơn một nửa nhu cầu toàn cầu với 618.8 tấn từ đầu năm 2025 đến ngày 30 tháng 9, trong đó 345.7 tấn phân bổ cho khu vực này, tiếp theo là châu Âu với 148.4 tấn và châu Á với 117.8 tấn. Tại Mỹ, nhu cầu tiêu dùng và trang sức giảm xuống còn 124 tấn trong quý 2, giảm 34% theo quý, nhưng dòng vốn vào các quỹ vàng trị giá 21 tỷ USD trong nửa đầu năm đã bù đắp cho sự sụt giảm này.

Nhận thức tài chính ngày càng tăng của cá nhân đã góp phần nâng cao sự quan tâm đến vàng, theo dữ liệu của Bloomberg, có 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục đầu tư lần đầu tiên trong năm ngoái, và họ không bán ra ngay cả trong các đợt điều chỉnh, qua đó củng cố sự ổn định về giá.

Chính sách của các ngân hàng trung ương hỗ trợ triển vọng tăng giá

Các ngân hàng trung ương đã đóng vai trò trung tâm trong việc hỗ trợ giá vàng trong suốt 2025, khi họ bổ sung 244 tấn trong quý đầu, cao hơn 24% so với trung bình các quý của 5 năm trước. Thay đổi trong hành vi của các tổ chức tiền tệ quốc tế cũng rõ rệt, khi tỷ lệ ngân hàng trung ương nắm giữ dự trữ vàng tăng từ 37% vào 2024 lên 44% vào 2025, phản ánh mong muốn đa dạng hóa danh mục ngoài đồng USD.

Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ là những nước dẫn đầu trong danh sách mua vào trong nửa đầu 2025, trong đó Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua thêm hơn 65 tấn, tiếp tục mở rộng trong 22 tháng liên tiếp, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ lên trên 600 tấn. Hội đồng dự báo rằng các hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục là yếu tố chính thúc đẩy nhu cầu toàn cầu đến hết 2026, đặc biệt tại các thị trường mới nổi nhằm bảo vệ đồng tiền của họ khỏi biến động tỷ giá.

Thiếu cung làm sâu sắc thêm khoảng cách cân bằng

Sản lượng mỏ trong quý đầu của 2025 đạt mức kỷ lục 856 tấn, tăng nhẹ 1% hàng năm, nhưng vẫn chưa đủ để bù đắp cho khoảng cách ngày càng mở rộng giữa cung và cầu. Khoảng cách này còn bị làm trầm trọng bởi sự giảm 1% của lượng vàng đã qua tái chế trong cùng kỳ, khi các chủ sở hữu vàng dự trữ vẫn giữ nguyên sở hữu của họ dự đoán giá sẽ còn tăng.

Ngay cả khi giá chạm mức chưa từng có, cung vẫn không phản ứng theo cùng nhịp mặc dù sản lượng ở một số quốc gia châu Phi và châu Á đã cải thiện. Tình trạng khan hiếm này làm tăng khả năng giá vàng sẽ bị đẩy lên các mức kháng cự mới trong 2026 nếu nhu cầu vẫn duy trì.

Ngành khai thác vàng đã chứng kiến chi phí vận hành tăng do giá năng lượng và lao động tăng, làm giảm biên lợi nhuận và hạn chế mở rộng sản xuất. Báo cáo của Fitch Solutions cho biết chi phí khai thác trung bình toàn cầu đã tăng lên 1470 USD/ounce vào giữa 2025, mức cao nhất trong vòng một thập kỷ, khiến mọi sự gia tăng cung sẽ chậm và tốn kém hơn.

Các quyết định của Fed mang thông điệp nới lỏng

Trong tháng 10 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống phạm vi 3.75-4.00%, là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thông báo đi kèm cho biết có khả năng sẽ còn các đợt cắt giảm nữa nếu thị trường lao động yếu đi hoặc tăng trưởng kinh tế chậm lại, là tín hiệu tích cực cho dự báo giá vàng.

Các quan chức Fed đã bày tỏ ủng hộ các biện pháp tiền tệ bổ sung, trong đó có Michelle Bowman dự đoán sẽ còn hai lần cắt giảm nữa trước cuối 2025, còn Chủ tịch Fed tại St. Louis, Alberto M., cho biết còn dư địa để giảm thêm nhưng cần thận trọng với lạm phát.

Các dự báo của các nhà giao dịch trên nền tảng FedWatch của CME cho thấy khả năng giảm thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 9-10 tháng 12 năm 2025, trở thành lần cắt giảm thứ ba trong năm, điều này có thể đẩy dự báo giá vàng lên cao do đồng USD giảm theo mối quan hệ nghịch đảo giữa chúng.

Các báo cáo từ BlackRock cho biết Fed có thể hướng tới mức lãi suất khoảng 3.4% vào cuối 2026 trong kịch bản trung bình. Nếu các đợt cắt giảm này xảy ra, lợi tức thực của trái phiếu sẽ giảm, làm giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi và làm tăng sức hấp dẫn của nó.

Mở rộng tiền tệ toàn cầu ảnh hưởng đến các trung tâm lớn

Dự báo giá vàng chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới, không chỉ riêng Fed. Khi các ngân hàng trung ương như ECB và BOJ theo đuổi chính sách nới lỏng qua giảm lãi suất hoặc mua trái phiếu, đồng tiền nội địa yếu đi và lợi tức thực giảm, làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản an toàn.

Ngược lại, bất kỳ chính sách thắt chặt nào như tăng lãi suất hoặc giảm kích thích sẽ hạn chế nhu cầu vàng tạm thời từ các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm lợi nhuận cố định.

Trong năm 2025, các ngân hàng trung ương lớn đã có những điều chỉnh khác nhau, trong đó Fed bắt đầu giảm lãi suất dần dần, Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục thắt chặt, còn Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng. Sự hỗn loạn tương đối này đã tạo ra một môi trường phù hợp, thúc đẩy vai trò của kim loại quý như một công cụ phòng hộ toàn cầu phản ánh rủi ro qua các thị trường.

Lạm phát giảm và nợ công tăng nhanh

Ngân hàng Thế giới ước tính giá vàng tăng 35% trong 2025, dự kiến sẽ giảm dự báo giá vàng 2026 khi áp lực lạm phát giảm, nhưng vẫn duy trì mức cao lịch sử. Quỹ Tiền tệ Quốc tế cũng nhấn mạnh nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính, khiến các nhà đầu tư chuyển hướng sang vàng như một nơi trú ẩn bảo vệ khỏi mất giá trị tiền tệ.

Sự yếu đi của đồng USD và tăng trưởng chậm lại ở các nền kinh tế phát triển đã hỗ trợ giá các hàng hóa, trong đó có vàng, trở thành một lựa chọn an toàn trước các rủi ro nợ công. Việc giảm các chương trình thắt chặt ngân sách tại các nền kinh tế lớn đã tạo áp lực lên thị trường trái phiếu, làm tăng nhu cầu vàng như một công cụ phòng hộ rủi ro tài chính dài hạn. Dữ liệu của Bloomberg Economics cho thấy 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý 3 của 2025.

Căng thẳng địa chính trị đẩy mạnh nhu cầu phòng thủ

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc cùng căng thẳng tại Trung Đông đã thúc đẩy các nhà đầu tư tăng cường nắm giữ vàng như một tài sản an toàn. Theo Reuters, sự bất ổn địa chính trị trong 2025 đã nâng cao nhu cầu vàng 7% mỗi năm, khi các quỹ phòng hộ lớn tìm cách phòng ngừa rủi ro từ các thị trường mới nổi và biến động năng lượng.

Khi căng thẳng tại eo biển Đài Loan leo thang và lo ngại về gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu gia tăng, giá vàng giao ngay đã vượt quá 3400 USD/ounce vào tháng 7 năm 2025. Với tình hình bất ổn kéo dài, vàng tiếp tục tăng giá để vượt qua 4300 USD vào giữa tháng 10 năm 2025.

Điều này cho thấy rõ cách kim loại quý phản ứng nhanh với các cuộc khủng hoảng, củng cố dự đoán rằng bất kỳ cú sốc nào trong 2026 cũng có thể đẩy giá lên các mức cao kỷ lục mới.

Đô la và lợi tức thực chi phối xu hướng

Vàng có mối quan hệ nghịch đảo với đồng USD và lợi tức thực của trái phiếu chính phủ, khi đồng tiền yếu đi làm tăng sức hấp dẫn của vàng đối với nhà đầu tư quốc tế, còn lợi tức cao làm giảm nhu cầu.

Trong 2025, chỉ số USD đo lường hiệu suất của đồng USD so với rổ 6 đồng tiền chính đã giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm đến ngày 21 tháng 11 năm 2025, do kỳ vọng giảm lãi suất và tăng trưởng chậm lại. Lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn khoảng 4.07% vào ngày 21 tháng 11 năm 2025.

Sự giảm này đã thúc đẩy nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức đối với vàng và hỗ trợ dự báo giá vàng, khi các nhà đầu tư cố gắng cân bằng danh mục khỏi các tài sản đô la. Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng xu hướng này có thể duy trì, hỗ trợ dự báo giá vàng 2026, đặc biệt khi lợi tức thực duy trì quanh mức 1.2% và áp lực lên đồng USD vẫn còn, giúp kim loại quý duy trì đà tăng bền vững.

Dự báo của các ngân hàng lớn: kịch bản tăng mạnh

Ngân hàng HSBC dự đoán rằng đà tăng của vàng sẽ đẩy giá lên 5000 USD/ounce trong nửa đầu 2026, với trung bình dự kiến là 4600 USD trong năm, so với mức trung bình 3455 USD của 2025. Các dự báo này dựa trên các rủi ro địa chính trị, tăng nợ và nhu cầu từ các nhà đầu tư mới.

Bank of America nâng dự báo giá vàng lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng trong 2026, với trung bình dự kiến là 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo 2026 lên 4900 USD/ounce, nhấn mạnh dòng vốn vào quỹ ETF vàng mạnh hơn và tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

Nghiên cứu của JPMorgan dự báo trung bình giá trong quý 4 của 2025 khoảng 3675 USD/ounce, có thể đạt khoảng 5055 USD vào giữa 2026.

Phần lớn các nhà phân tích đều dự đoán mức giá trong khoảng 4800-5000 USD là đỉnh tiềm năng, trung bình dao động từ 4200-4800 USD.

Triển vọng khu vực Trung Đông: Nhu cầu nội địa tăng trưởng

Khu vực Trung Đông ghi nhận sự gia tăng đáng kể dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương, trong đó Ngân hàng trung ương Ai Cập đã mua thêm 1 tấn trong quý đầu của 2025, còn Ngân hàng trung ương Qatar bổ sung 3 tấn.

Dự báo giá vàng tại Ai Cập cho thấy khả năng tăng rõ rệt trong 2026, có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/ounce, tăng khoảng 158.46% so với mức hiện tại.

Tại Saudi Arabia, dựa trên dự báo toàn cầu về việc giá vàng có thể tiến gần 5000 USD/ounce trong các kịch bản tích cực của 2026, tỷ giá cố định có thể đưa mức giá tương đương khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi.

Tại UAE, dựa trên dự báo giá 5000 USD/ounce và quy đổi ra dirham UAE, có thể khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE/ounce.

Lưu ý rằng dự báo khu vực Trung Đông mang tính ước lượng và dựa trên giả định như ổn định tỷ giá, duy trì nhu cầu toàn cầu và không xảy ra biến động kinh tế lớn.

Liệu điều chỉnh giảm là tất yếu? Rủi ro đe dọa kịch bản tăng trưởng

Dù dự báo tích cực, ngân hàng HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD/ounce nếu nhà đầu tư chốt lời, nhưng không dự đoán giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra tính xác thực giá”, tức là khả năng giữ vững các mức cao của vàng trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Các nhà phân tích của JPMorgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược của nhà đầu tư xem vàng như một tài sản dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ.

Phân tích kỹ thuật: phạm vi chờ đợi phá vỡ

Giá vàng đóng cửa ngày thứ Sáu 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD/ounce, sau khi chạm mức cao nhất mọi thời đại là 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10 năm 2025.

Giá đã phá vỡ đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính trong ngắn hạn đến trung hạn nối các đáy quanh 4050 USD.

Hỗ trợ mạnh nằm tại mức 4000 USD, tạo thành vùng quyết định cho việc tiếp tục điều chỉnh hay không. Nếu phá vỡ rõ ràng qua đóng cửa ngày, mục tiêu tiếp theo có thể là vùng 3800 USD, tương đương mức 50% của Fibonacci retracement.

Mức kháng cự đầu tiên là 4200 USD, nếu vượt qua sẽ mở ra khả năng hướng tới 4400 USD rồi 4680 USD.

Các chỉ số động lượng như RSI cho thấy mức ổn định quanh 50, cho thấy thị trường đang ở trạng thái trung lập, cân bằng giữa lực mua và lực bán. Đây là giai đoạn chờ đợi trước khi xác định xu hướng mới.

Đường tín hiệu trong MACD vẫn nằm trên mức 0, xác nhận xu hướng chính đang tăng. Phân tích kỹ thuật dự kiến sẽ tiếp tục dao động trong phạm vi 4000-4220 USD trong ngắn hạn, với triển vọng tích cực nếu giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Tóm lại: dự báo giá vàng mở rộng giữa tham vọng và thận trọng

Dù vàng có diễn biến mạnh mẽ và lạc quan trong 2025, dự báo giá vàng 2026 vẫn mang tính trung tâm trong việc xác định liệu vàng có giữ vững vị thế là tài sản trú ẩn an toàn trong thế giới ngày càng nhiều rủi ro hay không. Khi chu kỳ thắt chặt tiền tệ kết thúc và kinh tế toàn cầu bước vào giai đoạn chậm lại, thị trường có thể sẽ đối mặt với cuộc đấu tranh giữa chốt lời và mua vào từ các tổ chức.

Nếu lợi tức thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi, vàng có khả năng lập đỉnh mới trong lịch sử. Ngược lại, nếu lạm phát giảm và niềm tin vào thị trường tài chính trở lại, kim loại quý có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, qua đó có thể ngăn cản việc đạt được các mức mục tiêu 5000 USD/ounce.